最近高盛的 AI 報告的核心邏輯


Agentic AI 有可能把 AI 從一個重資本開支、不断燒錢的成本負擔,變成一種使用量越增長、利潤率越擴張的生意
隨著 token 成本持續下降,更複雜的智能體開始具備經濟可行性。這些智能體會消耗遠多於普通應用的 token,因為它們需要更長的上下文窗口、多輪推理循環、結果驗證、工具調用,以及全天候的後台監控
token 使用量的上升,會提升基礎設施利用率,強化單位經濟模型,也給雲廠商和模型提供商留下更多空間,繼續再投資於模型質量、分發能力和算力容量
換句話說,AI 資本開支的多頭邏輯,並不只是使用量會增長。更關鍵的是,這種使用量增長,越來越可能以有吸引力的增量利潤率流入財務表現。高盛認為,從 2026 年開始,這種利潤率拐點正在逐漸顯現
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