为什么“跳水股”持续伤害你的投资组合

古老的华尔街谚语“不要试图抓住掉落的刀子”之所以经得起时间的考验，是有充分理由的。就像试图抓住一把下落的厨房刀会割伤你的手一样，购买下跌的刀子股票可能会严重削弱你的投资回报。问题是：为什么这么多投资者仍然犯这个错误？

理解什么是下跌的刀子股票

下跌的刀子股票是指那些价格大幅下跌且可能继续下滑的证券。这些股票常常看起来诱人——它们的低价格使它们看起来像是便宜货。实际上，它们是金融陷阱，如果你不断向这些股票投入资金，希望它们会奇迹般地恢复，可能会对你的长期投资组合造成严重破坏。

危险在于这种危险的假设：如果一只股票已经下跌到这个程度，它一定会最终反弹，对吧？不一定。有些公司根本不会恢复，但投资者仅仅基于这种美好的想象不断投入更多资金。

超高股息陷阱

下跌的刀子股票的一个经典指标是异常高的股息收益率。从表面上看，支付8%、10%甚至更高的股息的股票听起来像是天上掉下来的馅饼。但实际上，背后发生的事情并非如此。

根据金融数据，股息在过去几十年中对股市回报的贡献是相当可观的。然而，当一家公司突然提供异常高的派息——尤其是超过7%或8%——通常不是出于慷慨。相反，这些高收益率通常是因为其基础股票价格已经崩溃。

想想看：如果一家支付4%股息的公司的股价减半，那么该股息收益率暂时会翻倍至8%。但这种急剧下跌通常不会在真空中发生。这预示着公司存在更深层次的问题。最终，这些企业在现金流恶化时削减股息，让那些相信自己发现了高收益金矿的投资者失望。

价值陷阱现象

另一大类下跌的刀子股票是所谓的“价值陷阱”——这些股票基于传统指标（如低市盈率）看起来便宜，但长期以来却固执地表现不佳。

福特汽车公司就是一个完美的例子。福特的市盈率历史上非常低，福特股票在过去二十多年里基本保持平稳，与1990年代的价格相当。尽管在电子表格上看起来始终被低估，但该公司十年来一直让投资者失望。股票之所以保持便宜，是因为基本面疲弱、周期性收益或结构性商业挑战。

这些陷阱通过让投资者相信复苏是不可避免的来诱捕他们。但对于许多价值陷阱来说，真正的复苏从未到来。

对历史高点的痴迷

也许最昂贵的错误是加倍押注于那些从之前高点大幅下跌的股票。一位投资者看到一只曾经达到每股100美元的股票现在交易在30美元，心想：“它注定会回到那里。”

这种推理是极其错误的。仅仅因为一只股票曾经达到某个价格并不能保证它会再一次到达那里。许多证券再也无法达到其历史高点。然而，无数投资组合因投资者在价格持续下跌时强迫购买更多以试图均摊成本而受到损害。

关于下跌的刀子股票的结论

整体市场总是从低迷中恢复并达到新高。但这并不适用于个别的下跌的刀子股票。抵制抓住这些金融刀子的诱惑。相反，关注健康的公司，具有可持续的基本面、合理的估值和可预测的收益。你的投资组合会因这种自律而感谢你。