TeraWulf 由於挖礦收入下降，$427M 損失，AI 收入翻倍

TeraWulf 公布2026年第一季度擴大的虧損，淨赤字達到4.27億美元，儘管進入高性能計算（HPC）容量，但收入仍然有限。該季度公司營收為3400萬美元，其中HPC租賃收入佔2100萬美元——約佔總收入的60%，較上一季度增長117%。比特幣挖礦收入約為1300萬美元，同比下降50%。

HPC部分由北美最大之一的HPC園區Lake Mariner的60兆瓦活躍IT容量推動，該容量租給Core42。TeraWulf正與基礎設施合作夥伴Fluidstack和Google協調擴容，並計劃在2026年交付更多升級。公司本季度結束時擁有約31億美元現金，管理層強調這一流動性狀況對於依賴長期合約的成長路徑至關重要。

首席財務官Patrick Fleury將結果描述為在有紀律的成長與財務彈性之間的平衡，指出資本結構旨在將長期融資與合約現金流相匹配。

主要要點

該季度凸顯TeraWulf業務重心向HPC和AI計算轉變，HPC收入佔季度收益的主要部分，並且相較於比特幣挖礦快速增長。

由Google支持的Fluidstack數據中心擴展戰略，作為AI轉型的支柱，並由一份為期25年的租約支撐，該租約是更廣泛合作的一部分，合同收入約95億美元，擴展了之前的10年協議。

除了Lake Mariner外，TeraWulf正開發一條全國“電力優勢”站點管道，包括肯塔基Hawesville的480兆瓦站點、紐約Lansing的300兆瓦站點，以及馬里蘭州Morgantown的210兆瓦站點，潛力可擴展至約1吉瓦。168兆瓦的Abernathy HPC項目在25年租約下，仍預計於2026年底交付。

市場情緒顯示，儘管今年以來動能強勁，但股價仍有噪音：WULF的股價當日下跌約2.6%，但自年初以來已漲超過100%。

TeraWulf 加速AI轉型

去年十月，TeraWulf宣布與Fluidstack（由Google支持）簽訂一份價值約95億美元的25年租約，這擴展了公司早前的10年承諾，並象徵公司有意轉向AI計算資產，而非僅僅依賴傳統的加密貨幣挖礦。該開發商計劃建立一個全國範圍的電力優勢站點網絡，以支持可擴展的HPC和AI工作負載，旨在降低比特幣挖礦收入的波動性。

除了Lake Mariner的運營外，該公司還在建立更廣泛的基礎設施計劃，計劃多個站點提供可靠且電力豐富的容量。168兆瓦的Abernathy合資項目仍是重點，該項目在25年租約下，預計於2026年第四季度交付。CEO Paul Prager將擴展描述為在能源獲取越來越受限的市場中的差異化策略，長期合約電力能穩定計算密集型AI工作負載的回報。

TeraWulf的策略反映出加密礦工中的一個日益增長的趨勢，即比特幣挖礦的經濟性正逐漸被數據中心運營和AI計算基礎設施所補充甚至取代。公司約31億美元的現金儲備，為其在擴展容量的同時管理加密價格和能源成本的不確定性提供了緩衝。

行業轉型：數據中心，而非僅僅礦工

Riot Platforms，另一家加密基礎設施公司，披露2026年第一季度收入為1.672億美元，其新推出的數據中心業務貢獻了3320萬美元。Riot的比特幣挖礦收入從去年同期的1.429億美元降至1.119億美元，顯示行業正朝著多元化、更可預測的收入來源轉變，這些收入與AI計算和數據中心服務相關。

整體市場趨勢與礦工重新評估策略一致，因為利潤空間縮小。Core Scientific、MARA Holdings、Hive、Hut 8和Iren都已表示將挖礦設施轉為數據中心或收購AI計算資產，旨在從企業工作負載和AI模型訓練中獲取更穩定的需求。在這個不斷演變的格局中，長期電力合約和非挖礦計算的穩定收入，可能決定哪些企業能在加密和AI應用中成為持久的基礎設施供應商。

對於關注該行業的讀者來說，短期內的關注點包括Abernathy的交付進度、Fluidstack/Google支持的容量上線速度，以及AI計算需求環境如何隨比特幣價格波動和監管變化而演變。加密挖礦週期與AI容量之間的平衡，將持續影響整個生態系統的利潤率和戰略選擇。

本文最初刊載於《TeraWulf Doubles AI Revenue as Mining Income Drops, $427M Loss on Crypto Breaking News》——您的加密新聞、比特幣新聞和區塊鏈更新的可信來源。