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我注意到近期黃金市場的一個重要現象——這種貴金屬的波動非常劇烈。年初時金價一度強勁上漲至5600美元，但在三月卻暴跌11.8%，創下自2008年以來最差的月度跌幅。現在五月，金價在4700到4800美元之間波動。大家都在問：金價會從這裡上漲還是下跌？
大型機構的預測出現了明顯分歧。摩根大通預計年底可能達到6300美元，瑞銀則將預測上調至6200美元，並在地緣政治局勢惡化時有可能升至7200美元的高點。但高盛則較為謹慎，預估5400美元，摩根士丹利則將4600美元視為基本情景。數字之間差距很大，但整體趨勢顯示金價仍有強勁的支撐。
真正推動市場的因素是通脹、美元和中央銀行的政策。美國通脹在三月升至3.3%，而各國央行仍在積極購買黃金，地緣政治緊張局勢也持續升溫。這一切都支持黃金作為避險資產。然而，如果聯邦儲備再次加息或某些重大衝突結束，局勢可能迅速改變。
事實上，金價的未來走向取決於哪個因素佔據主導——是地緣政治風險和通脹更為強烈，還是美元的強勢和利率的上升？路透社對30位分析師的調查將平均預測上調至4746美元/盎司，這是自2012年以來的最高平均水平。這表明市場仍相對樂觀，但比一月的熱潮更為謹慎。