重磅 🚨

大众汽车正准备裁员10万人并关闭四家德国工厂，这是该公司89年历史上规模最大的重组。
这是一个供应链的故事，结局早已在中国写好，只是尚未在欧洲上演。
大众在中国从第一大汽车制造商跌至第三，只用了两年。不是因为他们的车变差了。而是因为比亚迪、吉利以及它们之下的梯队，以传统车企在结构上无法匹敌的方式实现了垂直整合。它们掌控了电池化学、电芯制造、软件栈，以及日益完善的充电基础设施。而大众的大部分部件仍需从别处采购并自己组装。这种模式正在失败，而且在最重要的市场，一年内电动车销量暴跌约44%，输得很惨。
以下是人们尚未谈论的部分。
那些中国品牌并未止步于中国。截至5月，比亚迪、奇瑞、上汽和零跑在欧洲的合计市场份额已翻倍。它们正直接扩张到大众的本土市场，而大众同时在其本土市场崩溃。这是一场双线夹击，并且两端同时在收紧。
10万个岗位和四家工厂关闭并非危机本身。它们是对危机已然发生的承认。
被关闭的汉诺威、茨维考、埃姆登和内卡苏尔姆工厂，大多是为内燃机车或早期电动车生产而设置的。关闭它们并不能解决问题，只是止住那些早已过时资产的流血。真正的问题是，大众能否在财务弱势的情况下建立起所需的垂直整合，而第一季度的数据——净利下降28%，营收仅微降2%——表明成本结构比营收问题更大。
我觉得这个时刻真正有趣的是工会这一环。IG Metall在监事会中占据一半席位。下萨克森州拥有真正的影响力。这些不是会对重组方案屈服的股东。去年12月，它们曾因规模只有现在一半的裁员计划而让多家工厂停产。无论Blume在7月9日拿出什么方案，几乎肯定会被削弱、拖延，或两者兼有，这意味着那种以市场所需速度进行的重组很可能不会发生。
市场早已知道这一点。大众的市盈率大约为3倍。这不是价值陷阱，而是一个判决。
诚实的解读是，大众需要一个拥有它无法独自快速建立的垂直整合的合作伙伴，或者它需要成为一个拥有这种整合能力的人的代工制造商。这两种结果都不像人们记忆中那个大众汽车。
这就是10万个岗位的真正含义。