我剛剛遇到一份關於中國自然增長的有趣報告，內容涉及未來幾十年的趨勢。清華大學和其他幾個機構已經制定了直到2100年的人口預測，說實話，數字相當令人震驚。

讓我們從已知的事情開始。1950年，中國的人口為5.52億。從那時起，大約每十年就增加約1億人。60年代和70年代的快速增長，之後的計劃生育政策使增長速度放緩。到2000年，我們達到了高點——12.63億。從那時起，中國的自然增長逐步下降。2020年，人口達到14.11億，但已經可以看到增長趨勢在停滯。

現在來看預測。在最現實的情景下，(生育率1.05)，到2100年人口將下降到4.6億，這幾乎回到了百年前的水平。如果生育率更低(0.72)，人口將僅剩3.2億——甚至少於美國。在這種情況下，中國將在全球人口排名中跌至第七位。即使在較為樂觀的情境下(生育率1.31)，到2100年仍將有5.9億人。

讓我感興趣的是什麼？2024年，中國的出生人數為954萬，出生率僅為6.77‰。這意味著，中國的自然增長已經進入負增長階段。根據預測，2025年之後，我們將進入人口收縮的時代。

我看到這與韓國和日本的情況相似。那裡的出生率也急劇下降，原因也類似——巨大的經濟壓力，高昂的育兒成本，職場競爭激烈。以前，孩子是家庭的新勞動力。如今，卻是巨大的開支，卻沒有確定的回報。人們太疲憊，無法再考慮家庭。

這對經濟意味著什麼？首先，房地產市場將受到壓力。人口減少意味著對房屋的需求下降。當然，在北京、上海、深圳等大城市——來自較小城市的流入可能會維持房價的相對穩定。但小城市和鄉村地區？那裡可能會面臨危機，尤其是那些沒有吸引遊客或特殊功能的地方。

如果你在遠離家鄉的地方工作，或許不值得投資大房子在家鄉。更好的方式是為下一代的未來考慮其他方案。

情況還會變得更糟。缺乏競爭力的小企業將大量倒閉。勞動成本上升，勞動密集型出口將失去重要性。社會可能會陷入“躺平”思潮——野心減少，活力下降。對人們的壓力可能會減輕，但同時也會削弱經濟動能。

那金融市場呢？中國的股市有點像合法的賭場。它由新資本的流入推動。如果中國的自然增長為負，市場中新進投資者數量減少，股價可能會受到影響。加密貨幣市場也是如此——兩者都具有周期性，依賴於新資本的流入。

沃倫·巴菲特曾說：當別人貪婪時，你要謹慎；當別人謹慎時，你要貪婪。但在如此不確定的人口結構時代，每一筆投資都像是盲目賭博。未來充滿不確定性。