最近我一直在研究暖通空調（HVAC）行業，老實說，這裡有一些穩健的動能，但卻沒有受到足夠的關注。冷卻與加熱產業在未來幾年有望實現真正的成長，一些上市的HVAC公司已經在價格中反映了這一點。

讓我注意到的是：能源效率系統的需求上升、由於人工智慧基礎設施帶動的大型數據中心冷卻需求，以及政策支持綠色改造。房主正在升級高效能設備，企業在建設新設施，商業HVAC市場在2025年正迎來強勁反彈。這不僅僅是更換週期——真正的新增需求正在形成。

數據中心的角度尤其令人感興趣。隨著人工智慧計算建設的推進，專用冷卻解決方案正成為HVAC公司的一個主要收入來源。我們談的是高毛利的業務，這也是為什麼你會看到併購活動增加。任何具有精密冷卻能力的上市HVAC公司都擁有真正的機會。

當然，也存在一些阻力。供應鏈問題、勞動力短缺、關於從中國進口的制冷劑的關稅不確定性。利率上升也在一定程度上冷卻了房市。但根據Zacks行業排名，這個行業目前排名第67名（250多個行業中），位於前27%。這並非偶然。

就具體的投資標的來看，Comfort Systems USA (FIX) 表現突出。過去一年漲幅達52.9%，並且從數據中心和科技設施中獲得了巨大動能。他們的訂單餘額創下新高，達到69億美元。公司持續超越盈利預期，毛利率也因為執行力強和定價能力而擴大。Zacks將其評為(強烈買入)，預計今年盈利將增長32%。

另一個值得關注的公司是Carrier Global (CARR)。他們在全球範圍內更具多元化，並且在數字解決方案和整合系統方面投入大量資金。像他們的QuantumLeap數據中心冷卻解決方案，顯示出他們正適應增長的趨勢。排名為#3 (持有)，但預計盈利仍有穩定的18%增長。

值得注意的是，上市HVAC公司目前的股價估值偏高。預期市盈率約為28.4倍，而標普500指數為22.1倍。這雖然偏高，但由於盈利增長的支撐，部分合理。若你考慮進場點，這點值得留意。

住宅市場仍是這些公司的主要收入來源，但商業和工業市場的增長速度更快。如果你想布局基礎建設和科技建設主題，這些上市HVAC公司提供了一個相當直接的切入點。值得留意。