拜登政策向特朗普转变导致去中心化成为可选，Tally DAO平台在6年后关闭

Tally，领先的平台治理工具，已为包括Uniswap和Arbitrum在内的500多个去中心化自治组织（DAO）提供服务，六年后将停止运营。CEO Dennison Bertram表示，推动治理工具需求的两个基本力量——监管威胁和快速发展的去中心化应用生态系统——如今都已消失。在接受CoinDesk采访时，Bertram分析了美国政府政策转变如何从根本上改变了加密行业的动态。

Gensler的监管促使去中心化，特朗普政府的宽松使其成为可选

在Gary Gensler领导SEC期间，严格的证券法律解释为加密项目带来了重大法律风险。根据Tes Howey的判例，如果可以明确识别出一群人做出管理决策并推动其价值，则一个代币可能被归类为证券。行业的应对措施是通过DAO进行决策，将控制权分散到数千个钱包中，从而避免单一实体被认为控制了网络。

像Tally这样的治理工具不仅仅是附加功能——它们是法律策略的核心组成部分。Tally提供的基础设施，包括投票渠道、委托工具和仪表盘，使大型DAO能够以符合拜登时代严格监管框架的方式进行治理。

然而，自政府更替以来，政策信号发生了剧烈变化。特朗普政府曾暗示对传统加密操作采取更宽松的态度。“特朗普政府明确表示，你没有问题，可以继续做你想做的事，”Bertram说。这种宽松为现有组织提供了重新评估去中心化需求的空间。当法律威胁减弱时，DAO结构从必需变为选择——许多团队选择不采用。

加密应用生态系统未能按预期发展

Tally的商业模型建立在两个关键假设之上。第一是前述的监管主导地位。第二是相信以太坊生态系统将孕育出“无限花园”——数千个协议和Layer 2（L2）应用，每个都需要专门的治理基础设施。

“为了让Tally和类似组织存在，不仅仅是拥有Uniswap、Aave、一个或两个L2，”Bertram解释，“那将是完全不同的企业咨询业务。”这一论点是Tally去年获得800万美元融资的核心，理由是会出现数千个需要治理工具的L2。

但市场现实不同。行业没有出现预期的数千个L2，而是围绕少数几个主导协议进行了大规模整合。加密货币在支付和预测市场等产品-市场匹配方面找到了成功，但支持治理基础设施的丰富消费者应用层从未如预期那样发展。

“没有任何风险投资支持的去中心化协议治理工具的商业模式，”他在宣布关闭时写道。这一失败反映了行业在创建广泛多样的应用生态系统方面面临的根本挑战。

DAO关闭潮：从治理工具到传统结构

Tally的关闭并非孤立现象，而是行业更广泛趋势的一部分。Across Protocol最近提议完全解散其DAO，转而成为美国的C-corp公司，理由是DAO结构实际上阻碍了机构合作。消息公布后，ACX代币上涨80%——市场信号显示，传统结构被投资者视为更有利。

去年，基于Solana的交易所Jupiter和NFT巨头Yuga Labs都放弃了他们的DAO结构。Yuga的CEO Greg Solano称其项目的治理“是一个缓慢、喧闹且常常不严肃的治理剧场”，反映出对去中心化决策缓慢低效的实际不满。

Bertram指出了这一模型的根本矛盾：“在建立一个协作和去中心化的系统，然后以加密经济学为基础建立它之间存在天然的矛盾。加密经济学意味着每个人都追求自身最大利益，本质上是一种零和心态，旨在最大化利润。”

AI吸引顶尖人才离开加密行业

除了治理危机，Bertram还指出了更根本的问题：与AI行业的竞争。“AI已经成为未来的全新叙事，而且这个叙事比加密更大、更全面，”他说。这一现象吸引了行业中最优秀、最聪明的人才离开加密行业。

“最有吸引力的机会不在这里，所以我们没有吸引到最有潜力的创始人，也没有吸引到最有潜力的开发者，”他补充说。当生态系统失去顶尖人才，创新就会放缓，商业机会也会减少。

尽管对行业仍持乐观态度，Bertram拒绝“加密还处于早期阶段”的叙事。“人们总是说，还早，”Bertram说，“我从2011年就开始在这个行业了。我不知道。这感觉并不早。”这位资深人士的观点表明，行业已超越指数增长阶段，正面临严峻的结构性挑战。

预测市场吸引新风险投资

在传统DAO基础设施面临挑战的同时，预测市场领域展现出不同的吸引力。一家名为5c© Capital的新风险投资公司成立，专注于投资围绕预测市场构建的初创企业，得到Polymarket和Kalshi的CEO支持。

该基金计划募集至多3500万美元，支持约20家早期创业公司，为期两年，重点关注基础设施和服务，如数据工具、流动性提供和合规系统，而非仅仅是交易所。此举发生在预测市场快速增长的背景下，交易量增加、新用户涌入，以及主要加密交易平台和零售平台的兴趣提升。

该基金已吸引超过20位早期投资者，包括来自Millennium Management的投资组合经理和其他预测市场创始人。这一风险投资转变表明，尽管去中心化治理失去动力，加密行业仍在寻找更实际、更具商业潜力的增长领域。