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從2015年Mario Gabelli對紐約梅隆銀行的評論中找到一個有趣的觀點,至今仍對理解價值投資者如何看待金融機構具有一定的相關性。
Gabelli當時對BK相當看好,指出該公司在全球超過100個市場中的巨大規模。數據令人印象深刻——截至2015年中,托管資產達27.4兆美元,管理資產達1.5兆美元。吸引他注意的是,BK由於其龐大的客戶存款基礎和貸款組合,從利率上升中獲得的結構性優勢。
核心論點很簡單:隨著全球收入增加和跨境金融流動的擴大,像BK這樣的托管和資產管理公司自然會受益。這是典型的價值投資思維——尋找具有持久競爭優勢、能隨時間複利增長的公司。
有趣的是,像Gabelli這樣的投資者及其遵循的原則(與彼得·林奇提倡的——投資於你了解的企業類似)依然具有相關性。他們尋找具有真正經濟護城河、強勁現金產生能力以及受益於長期增長趨勢的公司。
BK在機構金融領域的定位,處理全球大量資產流動,正是長期投資者追蹤的那類企業。無論是從歷史評論還是當前市場狀況來看,理解成熟價值投資者如何分析金融基礎設施的運作,都是值得關注的。