去年銅礦產量數據的深入分析顯示，全球供應格局正發生一些非常有趣的變化。智利仍然是全球最大的銅生產國，產量約為530萬公噸，佔全球產量的約23％，但引起我注意的是剛果民主共和國的增長速度有多快。他們在2024年的產量達到330萬公噸，較前一年的293萬公噸大幅提升。這種增長在供應動態中非常重要。

整個銅市場的故事現在相當引人入勝。去年全球產量達到2300萬公噸，但讓市場觀察者夜不能寐的是——大多數主要礦山都已老化，而新產能的投產速度不足以取代它們。與此同時，電氣化需求預計在未來幾年將爆炸性增長。這是供應緊張的典型背景。

令人驚訝的是，儘管中國傳統上是銅基礎設施的最大消費國，但最近在需求方面相當低調，同時正應對自身的經濟逆風。但分析師的共識是，未來幾年銅市場將出現供應短缺，這應該會為價格帶來一些強勁的推動力。我們已經看到這一點在2024年5月銅價突破每磅五美元的歷史新高時得以體現。

從細分來看，秘魯的產量為260萬公噸，中國的精煉能力非常龐大，達到1200萬公噸的精銅產能，而印尼剛剛超越美國，成為全球第五大銅生產國，產量為110萬公噸。俄羅斯也在增加產量，他們的Udokan礦山即將投產。澳大利亞擁有大量儲量，與秘魯並列，僅次於中國的1.9億公噸。

供應故事絕對值得關注。如果這些短缺預測成真，且新礦山產能未能迅速投產，我們在未來幾年內可能會看到銅市場出現一些相當顯著的變動。值得密切關注這些產量數據的變化。