#十二月降息预测 截至 2025 年 11 月 29 日，市场对美联储 12 月降息的预期已大幅升温，CME “美联储观察” 数据显示其 12 月降息 25 个基点的概率达 86.4%，维持利率不变的概率仅 13.6%，但美联储内部存在明显分歧，同时经济与通胀的复杂局势也让降息并非板上钉钉，以下是具体分析：

市场强烈押注 12 月降息 25 个基点：近期多项经济数据为降息预期提供支撑。就业端，美国失业率意外涨到 4.4%，此前两个月的就业人数还被下修，招聘降温态势明显，劳动力市场整体走弱；消费端，零售销售增速放缓，消费者信心跌至 7 个月新低，美联储褐皮书也明确指出消费疲软的问题；此外制造业相关指数表现不佳，芝加哥采购经理人指数暴跌，经济下行压力持续增大。基于这些情况，摩根大通等机构也调整预测，认为美联储 12 月会降息 25 个基点，且 2026 年 1 月可能再次降息同等幅度。
美联储内部分歧显著，或影响决策走向：尽管市场预期高涨，但美联储官员间的立场分裂明显。鸽派阵营中，纽约联储主席威廉姆斯称当前仍有进一步降息空间，此前偏鹰派的官员如戴蒂也转变态度支持 12 月降息，他们认为就业市场压力加大，通胀已不再是核心难题。而鹰派及谨慎派则担忧通胀反复，像柯林斯就强调通胀仍存风险，温和限制性政策才利于通胀下降，古尔斯比、穆萨勒姆等有投票权的官员也对降息持保留意见。从投票格局来看，支持降息的阵营目前大概能获得 12 名投票成员中的 6 票，需争取到中间摇摆票才能形成多数，这为 12 月降息决策增添了不确定性。
潜在变数可能打乱降息节奏：一方面，通胀隐患未完全消除。当前美国通胀仍停留在 2.7%-2.8% 区间，核心 PCE 还曾被上修，且关税上调与去全球化导致进口物价上升，工资增速也超过通胀，若后续通胀出现反弹，大概率会阻碍降息推进。另一方面，关键经济数据存在缺失。美国联邦政府曾经历创纪录的 43 天停摆，致使部分就业、通胀相关的关键数据未能及时公布，美联储主席鲍威尔此前就提及数据缺失让决策如同 “雾中驾驶”，若后续数据补充后呈现超出预期的表现，也可能改变现有降息规划。$BTC