一支股息股，收益率達到雙位數：它真的可持續嗎？

S&P 500 的股息殖利率這些天大約在 1.2% 左右，接近歷史低點。結果是，目前多數股息股票的殖利率都落在個位數的低段。

不過，仍有一些特例。其中之一是 Ares Capital Corporation（ARCC +2.03%）。這家商業發展公司（BDC）目前的殖利率為 10.8%。雖然十位數的股息殖利率並不常見且通常難以持續，但原因在於——Ares 為何不同。

圖片來源：Getty Images。

BDC 不是你一般的股息股票

國會於 1980 年透過《1940 年投資公司法》的修正案設立 BDC，以刺激對較小型私營公司的投資。他們進行債務與股權投資，提供較小公司所需的資金，用於支持營運並擴張。BDC 必須符合多項要求，包括在股息中至少支付其應課稅收入的 90%。因此，這些實體往往具有較高的股息殖利率。

BDC 的風險特徵也更高。對小型公司的私募貸款，其違約率遠高於投資級債券。不過，它們通常也帶有更高的利率。這些較高利率同樣帶來風險，因為借款人往往在利率下降時進行再融資，迫使 BDC 將已償還的本金以更低利率重新投入。結果是，這些年來，許多 BDC 都不得不削減股息。

展開

NASDAQ: ARCC

Ares Capital

今日變動

（2.03%）$0.36

目前價格

$18.09

關鍵數據

市值

$13B

日內區間

$17.50 - $18.11

52 週區間

$17.40 - $23.41

成交量

6.7M

平均成交量

7.6M

毛利率

75.68%

股息殖利率

10.61%

Ares Capital 不是你一般的 BDC

Ares Capital 在 BDC 產業中脫穎而出。它是目前公開上市的最大 BDC，約擁有 294 億美元的投資組合。它隸屬於 Ares Management 的體系，該集團是替代性投資領域的全球領導者。Ares Management 的資產管理規模超過 6230 億美元，其中包括將近 4070 億美元的信用資產。

Ares Capital 利用其母公司的信用專業知識，這些年交出了亮眼的成果。自成立以來，它的年度化已實現淨放款損失平均低於 0%，表現優於銀行（-0.6%）與其他 BDC（-1.1%）。這讓 Ares 能夠在產業中支付出其中最具可投資性的股息之一。它已連續 16 年以上，提供穩定到成長的股息。

儘管過去的成功並不能保證 Ares 的股息未來仍然可持續，但它處於有利位置，能繼續提供穩定的股息。去年，BDC 產生了每股核心盈餘 2.01 美元，遠高於其股息（每股 1.92 美元）。公司估計，將把上年度約每股 1.38 美元的超額應課稅收入結轉，分配給 2026 年的股東，為股息提供額外緩衝。此外，Ares 也具備強健的財務狀況，使其能夠持續成長投資組合。

Ares 的十位數股息看起來可持續

Ares Capital 已有超過一個半十年的時間，支付穩定或成長型的股息。其目前的配息水準看起來具可持續性，因為有超額盈餘以及穩健的財務狀況作支撐。雖然若經濟大幅惡化、進而影響其投資組合公司的償貸能力，情況可能會改變，但 Ares Capital 看起來仍是一個可持續的股息收入來源。