Bạn thức khuya xem bóng đá, tôi đang theo dõi đợt IPO lớn nhất trong lịch sử nhân loại —— SpaceX ngày mai lên sàn, tăng hay giảm?

Ngày 12 tháng 6 năm 2026, có hai sự kiện lớn cùng xảy ra trong ngày.
Một ở sân cỏ: World Cup Mỹ, Canada, Mexico đang diễn ra sôi động, 104 trận đấu, 48 đội tuyển, 6 tỷ người theo dõi.
Một ở Nasdaq: SpaceX niêm yết, mã SPCX, huy động 75 tỷ USD, định giá 1,8 nghìn tỷ USD —— đợt IPO lớn nhất trong lịch sử nhân loại, không gì sánh bằng.
Khi mọi người đang bàn luận về Messi và Mbappé, điều thực sự ảnh hưởng đến ví tiền của bạn có thể là chiếc tên lửa trong tay Elon Musk.
Đợt IPO này kỳ quặc đến mức nào?
Giá phát hành: 135 USD/cổ phiếu (giá cố định, không có phạm vi thăm dò, hiếm có khó tìm) Quy mô phát hành: 555 triệu cổ phiếu, huy động 75 tỷ USD
Định giá: 1,75~1,8 nghìn tỷ USD (vượt Meta, gần bằng Amazon)
Tỷ lệ đặt mua: hơn 4 lần, tổng đăng ký vượt 250 tỷ USD
Phân bổ cho nhà đầu tư nhỏ lẻ: 30% (kỷ lục, bình thường IPO chỉ khoảng 5%)
Nhóm bảo lãnh phát hành: Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citibank, JPMorgan Lần trước nhà đầu tư nhỏ lẻ đổ xô vào IPO như vậy là năm 2012 với Facebook.
Lý do tăng giá: vì vũ trụ thật sự hỗ trợ SPCX logic tăng mạnh ngày đầu rất vững chắc.
Thứ nhất, Starlink thật sự là nguồn thu chính. Năm 2025, doanh thu Starlink đạt 11,4~11,8 tỷ USD, chiếm khoảng 76%~80% tổng doanh thu SpaceX, có hơn chục triệu người dùng, tỷ lệ EBITDA lên tới 63%. Đây không phải mơ mộng, là tiền thật đang kiếm.
Thứ hai, lợi thế chi phí của Starship là đòn phủ đầu. Chi phí phóng mỗi kg vào quỹ đạo thấp nhất thế giới, trung bình toàn ngành là 18,500 USD, Falcon 9 giảm xuống còn 2,700 USD (giảm 85%), Falcon Heavy còn 1,400 USD (giảm 92%), mục tiêu của Starship giảm hơn 99%.
Thứ ba, tiềm năng của xAI. Mô hình Goldman Sachs dự đoán: doanh thu của xAI từ 3,2 tỷ USD năm 2025 sẽ tăng vọt lên 322 tỷ USD năm 2030, gấp 100 lần trong 5 năm. Nhiều người tin — bằng chứng là việc đặt mua 2,5 nghìn tỷ USD.
Thứ tư, hiệu ứng Elon Musk. Giáo sư Đại học Columbia nói: "Nhà đầu tư nhỏ lẻ và một số tổ chức đều bị mê hoặc không thể cứu vãn bởi Elon Musk."
Thứ năm, cung cầu. Đặt mua vượt quá 4 lần, các tổ chức đã bị dừng đặt hàng trước. Lượng cổ phiếu lưu hành ngày đầu bị siết chặt, khi cầu tập trung, giá cổ phiếu dễ bị đẩy lên.
Lý do giảm giá: bong bóng thật sự vẫn tồn tại. Các ý kiến bán khống cũng không nhỏ, đều nhắm vào điểm yếu.
Thứ nhất, định giá quá cao. Tạp chí Barron’s: tỷ lệ giá trên doanh thu 40 lần, tỷ lệ EV/EBITDA 175 lần. Nhà phân tích Morningstar định giá 780 tỷ USD, chuyên gia định giá Damodaran tính mỗi cổ phiếu 99 USD — thấp hơn giá phát hành 27%.
Thứ hai, ba mảng kinh doanh đều tiêu tiền. Phóng rocket năm 2025 lỗ 657 triệu USD; xAI năm 2025 lỗ 6,4 tỷ USD, quý 1 năm 2026 lỗ 2,5 tỷ USD. Chủ yếu dựa vào lợi nhuận từ Starlink để bù lỗ.
Thứ ba, số phận của các đợt IPO lớn trong lịch sử. Các IPO có định giá trên 10 tỷ USD, trung bình lợi nhuận trong tuần đầu là 26,5%, nhưng sau một năm chỉ còn 3,5%.
Thứ tư, rủi ro từ Elon Musk. Quản lý Tesla, SpaceX, xAI, X cùng lúc, bất kỳ vấn đề nào cũng có thể gây phản ứng dây chuyền.
Ngày đầu sẽ tăng hay giảm? Khả năng cao là tăng, nhưng biên độ không chắc chắn.
Đặt mua vượt quá 4 lần + 30% cổ phần dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ + hiệu ứng fan Elon Musk + lượng cổ phiếu lưu hành ngày đầu hạn chế = cầu vượt cung trong ngắn hạn. Tham khảo đợt IPO của Tesla năm 2010 tăng 41% ngày đầu, khả năng SPCX ngày đầu tăng cao hơn giảm.
Nhưng rủi ro đỉnh điểm ngay khi mở cửa là không nhỏ. Giá cố định 135 USD có nghĩa là không có cuộc đấu giá của các tổ chức, quá trình xác định giá thực sự chỉ diễn ra trong ngày đầu.
Nếu mở cửa bị đẩy lên 180 hoặc thậm chí 200 USD, có thể sẽ có người bán ra trong ngày đó. Thử thách thực sự là sau ba tháng. xAI quý 1 vẫn lỗ 2,5 tỷ USD, nếu các báo cáo tài chính sau này không chứng minh được "gấp 100 lần trong 5 năm" thì mức giá hiện tại sẽ bị thời gian xóa bỏ.
Liên quan gì đến World Cup? Mối liên hệ rất lớn. World Cup là thời điểm tập trung sự chú ý của nhân loại, 6 tỷ lượt tiếp cận toàn cầu. Lượng truy cập này thường che lấp các sự kiện quan trọng của thị trường vốn trong lịch sử.
Trong World Cup Nam Phi 2010, Tesla âm thầm IPO, hầu hết mọi người không để ý. Những người mua vào lúc đó, sau này đều trở nên giàu có tự do. Năm 2026, kịch bản đang lặp lại. Mọi người chăm chú vào sân cỏ, ít người để ý Nasdaq.
Bạn xem bóng hay xem thị trường? #SpaceX $SPCX