挖矿不香了吗？比特币算力6年来首次出现下滑，第一季度下滑，矿工转战AI追求高回报

比特币首季算力六年来首次下滑。由於單枚挖礦成本逼近 90,000 美元，远超现价 67,000 美元，導致礦工嚴重虧損，大型礦企紛紛將资金转投利潤更高的 AI 运算设施，未来市场恐將走向两極化。

比特币算力6年来首度出现第一季下滑

加密货币挖礦市场迎来結構性改變，比特币總算力六年以来首次在第一季下滑。Glassnode 數據指出，过去五年算力成长达 10 倍，而且每年第一季都呈现上升趨勢，但今年截至目前算力跌幅约 4%，維持在每秒 1 Zettahash（ZH/s）左右。

这波下滑反映出挖礦经濟发生改變。目前产出 1 枚比特币成本逼近 90,000 美元，现货价格則落在 67,000 美元附近，導致利潤为负值。許多上市礦企將资金转向人工智慧与高效能运算设施，以追求更高报酬。

圖源：Glassnode 比特币算力6年来首次第一季下滑

挖礦巨头尋求 AI 算力转型

根據《区塊客》报導，挖礦产业面臨嚴峻考验，能源价格飆升让礦工陷入虧損。

Checkonchain 模型顯示，截至 3 月 13 日挖出 1 枚比特币的成本飆升至 88,000 美元，对比现货逼近 68,000 美元的价格，等於每产出 1 枚比特币，礦工就必須承擔近 20,000 美元的鉅額虧損，換算下来每挖出 1 个区塊就会虧損 21%。

上市礦企紛紛转型，Marathon Digital 与 Cipher Mining 等巨头已开始擴建资料中心；CoinShares 數據顯示，TeraWulf、Core Scientific 及 Hut 8（Hut 8 Corp）等巨头，也已经宣布總价值超过 700 亿美元的人工智慧与高效能运算相关交易。

CoinWarz 則预測，比特币下一次挖礦难度调整落在 4 月初，而且可能进一步下修。

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挖礦资本重分配，市场面臨两極化結構

針对算力下滑是否会引发比特币網路安全疑慮，或反而提升去中心化程度，摩根大通（JPMorgan）1 月发布的报告指出，美国上市礦企约占據全球算力的 41%。部分觀点认为这些大型企业的主導地位減弱，可能使網路變得更加分散。

然而，区塊链分析机構 Nansen 分析師 Jake Kennis 对外媒《The Street》表示，衡量去中心化的方式有很多種，單純的算力下降並不会直接改善去中心化。未来的去中心化程度將完全取決於算力分配的廣度，而非總算力的絕对大小。

他预期未来挖礦市场的可能发展是走向两極化，顶端由大型的人工智慧与挖礦雙棲企业主導，边緣地帶由低成本礦工逐漸成长，而中階規模的业者將面臨被嚴重擠壓的困境。

Kennis 指出，由於大量的资本、电力资源和建设产能都转向 AI 基礎设施，这將不可避免地減少上市礦企未来的算力成长空间。

比特币今年还会創新高嗎？交易員不樂觀

根據 CoinShares 预測，若价格回升至 100,000 美元，2026 年底算力仍可能达到 1.8 ZH/s。然而，目前价格距离 2025 年 10 月的高点仍有差距。

Polymarket 比特币在 2026 年站上 120,000 美元的机率僅 15%。资深交易員 Peter Brandt 预期，要到 2027 年第二季才可能看到新高价。

根據 CoinGecko 數據，截稿前比特币交易价格为 67,865 美元，过去 24 小时上漲 1.13%。