遇见正飞速上涨的人工智能（AI）股票，远远甩开了英伟达

英伟达在人工智能（AI）加速芯片领域开创先河，过去三年一直是市场表现最突出的股票之一。得益于对其图形处理单元（GPU）极为强劲的需求（这些GPU被广泛用于训练AI模型并运行推理应用），英伟达累计涨幅超过1,200%。

因此，英伟达截至2025年迄今32%的回报率，可能会让投资者觉得有些平淡。毕竟，其市值已超过4.3万亿美元，它如今是全球最大的公司。所以，指望英伟达复制近几年所取得的那种令人咋舌的回报并不现实，尤其是在考虑到其增长速度虽然仍然健康，但相较之前已相对放缓的情况下。

不过，确实有一些规模较小的公司，正在借助快速增长的AI硬件需求，从而仍能为投资者带来惊人的回报。其中之一就是 Cloudflare（NET 23.53%）。截至今年迄今，它对英伟达的表现已经显著跑赢——涨幅高达110%这一数字相当惊人——并且还有可能继续走高。

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Cloudflare专注于构建全球GPU网络的努力正在取得成效

Cloudflare过去主要以提供内容分发网络（CDN）服务和反向代理网络而闻名，这些服务有助于让互联网连接更快、更安全、更可靠。其云安全解决方案也能在公共云网络、私有云网络以及软件即服务（SaaS）应用等多种系统中保护数据。

然而，AI这一趋势帮助它打开了一条颇有潜力的增长通道。它正在利用庞大的全球服务器网络部署图形处理单元（GPU），并将边缘AI处理能力带给客户。公司网络覆盖300个城市，管理层在去年的表述中称，整个网络将配备GPU，以便在更靠近终端用户的地方运行AI推理应用，从而帮助降低延迟并提升性能。

基于管理层在公司最新财报电话会议上的说法，Cloudflare已经实现了这一目标。并且，Cloudflare用于服务器端无服务器GPU平台的Workers AI平台——该平台让客户可以在Cloudflare网络上运行AI模型，同时无需投入并管理昂贵的硬件——其需求一直保持稳健。

Cloudflare客户可以在Workers AI平台上访问超过50个AI模型，以便根据自身需求构建应用。他们也可以以具有竞争力的成本在Cloudflare网络上存储大型数据集。重要的是，Workers AI采用即用即付的商业模式，因此客户无需被锁定在订阅合同中。

这种以消耗为导向的模式对Cloudflare来说运作良好，因为它帮助公司降低了希望在云端运行AI推理的企业的进入门槛。公司在第二季度就为Workers AI签下了几份总金额达到数百万美元的合同，这也解释了其剩余履约义务（RPO）同比增长39%，增至接近20亿美元这一令人印象深刻的数据。

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纽约证券交易所：NET

Cloudflare

今日变动

(-23.53%) $-60.42

当前价格

$196.37

关键数据点

市值

$69B

日区间

$192.31 - $218.99

52周区间

$136.32 - $260.00

成交量

1.1M

均量

4.8M

毛利率

73.30%

该指标指的是一家公司的未履约合同的总价值。值得注意的是，Cloudflare的RPO增长显著超过了其第二季度收入同比增长28%至5.12亿美元的增幅。其含义是，Cloudflare正在以更快的节奏签订新合同，为长期发展建立了较好的收入管道，这预计将带来营收端持续加速增长。此外，《Fortune Business Insights》的分析师预测，到2032年边缘AI需求将以令人印象深刻的33%年化增速增长。

在这样的背景下，我不会对Cloudflare的收入管道进一步改善感到惊讶，尤其是考虑到对由GPU驱动的AI云计算能力存在巨大的需求。

但在经历了如此惊人的上涨之后，这只股票值得买吗？

截至目前，Cloudflare在2025年的大幅反弹使其交易估值达到40倍市销率。与英伟达市销率26倍相比，这确实偏贵。不过，Cloudflare的RPO增长正在加速。该公司在2024年第二季度披露，该指标同比增长37%，这表明其未来收入管道的增长也在加快。

因此，未来看到Cloudflare的营收端增长加速并不令人意外——分析师们也正是这样预测的。

当前财年的NET收入预测数据由YCharts提供。

从更具参考性的角度来看，市场预计英伟达的营收端增长率将放缓。

当前财年的NVDA收入预测数据由YCharts提供。

因此，Cloudflare很有机会通过实现比AI芯片龙头更快的增长，来证明其这项昂贵的销售倍数是合理的。这就是为什么那些能够承受一定风险、并愿意为这只AI股票支付溢价估值的投资者，应该考虑在今年这轮惊人的上涨之后分批积累。