Gate 研究院｜穩定幣新紀元：合規、創新與全球採用路徑全景研究

要點總結：

• 穩定幣市場呈現爆發性成長，截至 2025 年 8 月，全球穩定幣市值已突破 2,800 億美元，相比 2019 年初成長逾 660 倍，鏈上年度結算規模也超過 30 兆美元，支付量已足以媲美 SWIFT 和 Visa。此成長主要受到監管強化及企業積極參與的推動。

• 監管加速與合規驅動：《GENIUS 法案》、《穩定幣條例》和 MiCA 法案全面落地，以及各地區推動差異化監管政策，標誌穩定幣正式進入合規化新時代。市場因此朝向合規與機構化發展。

• 企業巨頭進駐：PayPal、Visa、Mastercard 等傳統金融及科技領導品牌積極佈局，推動穩定幣融入跨境支付、零售與企業支付主流場景，並建立多資產相容的支付網絡。
• 市場格局與新勢力：USDT 與 USDC 仍為市場主導者，但 USDC 的支付與結算應用更廣。同時，由 Ethena Labs 發行的 USDe 等產生收益的穩定幣迅速崛起，短時間內佔據重要市場份額。

• 三位一體發展：穩定幣正從單一支付工具演進為「錨定、收益、應用」三位一體模式。支付層面，跨境、企業結算與零售支付加速普及；收益層面，產生收益的穩定幣及 RWA（Real World Asset）掛鉤穩定幣成為新興資產配置工具；應用層面，供應鏈金融、薪資支付及資本市場抵押等場景快速拓展，強化鏈上金融與實體經濟的連結。

• 底層設施競爭加劇：穩定幣領域競爭已從「代幣」轉向「底層設施」。Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 和 Converge 等參與者，透過自建專屬公鏈（如 Tether 的 Plasma/Stable、Circle 的 Arc、Stripe 的 Tempo、Alchemy Pay 的 Alchemy Chain 和 Converge）爭奪支付結算基礎設施的主導地位。
• 未來發展路徑：技術面實現跨鏈結算與多鏈相容。市場面與傳統支付網絡共存，並藉由 RWA 進入資本市場。制度面則在監管架構下與 CBDC 互補共生。穩定幣正從規模成長邁向合規定型，競爭重心由代幣轉向底層設施，美元主導逐步向區域性多元化發展。未來 3–5 年，最先在合規、底層設施及應用生態形成閉環的業者，有望定義全球價值網絡的新標準。

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