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Strategy公司——前身為MicroStrategy的公司——以約3億2,990萬美元的價格購買了4871個比特幣,平均價格為每枚67,718美元。此次交易使其比特幣總持有量達到766,970枚,約佔比特幣流通總量的3.65%,平均成本約為每枚75,644美元。
時間選擇得非常巧妙,透露出許多訊息。Strategy以低於其基本成本的價格進行購買。目前比特幣的交易價格約為68,500美元——低於平均進場成本75,644美元。從市場邏輯來看,這似乎是一個紙上虧損的狀況。但Saylor的框架完全不受此邏輯限制。對他和他的團隊來說,這次下跌不是警訊——而是折扣窗口。這次購買被設計為長期押注於流動性失衡,而非投機:保持比自己負債更為堅實的資產,讓時間來進行套利。
融資機制值得仔細關注。約76%的購買資金來自於STRC的優先股發行,其餘24%則來自MSTR的普通股出售。這種資本循環的結構是真正的創新。Strategy不再只是一家軟體公司,還帶有比特幣的邊賭邊押注。它實際上是一個以槓桿為基礎的比特幣持有工具,並由公開股票架構覆蓋,持續利用資本市場以折價於淨資產價值((NAV)),並將資金投入一個拒絕出售的資產。每發行一股高於比特幣淨資產價值的優先股,都會增加該股對比特幣的曝險——公司稱之為「比特幣收益」。在4月6日的購買中,約實現了3.7%的比特幣收益,意味著股東持有更多的比特幣。