最近在想一個問題，爲什麼那麼多人糾結於做空和做多？其實這背後有很深的市場邏輯。

先說做空的吸引力吧。確實有人會說，只做多的話，行情跌的時候就沒機會賺錢。而且做空可以用合約上槓桿，技術分析如果能預測漲，理論上也能預測跌。再加上那種「真理掌握在少數人手裡」的優越感，做空確實有一種魔力在吸引人。

但我後來發現，在加密貨幣這個領域，做多和做空的優劣勢其實是絕對不對稱的。這才是問題的關鍵。

看看數據就明白了。比特幣從2013年4月的134美元漲到2021年8月的47047美元，漲了350倍。而在這8年多的時間裡，上漲和下跌的天數幾乎各佔一半（54%的日子收盤價是漲的）。這意味著什麼？漲幅和跌幅完全不成正比。你做空賺的時候只能賺小的，虧的時候卻都是虧大的。

更關鍵的是，做空本質上是一個收益通縮模型。你100塊做多，價格從1塊漲到50塊，最後有5000塊。但100塊做空，從50塊跌到1塊，你也只能賺到198塊。就算加槓桿，做空的收益極限也是有天花板的，而做多沒有。

還有一點常被忽視的——這個行業還在早期，長期趨勢是向上的。做多就是順勢而爲，做空則是順小勢逆大勢。說白了，即使做空賺了錢，也不過是在壓路機前撿硬幣罷了。

有人問，那熊市的時候是不是應該做空？我的答案是不。做空的盈虧比低、收益通縮、逆大勢這三點，在熊市也同樣成立。做空就是毒藥，無論喝多久都改變不了它的性質。

那正確的打法是什麼呢？不是非得做多或做空二選一，而是根據行情調整倉位。確定性上漲時七成到十成倉位，確定性下跌時三成倉位，不確定時五成倉位。這樣上漲時賺錢，下跌時賺幣，進可攻退可守。

所以我永遠選擇做多。不是出於信仰，而是基於理性的市場邏輯。