美銀策略師將當前市場結構與2000年網路泡沫頂峰類比，核心數據是標普500指數創新高時，僅有20只成分股同步刷新歷史高點，且高度集中於AI與半導體領域。這與近期市場廣度指標走弱、漲跌線回落的觀察一致。

產業脈絡上，這輪行情由AI基礎設施需求驅動，英偉達早期投資人Gavin Baker等已將策略明確為“做多AI基建瓶頸，做空整體市場風險”，而近期行情已從訓練端晶片向推理端（如英特爾）及記憶體（美光、SK海力士）擴散。
最值得注意的細節是Hartnett建議的防禦方向：增加長期債券和此前在泡沫末期表現落後的板塊。這暗示其預判的轉折點可能並非AI敘事破滅，而是高利率環境下資金從過度集中的科技股向其他資產類別的被動輪動。防禦性配置本身，已成為對當前極端結構的一種對沖交易。
6月1日，美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett最新報告指出，當前美股市場結構與2000年網路泡沫頂階段出現高度相似特徵，投資者應警惕牛市後期風險並逐步轉向防禦性配置。
數據顯示，標普500指數於5月最後一個交易日創下歷史收盤新高，但僅有20只成分股同步刷新歷史高點，其中大多數集中於人工智慧及半導體相關領域。Hartnett指出，2000年3月網路泡沫見頂時，同樣僅有約20只股票創出新高。
近期美股漲勢主要由AI產業鏈推動。5月份，美光科技（MU）上漲87.8%，SK海力士上漲81%，超威半導體（AMD）上漲45.6%，三星電子上漲43%。受此帶動，納斯達克綜合指數在4月至5月兩個月內累計上漲25%，創下二十多年間最佳同期表現。$ETH
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