微策略揭露 STRC 投资者组成：八成散户、年息 11.5%

比特币资产管理公司微策略（Strategy）执行长 Phong Le 週三披露，旗下「Stretch」永久优先股（STRC）的持有者中，约 80% 为散户投资者。STRC 以约 11.5% 的年股息率定位为低波动性比特币入场工具，显著高于当前约 4% 的美国公债殖利率。

STRC 的设计逻辑：为无法承受波动的投资者创造入场路径

微策略执行主席 Michael Saylor 週四在 2026 年数字资产峰会上表示， STRC 的设计核心是「为那些相信比特币长期价值、但无法承受短期波动的投资者，创造一条入场途径」。在 CNBC《 Power Lunch 》节目中，他将 STRC 的收益结构比拟为「货币市场基金」，强调其稳定性定位。

Phong Le 指出，散户投资者普遍倾向「低波动性、高收益的数字信贷」，而 STRC 的结构设计正是针对这一市场需求。今年 3 月，微策略通过 STRC 市场交易所得约 12 亿美元购买比特币，成为今年规模最大的单次 BTC 采购资金来源之一。

STRC 的核心结构特征

股票类型：永久优先股，无到期日，微策略无需向投资者偿还本金

年股息率：约 11.5%，浮动计算，每月依市场条件调整

目标交易价格：维持在 100 美元附近，设计行为接近高收益储蓄账户

收益机制：将微策略年度回报的前 10–11% 剥离并分配予信贷投资者

抵押结构：Saylor 表示抵押率「严重超额」，以比特币资产作为底层支撑

420 亿美元扩张计划：微策略加速比特币积累的资本结构

微策略本週向 SEC 提交的文件显示，公司计划通过两条平行管道筹集最高 420 亿美元，其中 210 亿美元来自 MSTR 普通股销售，另外 210 亿美元来自新增 STRC 发行。这是微策略今年 2 月宣布更依赖优先股销售取得比特币后，规模最大的一次正式资本计划披露。

Saylor 表示，微策略押注比特币年涨幅将超过 STRC 的 11% 股息成本，使「股权持有人将大赚一笔，信贷投资者对 11% 的收益也感到满意」。目前比特币较历史最高点下跌约 45%， MSTR 普通股今年迄今下跌 19%，较 2025 年 7 月历史高点 456 美元下跌近 71%，构成 STRC 扩张计划的宏观背景压力。

常见问题

微策略的 STRC 是什么产品？

STRC 是微策略发行的永久优先股，年股息率约 11.5%，目标交易价格维持在 100 美元附近。由于属永久性结构，微策略无需偿还本金，持有人通过浮动股息获取收益，定位为低波动性的比特币间接入场工具。

为何 STRC 的散户占比高达 80%？

STRC 提供显著高于美国公债的收益率，同时规避直接持有比特币的价格波动风险，符合散户投资者对「低波动、高收益」产品的偏好。 Phong Le 指出，这一设计使 STRC 成功吸引广泛的散户群体，而非以机构投资者为主。

微策略计划筹集的 420 亿美元将如何运用？

根据 SEC 文件，筹集资金将用于持续购买比特币，扩大微策略的 BTC 储备规模。 Saylor 的核心逻辑是比特币长期年化升值将超过 STRC 的 11% 股息成本，从而在维持信贷投资者收益的同时，为 MSTR 股东创造超额回报。