У червні 2026 року технологічний сектор переживає глибоку внутрішню «реструктуризацію капіталу». Одностороннє зростання, яке протягом останніх двох років забезпечували акції виробників AI-чипів, почало демонструвати явні ознаки ослаблення з кінця першого кварталу й на початку другого кварталу — капітал почав переміщуватися з переважно AI-апаратного сегменту до недооцінених акцій програмного забезпечення. Одночасно частка великих технологічних акцій у портфелях інвесторів різко впала з історичного 97-го до 48-го процентиля, майже досягнувши нейтрального рівня, тоді як фонди технологічного сектору зафіксували чистий тижневий приплив у розмірі $12,3 млрд.
Це свідчить, що капітал не залишає технологічний сектор, а структурно перерозподіляється всередині нього. Щоб зрозуміти суть цієї ротації капіталу, необхідно охопити як макрорівневі зміни позицій, так і мікрорівневі фундаментальні показники окремих компаній. У цій статті розглядаються два виміри: спочатку — аналіз логіки ротації між акціями AI-чипів і програмного забезпечення; далі — розбір семи репрезентативних великих компаній із чіткими історіями зростання; на завершення — огляд конкретних інструментів для участі в алокації через функцію торгівлі акціями на Gate.
Структурні зрушення в потоках капіталу: від концентрації до ротації
Станом на тиждень, що завершився 10 червня 2026 року, глобальні фондові ринки залучили $31,5 млрд припливу капіталу, що стало двомісячним максимумом. З цієї суми фонди технологічного сектору отримали чистий тижневий приплив у $12,3 млрд — найвищий показник з 2017 року. Ці дані містять два ключові сигнали: по-перше, капітал не виходить із технологічного сектору загалом; по-друге, всередині сектору відбувається структурний перерозподіл.
Дані щодо позицій свідчать про швидке розвантаження попередньої надмірної концентрації. Згідно з оновленням глобальної алокації активів Deutsche Bank Securities від 12 червня, станом на 11 червня частка великих технологічних акцій у портфелях різко впала з історичного 97-го до 48-го процентиля, наблизившись до нейтрального рівня. Тим часом S&P 500 просів приблизно на 5%, але основні втрати були зосереджені в Nasdaq 100 (мінус 7%) і «Чудовій сімці» технологічних компаній (мінус 10%), тоді як індекс S&P 500 Equal Weight і індекси малих компаній, навпаки, зросли до історичних максимумів.
Це означає, що суть цієї корекції — не в реалізації системного ризику, а у вибірковій реструктуризації перенасичених позицій у великих технологічних компаніях.
Логіка ротації: «перегрів» AI-чипів і «переоцінка» програмного забезпечення
AI-чипи: від «широкого зростання» до «диференціації»
У перший тиждень червня 2026 року індекс AI-чипів за кордоном впав на 4,6%. Акції Broadcom і AMD знизилися на 13,7% і 9,6% відповідно, тоді як Marvell зріс на 28,5% завдяки заяві Дженсена Хуана на COMPUTEX у Тайбеї про «наступну трильйонну компанію». 5 червня акції компаній AI-напряму пережили рідкісне колективне падіння: Micron просів майже на 4%, Qualcomm, Intel і AMD — понад 3% кожна, Broadcom і TSMC — приблизно на 2%.
Цю корекцію зумовили три ключові фактори. По-перше, оцінки вже враховують майбутні очікування. Наприклад, індекс Philadelphia Semiconductor зріс приблизно на 95% лише за 45 торгових днів з кінця березня до початку червня, значно випереджаючи короткострокові фундаментальні показники. По-друге, ринок переходить від «наративного драйву» до «верифікації результатів» — технічні дорожні карти вже не головний фокус, натомість ключовими стають виробничі та розгортальні можливості. По-третє, планка для сюрпризів у звітах за другий квартал суттєво підвищилась — навіть якщо результати перевищують очікування, ринок вимагатиме прогнозів на наступний квартал.
Водночас ця корекція радше слугує для «перетравлення» оцінок і зниження перенавантаження в торгівлі, а не є розворотом галузевого тренду. Тижневе падіння індексу AI-чипів у 4,6% значно менше за максимальне квартальне просідання програмного сектору, яке цього року сягало 30%.
Програмне забезпечення: відновлення вартості після «паніки AI-замін»
У першій половині 2026 року світовий ринок програмного забезпечення зазнав різкої зміни від крайнього песимізму до відновлення очікувань. На початку року прискорене впровадження технологій AIAgent викликало масове занепокоєння — чи не буде SaaS-модель із розрахунком за місце витіснена інтелектуальними агентами? Індекс IGV за перший квартал показав максимальне просідання майже на 30%, а сукупна ринкова капіталізація сектору скоротилася більш ніж на $1 трлн.
Перелом настав у сезоні звітності за другий квартал. Переважна більшість північноамериканських SaaS-компаній відзвітували про результати, що перевершили очікування ринку, а багато хто підвищив річний прогноз. Індекс IGV лише у травні виріс понад 21% — це найкращий місячний результат з моменту запуску індексу. Головним драйвером відновлення стала компанія Snowflake. Виторг хмарного гіганта за перший квартал зріс на 33% до $1,39 млрд, перевищивши прогнози; обсяг майбутніх зобов’язань сягнув $9,21 млрд (зростання на 38% рік до року). Річний регулярний дохід Agentforce перевищив $1,2 млрд, що на 205% більше, ніж торік. Виторг ServiceNow досяг $3,77 млрд (+22%), укладено 16 нових великих контрактів на понад $5 млн кожен — майже на 80% більше, ніж торік.
Звіти цих компаній підтверджують однозначний висновок: AI не руйнує індустрію програмного забезпечення, а стає новим двигуном зростання. У міру розгортання AI-агентів у бізнесі зростає попит на платформи управління даними, ідентифікацією та доступом, організацією робочих процесів і оркестрацією агентів.
З точки зору оцінки, станом на кінець травня 2026 року співвідношення вартості програмного забезпечення до напівпровідників було більш ніж на 40% нижче за свою 200-денну середню. Аналітики BTIG назвали цей рівень «безпрецедентним» — це свідчить, що недооцінка програмного сектору щодо апаратного досягла історичного максимуму.
Ключові гравці: чотири компанії сегменту AI-чипів
NVIDIA: «ціновий якір» обчислювальної інфраструктури
NVIDIA — найбільша компанія AI-інфраструктури за капіталізацією й один із ключових індикаторів у сучасних потоках капіталу технологічного сектору. Станом на 15 червня 2026 року ціна акцій NVIDIA перебувала в діапазоні $205–208, а ринкова капіталізація становила близько $4,97 трлн. На початку червня ціна короткочасно досягала $224, а капіталізація — приблизно $5,4 трлн.
Фінансовий звіт за перший квартал 2027 фінансового року, оприлюднений у травні 2026 року, зафіксував виторг $81,6 млрд (+85% рік до року), що значно перевищило очікування. Бізнес дата-центрів забезпечив $75,2 млрд, або 92% загального виторгу. На продуктовому рівні чипи архітектури Blackwell переходять до масового виробництва, а наступне покоління Rubin планується до запуску у другій половині 2026 року з приростом продуктивності близько 5 разів. За оцінкою, статичне співвідношення ціни до прибутку (P/E) NVIDIA становить приблизно 31,8, а форвардне — лише 20,9–21,6, що значно нижче середнього за три роки (56,1). Серед ризиків: заборона експорту чипів H20, що призводить до нульового виторгу з Китаю; розробка власних ASIC основними клієнтами, що може відтягнути замовлення; очікування ринку, що «перевиконання — це норма».
AMD: «друга опора» прискорення у дата-центрах
AMD виконує роль «челенджера» у сегменті AI-чипів. Станом на червень 2026 року капіталізація AMD становила $150–180 млрд. Виторг за перший квартал 2026 року досяг $10,25 млрд (+38% рік до року), перевищивши прогнози; скоригований EPS — $1,43 (+43%). Виторг від дата-центрів становив $5,78 млрд (+57%), головним чином завдяки зростанню поставок AMD Instinct GPU. Очікується, що виторг від дата-центрів GPU у 2026 році зросте на 114% до $15 млрд.
Основна ідея AMD полягає у тому, що зі зростанням попиту на AI-обчислення корпоративні клієнти дедалі частіше шукають альтернативи NVIDIA, переходячи до багатовендорних конфігурацій. Форвардне P/E AMD — близько 68,6, а середньорічний темп зростання виторгу за три роки — приблизно 43,6%, що залишає мало простору для помилок у оцінці.
Broadcom: «один із двох гігантів» у сфері кастомних ASIC-чипів
Broadcom тісно співпрацює з такими великими клієнтами, як Google, Meta, Anthropic і OpenAI у сфері кастомних AI-чипів (ASIC). Станом на червень 2026 року ринкова капіталізація компанії становила $700–800 млрд. Звіт за другий квартал 2026 фінансового року, оприлюднений 3 червня, показав загальний виторг $22,2 млрд (+48% рік до року) та рекордну операційну маржу у 67%. Виторг від AI-напівпровідників зріс до $10,8 млрд (+143%), а обсяг замовлень у цьому сегменті перевищив $30 млрд за квартал.
Прогноз на майбутнє: виторг від AI-напівпровідників у 2026 фінансовому році очікується на рівні $56 млрд, що на 180% більше за $20 млрд у 2025 році. Goldman Sachs підвищив прогнози виторгу від AI-напівпровідників на 2026–2028 роки до $57 млрд, $133 млрд і $193 млрд відповідно. Падіння акцій на початку червня було зумовлене тим, що річний прогноз у $56 млрд виявився трохи нижчим за очікування ринку ($57,6 млрд, різниця — близько 2,8%), тобто це розбіжність у очікуваннях, а не у фундаментальних показниках. Основним обмеженням є саме пропозиція, а не попит: за квартал замовлень було понад $30 млрд, а фактичні постачання — лише $10,8 млрд.
Marvell: «структурний бенефіціар» інфраструктури підключення
Marvell є найгнучкішою історією зростання серед чотирьох AI-чипових гравців, її основна логіка — «підключення»: незалежно від постачальника обчислювальних чипів, оптичні інтерконекти Marvell є фундаментом для розширення AI-дата-центрів. Станом на 15 червня ринкова капіталізація Marvell становила близько $244,6 млрд, а з початку року акції зросли більш ніж на 200%. Виторг за перший квартал 2027 фінансового року — $2,418 млрд (+28% рік до року), що стало новим квартальним рекордом; виторг від дата-центрів — $1,833 млрд (+27%). Операційний грошовий потік досяг $639 млн (+91,89%).
Після заяви CEO NVIDIA Дженсена Хуана про «наступну трильйонну компанію» акції MRVL зросли більш ніж на 27% за день, а ринкова капіталізація за добу додала близько $62,4 млрд. Компанія підвищила прогноз виторгу на 2027 фінансовий рік до $11,5 млрд (+40% рік до року) і встановила ціль на 2028 рік — $16,5 млрд. Щорічне зростання бізнесу оптичних комунікацій перевищує 70%, а виторг від кастомних AI-чипів має перевищити $10 млрд до 2029 фінансового року.
Ключові гравці: три компанії сегменту програмного забезпечення SaaS
Snowflake: «платформний рів» AI-хмар даних
Snowflake — один із головних каталізаторів відновлення акцій програмного сектору. Станом на червень 2026 року ринкова капіталізація компанії становила $40–50 млрд. Звіт за перший квартал 2027 фінансового року показав загальний виторг $1,39 млрд (+33% рік до року). Виторг від основної платформи даних (product revenue) досяг $1,33 млрд (+34%), що стало найвищим квартальним приростом у грошовому вираженні. Обсяг майбутніх зобов’язань — $9,21 млрд (+38%). Показник утримання чистого виторгу — 126%. За останні 12 місяців Snowflake мала 779 клієнтів із виторгом понад $1 млн кожен (+29% рік до року).
У сфері AI понад 13 600 акаунтів використовують AI-функції Snowflake; кількість користувачів платформи агентів Snowflake Intelligence за квартал більш ніж подвоїлася. Менеджмент називає перший квартал «чітким переломним моментом» — AI стає основним драйвером зростання платформи хмарних даних. Компанія підписала багаторічну угоду з AWS на $6 млрд і поглибила співпрацю з OpenAI.
Salesforce: піонер «доставки AI-застосунків»
Акції Salesforce на початку 2026 року впали приблизно на 33% через побоювання щодо заміщення AI, але звіт за перший квартал швидко змінив ринкову думку. Виторг за перший квартал 2027 фінансового року досяг рекордних $11,13 млрд (+13% рік до року) — це найсильніше квартальне зростання з першого кварталу 2023 року. Скоригований EPS склав $3,88, що майже на 24% перевищило консенсус-аналітиків Wall Street ($3,12).
Найсильнішим аргументом проти тези про «AI-дисрапцію» став Agentforce — власна AI-платформа Salesforce. У першому кварталі річний регулярний дохід Agentforce досяг $1,2 млрд (+205% рік до року). Разом із Data Cloud річний регулярний дохід AI та дата-бізнесу компанії становить $3,4 млрд. Менеджмент підвищив прогноз виторгу на 2026 фінансовий рік (завершується у січні 2027 року) до $41,3 млрд. Поточна ціна акцій — близько $164, що є річним мінімумом; TD Cowen та інші аналітики зберігають рейтинг «Buy» із цільовою ціною $240 (потенціал зростання — близько 46%).
ServiceNow: «розширення платформи» в автоматизації робочих процесів
ServiceNow позиціонує себе як «двигун робочих процесів» для міжкорпоративних бізнес-процесів, виконуючи роль «шару оркестрації» для доступу AIAgent до різних корпоративних систем в епоху AI. Станом на червень 2026 року ринкова капіталізація компанії становила $120–140 млрд. Виторг за перший квартал 2026 року — близько $3,77 млрд (+22,1% рік до року), що перевищило очікування. Компанія підвищила річний прогноз виторгу від підписок на 2026 рік до $15,735–15,775 млрд, середній показник зріс на $205 млн, річне зростання — близько 20,5–21,0%.
Мета ServiceNow на 2030 рік — досягти понад $30 млрд виторгу від підписок, майже вдвічі більше за поточний масштаб, головним чином завдяки AI-інноваціям, автономним робочим процесам і горизонтальному розширенню у нові сфери, такі як безпека, CRM та аналітика даних. Компанія затвердила програму викупу акцій на $5 млрд.
Торгівля акціями на Gate: один клік — і ви на обох кінцях AI-ланцюга створення вартості
Для інвесторів, які прагнуть взяти участь у цій хвилі ротації капіталу в технологічному секторі, реальна торгівля акціями США на Gate, запущена в червні 2026 року, пропонує зручний канал для алокації.
Сервіс торгівлі акціями Gate охоплює основні ринки США, зокрема NYSE та Nasdaq, і підтримує понад 10 000 акцій та ETF. Усі сім ключових гравців, згаданих вище — NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), Marvell (MRVL), Snowflake (SNOW), Salesforce (CRM), ServiceNow (NOW) — доступні для розрахунків у USDT через єдиний акаунт.
Фракційна торгівля дає змогу інвестувати від 0,01 акції, а мінімальна сума для володіння будь-якою з цих акцій — лише $1, що дозволяє інвесторам гнучко змінювати алокацію між AI-чипами та програмним забезпеченням. Передринкова та післяринкова торгівля розширюють торгові години до 16×5, охоплюючи можливості цінової динаміки поза основною сесією. Gate співпрацює з ліцензованим брокером Alpaca, який відповідає за виконання угод і комплаєнс, забезпечуючи безпеку коштів і відповідність регуляторним вимогам. В єдиній VIP-системі акаунти з балансом від $2 000 отримують найнижчу комісію за торгівлю акціями — 0,023%.
Як це працює: Увійдіть у вебверсію Gate або додаток → перейдіть у модуль «Акції» → знайдіть потрібний тикер (наприклад, NVDA, SNOW) → оберіть напрямок купівлі/продажу → розрахуйтеся в USDT → керуйте позиціями через один акаунт.
Висновок
Суть цієї ротації капіталу в технологічному секторі — перехід від «крайної концентрації в AI-апаратному сегменті» до «збалансованої алокації між апаратним і програмним забезпеченням». Фінансові результати семи ключових гравців свідчать: NVIDIA, Broadcom і Marvell на боці AI-чипів підтвердили стійкий попит на AI-обчислення у своїх останніх звітах, а корекція цін відображає зниження перенавантаження, а не фундаментальний розворот; Snowflake, Salesforce і ServiceNow у програмному сегменті продемонстрували інтенсивні результати комерціалізації AI у другому кварталі, а такі випереджальні індикатори, як майбутні зобов’язання та річний регулярний дохід, покращуються, тоді як співвідношення оцінок програмного забезпечення до напівпровідників залишаються на історичних мінімумах.
Згідно зі стратегіями Huatai Securities та Galaxy Securities від 15 червня, фундаментальні показники сегментів високого зростання залишаються стійкими, а нинішня фаза корекції відкриває вікно для перегрупування. Загальна частка технологічних акцій у портфелях не досягла історичних максимумів — частка нетехнологічних активів у S&P 500 залишається стабільною на низькому рівні — отже, простір для подальшої ротації секторів ще є. Наступний фокус: чи підтвердить сезон звітності за другий квартал темпи комерціалізації AI, і як макроекономічні чинники — зокрема зміна траєкторії ставок ФРС і відтік капіталу на великі IPO — вплинуть на ліквідність у другій половині року.
З точки зору інвестиційної стратегії, замість вибору між «переслідуванням максимумів чипів» чи «ловлею дна у програмному забезпеченні» доцільніше будувати стратегію алокації капіталу на основі всього технологічного сектору, прагнучи збалансованого розподілу між двома підсегментами. Інвестори можуть використовувати функцію торгівлі акціями Gate для формування портфеля з цих семи компаній відповідно до власних ризикових уподобань, гнучко беручи участь у цій структурній ротації всередині технологічного сектору.
