Bitcoin đã rẻ chưa? Grayscale chỉ ra 2 yếu tố thúc đẩy có thể quyết định bước đi tiếp theo của BTC

Grayscale đã đưa ra ý kiến về việc liệu bitcoin có đang rẻ sau khi BTC giảm xuống dưới 60.000 đô la gần đây hay không. Công ty chỉ ra hai yếu tố chính có thể xác định liệu thị trường đã tìm thấy đáy hay chưa.

Những điểm chính:

• • Grayscale cho biết sự giảm giá mới nhất của bitcoin đã đẩy BTC xuống dưới mức định giá dài hạn.
• • Tiến trình của Đạo luật CLARITY có thể định hình tâm lý thị trường bitcoin.
• • Các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy có thể quyết định liệu áp lực bán có giảm đi hay biến động trở lại.

Các Chỉ Số Định Giá Bitcoin Gợi Ý Rằng BTC Có Thể Đang Được Định Giá Thấp Hơn Giá Trị Thực

Sự giảm giá gần đây của bitcoin xuống mức thấp mới trong chu kỳ dưới 60.000 đô la đã đặt ra câu hỏi quan trọng trong giới đầu tư: liệu bitcoin cuối cùng đã rẻ trở lại chưa? Câu trả lời có thể ảnh hưởng đến tâm lý trong suốt phần còn lại của chu kỳ.

Theo một báo cáo nghiên cứu ngày 9 tháng 6 từ Giám đốc Nghiên cứu của Grayscale Investments, Zach Pandl, một chỉ số định giá onchain tổng hợp cho thấy bitcoin hiện đang giao dịch dưới mức trung bình dài hạn của nó. Việc BTC đã chạm đáy hay chưa có thể phụ thuộc vào tiến trình của quy định pháp luật và các nhà nắm giữ sử dụng đòn bẩy, nhưng dữ liệu cho thấy đang bị định giá thấp hơn so với xu hướng lịch sử.

“Câu trả lời—theo tín hiệu từ một loạt các chỉ số định giá onchain—là có, nhưng không nhiều như các đáy chu kỳ trước,” Pandl viết để trả lời câu hỏi, “Liệu Bitcoin Có Đang Rẻ Không?” Các số liệu mới nhất cho thấy BTC dưới mức trung bình định giá dài hạn, nhưng chưa gần mức chiết khấu sâu hơn sau sự sụp đổ của FTX.

Giám đốc nghiên cứu của Grayscale đã phát biểu:

“Chúng tôi tin rằng thị trường gấu này có thể nông hơn so với quá khứ, nhờ vào một thị trường bò trước đó ít sôi động hơn, cũng như những cải tiến trong cấu trúc thị trường từ việc có sẵn các sản phẩm ETP, triển khai nền tảng tài sản giàu có, và các hình thức chấp nhận của các tổ chức khác.”

Pandl cho rằng cấu trúc thị trường của bitcoin đã thay đổi đáng kể trong vài năm qua. Các sản phẩm giao dịch trên sàn, quyền truy cập nền tảng tài sản giàu có, và sự chấp nhận của các tổ chức có thể giúp giải thích tại sao bitcoin có thể không cần phải quay lại các mức đáy gấu trước đó để thu hút người mua.

Mô hình định giá kết hợp ba chỉ số onchain. Lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện ròng (NUPL) đo lường xem các nhà nắm giữ đang lãi hay lỗ. Giá/Ngày Giá trị Tích lũy đã bị phá hủy (CVDD) so sánh giá bitcoin với một chuẩn giá trị dài hạn dựa trên sự di chuyển của các đồng coin nắm giữ lâu dài. Thị trường vốn/Thị trường nhiệt (Market Cap/Thermo Cap) so sánh giá trị thị trường của bitcoin với tổng doanh thu của các thợ mỏ.

Đạo luật CLARITY và Các Nhà Giao Dịch Đòn Bẩy Có Thể Định Hình Chuyển Động Tiếp Theo của BTC

Dù các tín hiệu định giá tích cực, Grayscale cho biết hai yếu tố chính có thể quyết định bước đi tiếp theo của bitcoin.

Yếu tố đầu tiên là số phận của Đạo luật CLARITY tại Thượng viện Hoa Kỳ. Grayscale xem luật này như một chất xúc tác ngắn hạn có thể ảnh hưởng đến cách các nhà đầu tư đánh giá rủi ro quy định trong các tài sản kỹ thuật số.

Đạo luật CLARITY sẽ thiết lập một cấu trúc thị trường liên bang cho các tài sản kỹ thuật số, bao gồm các quy tắc phân loại token, sàn giao dịch, nhà môi giới, lưu ký, và các báo cáo minh bạch. Hạ viện Hoa Kỳ đã thông qua dự luật này vào năm 2025, và Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã tiến hành bỏ phiếu ủng hộ theo kiểu song phương vào tháng 5. Dự luật vẫn cần sự chấp thuận của toàn bộ Thượng viện.

Yếu tố thứ hai là liệu các nhà nắm giữ bitcoin sử dụng đòn bẩy có thể chịu đựng được áp lực thị trường hiện tại mà không gây ra các đợt bán tháo bổ sung hay không. Nếu các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy lớn buộc phải tháo dỡ vị thế, bitcoin có thể đối mặt với sự biến động giảm giá trở lại.

Giám đốc nghiên cứu của Grayscale đã phát biểu:

“Chúng tôi vẫn lạc quan về Đạo luật CLARITY nhưng các thị trường dự đoán nói rằng khả năng xảy ra là ngang nhau.”

Các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ cả hai diễn biến này. Tiến trình quy định có thể hỗ trợ niềm tin, trong khi sự ổn định của đòn bẩy có thể làm giảm lo ngại về việc bán tháo bắt buộc.

Hiện tại, Grayscale tin rằng định giá hiện tại của bitcoin có thể mang lại cơ hội hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn. Công ty không dự đoán một đáy thị trường rõ ràng, nhưng các nghiên cứu của họ cho thấy BTC đang giao dịch với mức chiết khấu so với các chuẩn mực lịch sử. Việc mức chiết khấu đó có trở thành một đáy bền vững hay không có thể phụ thuộc vào tiến trình của Thượng viện, điều kiện đòn bẩy, và áp lực thị trường.