亚马逊CEO安迪·贾西为英伟达投资者带来好消息和坏消息

很少有公司能像英伟达（NVDA +1.73%）一样，从人工智能超级趋势中获益匪浅。这家公司利用其市场领先的GPU设计能力，捕获了快速扩展的AI计算市场的巨大份额。它围绕其芯片构建了完整的生态系统，确保其在未来数据中心建设中仍然是关键组成部分。

而亚马逊（AMZN +0.55%）是其最大的客户之一。这家在线零售商也是最大的公共云计算平台，为企业客户租用计算能力。它计划今年投资约2000亿美元建设数据中心并配备芯片，高于去年的1318亿美元。很大一部分支出将用于购买芯片，包括英伟达最新的GPU和辅助芯片。

但对于英伟达来说，并非全是好消息。亚马逊CEO安迪·贾西在公司第一季度财报电话会议上也分享了一个令人惊讶的消息。

图片来源：Getty Images。

100万英伟达GPU将进入亚马逊云服务

首先，好消息。

在上一季度，亚马逊与英伟达达成协议，计划到2027年底由亚马逊交付100万块英伟达GPU。该协议还包括其他英伟达芯片和网络设备。

未来两年，来自亚马逊云服务（AWS）的需求将为英伟达带来数百亿美元的收入。同时，亚马逊可以锁定GPU的供应和价格，确保其客户所需的容量。

“我们总会有客户希望在AWS上运行英伟达，”贾西在亚马逊第一季度财报电话会议上表示。实际上，英伟达的CUDA软件已经让许多开发者绑定在英伟达芯片上。

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纳斯达克：NVDA

英伟达

今日变动

（1.73%）$3.66

当前价格

$215.16

关键数据点

市值

$5000万亿

当日价格区间

$212.90 - $217.79

52周区间

$120.28 - $217.80

成交量

520万

平均成交量

1.71亿

毛利率

71.07%

股息收益率

0.02%

但AWS正通过其Amazon Bedrock服务让开发者更容易使用非英伟达的AI加速芯片，该服务提供一个API，支持在AWS计算上使用多种基础模型。贾西表示，Bedrock在客户中逐渐获得关注，大部分Bedrock工作负载都运行在亚马逊定制的AI加速器Trainium上。贾西在财报电话中还分享了一个投资者可能错过的更新，但这对英伟达股东具有重大影响。

对更多AI芯片的需求飙升

有越来越多的迹象显示，英伟达在AI加速器市场的垄断地位正在动摇。最近的一个例子是贾西在赞扬英伟达时无意中透露的一句话：“虽然我们带来的最大数量的AI芯片是Trainium，但我们仍然与英伟达保持着深厚的合作关系。”

不仅亚马逊在增加Trainium芯片的采购量超过英伟达芯片，而且对它们的需求也非常大。贾西表示，单是Trainium的计算订单 backlog 就有2250亿美元。AWS的总订单 backlog 达到3640亿美元。

亚马逊现在部署的Trainium服务器数量超过英伟达服务器，这对英伟达来说是个坏消息。亚马逊正竭尽全力推动客户使用Trainium，这一策略正在奏效。贾西表示，使用自家的AI加速器代替英伟达GPU，将为公司节省数百亿美元的资本支出。开发自定义芯片也为AWS创造了差异化优势，可能吸引客户（通过更低的价格）或让客户因切换成本而留在其平台上。

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纳斯达克：AMZN

亚马逊

今日变动

（0.55%）$1.49

当前价格

$272.66

关键数据点

市值

$29000亿亿

当日价格区间

$269.95 - $274.00

52周区间

$196.00 - $278.56

成交量

160万

平均成交量

5千万

毛利率

50.60%

两大科技巨头字母表（GOOG +0.41%）（GOOGL +0.66%）和微软（MSFT +1.33%）都看到了类似的成本节约和差异化潜力。字母表的定制TPU芯片需求巨大，甚至开始向部分客户销售，用于他们自己的数据中心。Anthropic最近与字母表达成了一份价值2000亿美元的协议，包括Google Cloud的计算资源和直接购买TPU，用于其自有数据中心。微软表示，计划只使用自己的Maia芯片，以扩大计算能力同时控制成本。

贾西的最新评论显示，英伟达的局势正在发生变化。虽然它与最大客户保持着紧密关系，但云服务提供商正逐步将采购转向自家的定制硬件。随着价格性能的快速提升和定制芯片能力的不断扩展，英伟达正面临前所未有的重大挑战。英伟达未来的盈利增长充满不确定性，即使以相对较低的25倍预期市盈率看，股票仍然具有一定风险。