ETH đã mua nhưng vẫn đang chảy máu; các bức tường bán ẩn có thể đang ăn mọi đợt phục hồi

Các tín hiệu trên chuỗi của Ethereum trông tích cực nhưng giá vẫn tiếp tục giảm. Dữ liệu CryptoQuant cho thấy áp lực bán ẩn đang hấp thụ mọi đợt mua vào. Liệu $1,200 có thực sự khả thi không?

Việc mua vào là có thật. Đó là phần không ai phủ nhận.

CVD người mua tại chỗ trên Ethereum duy trì tích cực trong đợt bán tháo gần đây. Tỷ lệ tài trợ duy trì trên mức không. Dòng chảy ròng của sàn giao dịch cho thấy ETH rời khỏi các sàn với tốc độ thường báo hiệu sự tích lũy. Cả ba đều hướng lên. Giá vẫn đi theo hướng ngược lại.

Theo các nhà phân tích CryptoQuant, ETH giảm từ khoảng $2,375 vào ngày 11 tháng 5 xuống gần $2,031 vào ngày 23 tháng 5. Đó không phải là một chuyển động nhỏ. Và nó xảy ra trong khi dữ liệu bề mặt đang phát ra các tín hiệu mà các nhà phân tích thường liên kết với sức mạnh.

Điều gì đó vẫn đang hấp thụ các đợt mua

Các nhà tạo lập thị trường và cá mập nằm ở phía bên kia của giao dịch. Theo báo cáo CryptoQuant, các lệnh bán lớn tiếp tục hấp thụ nhu cầu đang đến dù việc mua vào tích cực đang tăng lên. Đó là loại thanh khoản ẩn không hiển thị rõ ràng trong sổ lệnh công khai.

Nguồn: CryptoQuant

Các bức tường bán rõ ràng và thanh khoản không rõ đều góp phần. Việc nén chênh lệch trong các thị trường vĩnh viễn kể một câu chuyện tương tự, giảm phí kỳ hạn cùng với sự yếu đi của xu hướng mua dài hạn trong sổ lệnh. Độ lệch Long/Short chuyển sang xu hướng giảm. Các khoản thanh lý bắt buộc tạo áp lực lên cấu trúc vốn đã mong manh.

Rồi còn có Tài Sản Mở (Open Interest). Thay vì mở rộng trong các đợt bật tăng giá gần đây, OI lại giảm. Theo phân tích CryptoQuant, mô hình này cho thấy nhiều hơn sự bao phủ vị thế ngắn hạn và giảm đòn bẩy hơn là tích lũy dài hạn thực sự. Một đợt tăng trưởng lành mạnh điển hình không trông như thế này.

Một chút nhẹ nhõm đến khi Tổng thống Trump tuyên bố eo Hormuz “sẽ được mở,” theo các bình luận sau các cuộc họp Trung Đông về Iran. Thị trường xem đó như một sự tan băng địa chính trị. Bitcoin và Ethereum đều bật tăng. Sau đó, các lo ngại về lạm phát quay trở lại và khoảnh khắc đó trôi qua.

Kịch bản $1,200 mà không ai còn phủ nhận nữa

Nguồn: CryptoQuant

Các dải giá thực hiện của Ethereum có lịch sử đáng chú ý. Một phân tích riêng của CryptoQuant ghi nhận dải giá thực hiện thấp hơn, từng đánh dấu đáy chu kỳ trong các thị trường gấu trước đó, hiện đang ở mức $1,154. Điều này đặt nó rõ ràng dưới giá hiện tại. Các khả năng ETH trượt xuống dưới $1,200 trong những tháng tới, báo cáo thẳng thắn, không phải là nhỏ.

Ethereum đã gần chạm $5,000 trong chu kỳ trước. Nó chưa bao giờ đạt tới đó. Kể từ khi bắt đầu giảm, ETH đã dành khá nhiều thời gian để cố gắng giữ mức $2,000, thậm chí có lúc giảm xuống dưới $1,700.

Nguồn: CryptoQuant

Cấu trúc thị trường Ethereum vẫn chưa cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ ràng. Các mức kỹ thuật gần $1,984 và $1,937 là các vùng hỗ trợ tiếp theo được báo cáo trong phân tích CryptoQuant. Nếu các điều kiện vĩ mô giữ vững và nhu cầu thực sự tại chỗ tăng lên, những mức đó cuối cùng có thể trở nên hấp dẫn trong nhìn lại. Đó là cách lạc quan.

Kỳ vọng lãi suất cao hơn trong thời gian dài tiếp tục gây áp lực lên các tài sản có độ rủi ro cao. Luật Clarity đã tạo ra một chút tâm lý tích cực. Thị trường phản ứng nhanh chóng. Đối với ETH, môi trường vĩ mô kiểu này là một trở ngại cấu trúc bất kể có bao nhiêu token rời khỏi các sàn giao dịch.

Hình ảnh TVL của DeFi còn thêm một lớp nữa. Thị phần của Ethereum trong tổng giá trị khóa đã giảm mạnh trong năm 2026 khi các chuỗi cạnh tranh chiếm nhiều thị phần hơn, với thị phần DeFi của ETH giảm xuống khoảng 54 phần trăm mặc dù tổng TVL vẫn giữ ở mức 45,4 tỷ đô la.

Việc mua vào vẫn tiếp tục. Và việc giảm giá cũng vậy. Theo CryptoQuant, mức $1,937 là nơi thử thách thực sự tiếp theo của mâu thuẫn đó.