PUMP 价格在近期18%的下跌后是否会反弹，取决于这些持有者

Pump.fun (PUMP) 目前交易在约0.0019美元左右，试图在大幅下跌18%后恢复，将价格拉回到0.0016美元的底部。然而，链上信号以及动量指标的减弱表明，重新回到0.0020美元区域的旅程仍面临诸多阻碍。

当前的复苏动力在很大程度上依赖于特定持有者群体的行为——尽管如此，现有信号仅仅维持了预期，还不足以确认趋势的反转。

长期持有者PUMP仍未停止抛售

Glassnode数据显示，从2026年2月18日至2026年3月25日，HODLer群体的净持仓变化始终为负，没有出现任何净积累的交易。资金流出规模每日在-20亿PUMP到-140亿PUMP之间波动，抛售高峰集中在2月末和3月中旬。

持有者PUMP的净持仓变化 | 来源：TradingView

值得注意的是，尽管抛售压力持续增加，价格在大部分时间仍被“钉”在0.0020美元附近，暗示供应力量几乎吸收了市场的全部需求。在这种背景下，长期持有者——通常反映核心信念的群体——的行为显示他们尚未将当前价格视为有吸引力的积累区域。

PUMP的买卖压力

Money Flow Index（MFI）指数进一步强化了谨慎的观点。在2月11日触及接近10的超卖区后，MFI曾强劲反弹，并在3月初多次突破75的阈值，与价格的短期上涨同步。

然而，到3月25日，MFI已降至49.93——中性区域。更重要的是，该指标正从3月高点明显呈现下降趋势，未出现显著的反弹。

PUMP的MFI指数 | 来源：TradingView

中性MFI与长期持有者持续的抛售压力结合，表明买盘虽有但不足以占据优势。市场处于微妙的平衡状态，缺乏推动突破的催化剂。

新地址增长放缓——关键变量

少有的积极因素之一是新地址的增长。数据显示，从2月底到3月20日，持有PUMP（余额不为0）的钱包数量持续增加，从约117,000个增长到118,200个。

但这种增长动力正在减弱。地址增长的高峰出现在3月11日至17日，之后在观察期的最后几天明显放缓。同时，总地址数的趋势线也开始向下弯曲，反映出增长停滞的迹象。

PUMP新增地址 | 来源：TradingView

在资金流入是维持趋势的关键因素的背景下，地址增长的减缓带来风险：如果没有改善，最后的支撑信号可能很快消失。

PUMP价格可能面临压力，若缺乏新需求

在日线图上，PUMP仍在20日指数移动平均线（约0.0019美元）以下交易，尚未突破由底部0.0016美元到顶部0.0022美元的菲波那契23.6%回撤位（0.0018美元）。

尽管在18.18%的跌幅后出现技术性反弹，但价格结构尚未明显改善。EMA线持续向下，形成动态阻力，限制了任何复苏努力。

价格分析 | 来源：TradingView

在当前条件下——包括资金流出、MFI减弱和地址增长放缓——持续突破0.0019美元（菲波那契38.2%）的可能性仍有限。0.0018美元区域继续作为近端支撑，而0.0017美元则是关键底部。

若收盘价低于0.0018美元，回测底部的情景将更为明确。

反之，为确认上涨趋势，PUMP需收盘于0.0021美元（菲波那契61.8%）之上。届时，下一个目标将是0.0022美元，甚至扩展到0.0025美元区域。然而，要实现这一场景，新的资金流入——通过地址增长体现——必须强劲回归，而目前尚未出现。