Select Medical（纽约证券交易所：SEM）2025年第四季度：营收超预期

Select Medical（纽约证券交易所：SEM）2025年第四季度：营收超预期

Kayode Omotosho

星期五，2026年2月20日 上午6:50 GMT+9 6分钟阅读

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SEM

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医疗服务公司Select Medical（纽约证券交易所：SEM）公布2025年第四季度业绩，营收超出市场预期，销售额同比增长6.4%，达到14亿美元。公司全年营收中值指引为57亿美元，比分析师预期高出0.8%。其GAAP每股利润为0.16美元，低于分析师共识预期的0.24美元，低33.8%。

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Select Medical（SEM）2025年第四季度亮点：

**营收：** 14亿美元，分析师预期为13.7亿美元（同比增长6.4%，超出2.3%）

**每股收益（GAAP）：** 0.16美元，分析师预期0.24美元（低33.8%）

**调整后EBITDA：** 1.047亿美元，分析师预期1.296亿美元（毛利率7.5%，低19.2%）

**2026财年每股收益（GAAP）指引** 中值为1.27美元，低于分析师预期7.2%

**2026财年EBITDA指引** 中值为5.3亿美元，低于分析师预期5.561亿美元

**运营利润率：** 4.6%，高于去年同期的1.6%

**自由现金流利润率：** 0.4%，低于去年同期的4.7%

**销售量：** 同比增长3%（去年同期下降4.8%）

**市值：** 20.2亿美元

公司概览

拥有覆盖全国46个州、拥有超过2,700家医疗设施的网络，Select Medical（纽约证券交易所：SEM）在美国运营危重病康复医院、康复医院、门诊康复诊所和职业健康中心。

营收增长

一家公司的长期表现是其整体质量的指标。任何企业都可能在短期内取得成功，但表现优异的企业能持续增长多年。不幸的是，Select Medical难以持续增加需求，其过去12个月的销售额为54.5亿美元，接近五年前的营收。这不是一个理想的结果，也显示出业务质量不足。

Select Medical季度营收

长期增长最为重要，但在医疗行业中，五年的历史视角可能会错过新创新或需求周期。Select Medical过去两年的年化营收增长为1.6%，高于其五年趋势，这令人鼓舞。

Select Medical年度同比营收增长

我们可以通过分析其入院人数，更好地理解公司的营收动态，最新季度入院人数为8,950人。在过去两年中，Select Medical的入院人数平均同比下降10.7%。由于这个数字低于其营收增长，我们可以看到公司从价格上涨中获益。

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Select Medical入院人数

本季度，Select Medical报告的年度营收增长为6.4%，其14亿美元的营收超出华尔街预期2.3%。

展望未来，卖方分析师预计未来12个月营收将增长3.8%。虽然这一预测表明其新产品和服务将推动更好的营收表现，但仍低于行业平均水平。

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运营利润率

运营利润率是衡量盈利能力的关键指标。可以将其视为净利润——即底线——不包括税收和债务利息的影响，这些与企业基本面关系较少。

Select Medical在过去五年中盈利，但受制于庞大的成本基础。其平均运营利润率为7.8%，对于一家医疗企业来说偏弱。

从盈利趋势来看，Select Medical的运营利润率在过去五年中下降了5.3个百分点。其两年轨迹也显示未能将盈利能力恢复到高点，利润率下降了3.4个百分点。无论怎么看，这一表现都很差——显示其支出在增加，无法将成本转嫁给客户。

Select Medical过去12个月的运营利润率（GAAP）

本季度，Select Medical的运营利润率为4.6%，同比提高3个百分点。这一增长令人欣慰，表明其运营效率有所提升。

每股收益

我们追踪每股收益（EPS）的长期变化，原因与营收的长期增长相同。然而，与营收相比，EPS更能反映公司增长是否盈利。

遗憾的是，Select Medical的EPS在过去五年中每年下降9.4%，而营收保持平稳。这表明公司面临困难，因为其固定成本基础使其难以应对波动的需求。

Select Medical过去12个月的每股收益（EPS，GAAP）

深入分析Select Medical的盈利细节，可以帮助我们更好理解其表现。如前所述，Select Medical本季度的运营利润率有所提升，但在过去五年中下降了5.3个百分点。这是其较低盈利的最主要原因（除营收影响外）；利息支出和税收也会影响EPS，但对公司基本面反映不如盈利能力重要。

在第四季度，Select Medical报告每股收益为0.16美元，去年同期为-0.13美元。尽管同比增长，但未达分析师预期。在未来12个月，华尔街预计Select Medical全年EPS将增长16.1%，达到1.18美元。

Select Medical第四季度关键总结

令人鼓舞的是，Select Medical本季度营收超出分析师预期。我们也很高兴其全年营收指引略高于华尔街预期。另一方面，其全年每股收益指引未达预期，且实际EPS低于分析师预期。总体而言，本季度表现本可以更好。财报公布后，股价下跌3.8%，至15.48美元。

Select Medical最新财报令人失望。一季度的表现不能代表一家公司全部品质，因此让我们探讨当前股价是否值得买入。我们认为，最新季度只是长期业务质量拼图中的一块。品质结合估值，可以帮助判断股票是否值得买入。我们在完整的研究报告中详细分析，免费阅读，点击这里。