22 червня 2026 року: Міжнародний ринок сирої нафти знову став ареною протистояння між очікуваннями та реальністю. Brent відкрився різким ралі до 82,30 долара, після чого відкотилася до близько 79 доларів. West Texas Intermediate (WTI) коливався між 75 та 78 доларами. Ці коливання цін були зумовлені постійною боротьбою між сподіваннями на деескалацію, які виникли завдяки прогресу у переговорах щодо меморандуму між США та Іраном, і новими ризиками ескалації — зокрема, останніми військовими погрозами Трампа та повторними заявами Ірану про намір закрити Ормузьку протоку.
З моменту початку війни 28 лютого 2026 року глобальний ринок нафти пережив, за оцінкою Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), «найбільший збій постачання в історії». Brent піднялася з довоєнного рівня близько 72 доларів до піку 124,68 долара на початку квітня, після чого відкотилася до діапазону 78–80 доларів, коли очікування перемир’я та відновлення постачання змагалися за домінування. Проте прохід через Ормузьку протоку досі не повернувся до нормального стану, а новий конфлікт у Лівані підтримує різкі коливання цін на нафту між деескалацією та новою ескалацією. Ця стаття системно аналізує ключові суперечності та логіку сучасного ринку сирої нафти у чотирьох вимірах: хронологія цін на нафту, галузевий вплив блокування Ормузу, вплив енергетичної інфляції на монетарну політику та зміни кореляції активів.
Від 72 до 120 і назад до 79: Повна хронологія цін на нафту під час іранської війни
28 лютого 2026 року США та Ізраїль завдали військових ударів по Ірану. Корпус вартових Ісламської революції негайно оголосив про закриття Ормузької протоки. Оскільки це сталося у вихідні, ринок нафти повністю відреагував лише у понеділок, 2 березня, коли WTI та Brent різко підскочили до 75,0 та 81,6 долара відповідно.
Ціни на нафту увійшли в односторонній висхідний канал. Brent лише за березень зросла на 51 %, швидко подолавши позначку 100 доларів з довоєнного рівня близько 72 доларів. На початку квітня Brent досягла піку 124,68 долара, WTI також піднялася. Логіка цього зростання була очевидною: Ормузька протока забезпечує близько третини світової морської торгівлі нафтою. Блокада загрожувала щоденним перебоям понад 14 мільйонів барелів. Одночасно експорт сирої нафти та нафтопродуктів із регіону Перської затоки впав до менш ніж 10 % довоєнного рівня.
З квітня по травень ціни коливалися на високих рівнях між 90 та 120 доларами. Чутки про перемир’я спричиняли короткочасні відкат, але кожне відновлення слідувало за порушенням домовленостей або новою військовою ескалацією. МЕА підтвердило у березневому звіті, що це був «найбільший збій постачання в історії світового нафтового ринку», і координувало випуск 400 мільйонів барелів стратегічних резервів у 32 країнах-членах — найбільший спільний випуск в історії агентства.
Справжній перелом настав у середині червня. Між 17 та 19 червня США та Іран підписали меморандум про перемир’я, що породило надії на відновлення проходу через Ормуз. Геополітична премія швидко розпалася: WTI короткочасно опустилася нижче 76 доларів, Brent — нижче 79 доларів. 19 червня Brent торгувалася по 77,89 долара, майже повністю нівелювавши більшу частину приросту з моменту початку війни.
Однак 22 червня ситуація знову змінилася. У недільному інтерв’ю Трамп пригрозив завдати удару по Ірану, якщо «Хезболла» продовжить атаки на Ізраїль. Іран у відповідь оголосив про повторне закриття Ормузу, звинувативши США та Ізраїль у порушенні перемир’я. Brent відкрилася сплеском до 82,30 долара, після чого відкотилася до близько 79 доларів, а WTI різко коливалася між 75 та 78 доларами.
Станом на закриття 22 червня WTI зупинилася на рівні 75,76 долара, знизившись на 2,65 % за 24 години; Brent — на 79,13 долара, падіння на 2,71 %. Ціни на природний газ, тим часом, зросли на 2,58 % до 3,339 долара, що відображає диференційоване ціноутворення через ризики постачання LNG з Близького Сходу.
Ця динаміка цін демонструє основний висновок: поточні ціни на нафту переважно враховують очікування «перемир’я», але ще не враховують сценарій «стійкого миру». За аналізом Rystad Energy від 16 червня, навіть після підписання меморандуму ціни на нафту зберігатимуть геополітичну премію у 5–10 доларів за барель. Компанія підвищила ймовірність вузької угоди між США та Іраном з 40 % до 55 %, але підкреслила: «Меморандум — це значний крок до деескалації, але не рішення. Ринок не повинен оцінювати його як рішення».
Блокування Ормузу: найбільші переможці та постраждалі за секторами
Закриття та часткове відкриття Ормузької протоки спричинило значну дивергенцію секторів на ринку капіталу.
Найбільші переможці: сектор морських перевезень нафти. Під час блокади ставки фрахту на Very Large Crude Carrier (VLCC) різко зросли, забезпечивши судновласникам надприбутки. Навіть після підписання меморандуму, коли прохід через Ормуз переходить від «вільного проходу з геополітичним ризиком» до «регульованого управління», реструктуризація механізмів перевезень може підтримувати високі ставки фрахту. За аналізом Goldman Sachs, стійкі високі ставки стимулюватимуть замовлення нових суден.
Найбільші втрати: авіаційний та нафтопереробний сектори. Високі ціни на нафту безпосередньо підвищують вартість авіаційного пального, тримаючи акції трьох провідних авіакомпаній під тиском до нормалізації експорту з Перської затоки. Нафтопереробники стикаються з подвійним тиском — зростанням цін на сировину та падінням попиту на нафтопродукти через високі ціни. Після перемир’я між США та Іраном деякі ресурсні акції повернулися до довоєнних рівнів.
Структурні бенефіціари: американські виробники енергії. Незважаючи на відкат цін, поточний рівень WTI у 75,76 долара залишається вище довоєнного 67 доларів. Американські виробники сланцевої нафти отримали значні прибутки в умовах високих цін, а запаси у Кушингу впали до мінімуму за десятиліття — близько 22 мільйонів барелів.
Кандидати на розворот: оборонний та військовий сектор. Під час війни ці сектори отримували стабільні інвестиції, але геополітична премія швидко зникла після підписання меморандуму. Однак новий конфлікт у Лівані та повторні закриття Ормузу створюють періодичні можливості для акцій оборонних компаній.
З ширшої перспективи цей конфлікт виявив глибоку структурну зміну на енергетичних ринках: ціни на нафту дедалі більше визначаються подієвими ризиками, а не чисто фундаментальними факторами попиту та пропозиції. Геополітичний ризик події став основною рушійною силою волатильності цін, випередивши традиційні фундаментальні чинники.
Як енергетична інфляція обмежує простір для політики ФРС
Вплив іранської війни на глобальну інфляцію поширився від енергетичних цін до ширших економічних сфер.
У травні індекс споживчих цін (CPI) у США зріс на 4,2 % у річному вимірі, вперше за три роки перевищивши позначку 4 % і ставши найшвидшим зростанням з травня 2023 року. Навіть після підписання меморандуму та різкого падіння цін на нафту ризики інфляції залишаються високими. Колишній голова ФРС Пауелл неодноразово підкреслював, що стійкість цін на товари через тарифи є структурною причиною тривалої інфляції. Поточний голова ФРС Воллер стикається з найбільшим викликом — енергетичними шоками пропозиції, спричиненими іранським конфліктом.
У червневому звіті МЕА різко знизило прогноз глобального попиту на нафту у 2026 році — на 700 тисяч барелів на добу менше порівняно з минулим місяцем, до 1,1 мільйона барелів на добу. Глобальна пропозиція очікується на рівні 102,4 мільйона барелів на добу, що на 3,9 мільйона менше, ніж рік тому. Це падіння попиту є «деструктивним зворотним зв’язком» інфляції — високі ціни на нафту пригнічують економічну активність, що, у свою чергу, зменшує попит на нафту.
Світовий банк прогнозує зростання глобальних енергетичних цін на 24 % у 2026 році через конфлікт. МЕА очікує, що середньорічна пропозиція нафти залишатиметься на 3,9 мільйона барелів на добу нижче норми. Навіть при поступовому відкритті Ормузу нормалізація постачання займе час — «Необхідно розмінувати основні судноплавні шляхи, а ланцюги постачання потребують часу для відновлення».
Збереження цього дефіциту пропозиції накладає реальні обмеження на монетарну політику ФРС. Останнім часом трейдери активізували ставки на підвищення ставок ФРС. Червневе засідання FOMC подало яструбині сигнали, підвищивши очікування щодо підвищення ставок цього року. Складність полягає в тому, що Воллер стикається не з простим вибором між «інфляцією та зростанням», а з структурною інфляцією, спричиненою геополітичними шоками пропозиції — традиційне підвищення ставок має обмежений ефект на таку інфляцію і може прискорити рецесію.
Як зазначив один з учасників ринку: «Навіть якщо адміністрація Трампа найближчим часом досягне мирної угоди з Іраном, інфляційні наслідки цього безпрецедентного енергетичного шоку пропозиції, ймовірно, збережуться протягом кількох кварталів: компанії змушені нести вищі транспортні та виробничі витрати». «Захоплення» монетарної політики енергетичною інфляцією не буде автоматично вирішене лише завдяки падінню цін на нафту.
Ціни на нафту і Bitcoin: чому кореляція порушилася
Варто звернути увагу учасникам крипторинку: під час іранської війни традиційне припущення про кореляцію між Bitcoin та цінами на нафту було поставлено під сумнів.
Аналіз десятирічних даних з 2016 по 2026 рік показує відсутність стабільної кореляції між Bitcoin та сирою нафтою. За останні п’ять років кореляція становила лише 0,036 — фактично нуль.
У середині червня 2026 року Bitcoin торгувався близько 64 900 доларів, з падінням за 24 години приблизно на 2,5 %. Незважаючи на різкі коливання цін на нафту, спричинені війною, Bitcoin не проявив чітких характеристик «safe haven» (захисного активу) чи «risk asset» (ризикового активу). За аналізом CITIC Securities, стійкі ціни на нафту вище 90 доларів можуть обмежити можливості ФРС для зниження ставок. Такий макроекономічний фон впливає на крипторинок опосередковано — через очікування монетарної політики, а не прямий зв’язок цін активів.
Пояснення полягає в тому, що ціноутворення Bitcoin більше залежить від очікувань ліквідності, регуляторних змін та власного циклу, ніж від традиційних товарних факторів попиту і пропозиції. Однак варто зазначити, що волатильність крипторинку значно зросла під час війни — трейдери хеджували ризик закриття Ормузу, що може порушити п’яту частину світових потоків нафти. Геополітичний ризик передається криптоактивам опосередковано — через вплив на глобальний апетит до ризику та очікування ліквідності, але ця передача нелінійна і має значну затримку.
Висновки
Станом на 22 червня 2026 року ринок сирої нафти перебуває у стані «меморандум підписано, миру ще не досягнуто». Ціна Brent близько 79 доларів відображає як сподівання на деескалацію завдяки меморандуму, так і нові ризики ескалації через конфлікт у Лівані та повторні закриття Ормузу.
У ранковому огляді Shenwan Hongyuan Futures від 22 червня зазначено, що геополітичний ризик переважно зник, але заплановане підвищення видобутку OPEC+ у липні, зниження прогнозу зростання попиту МЕА та слабкі глобальні макроекономічні умови послаблюють фундаментальні чинники попиту і пропозиції. Сезонні подорожі та низькі запаси можуть підтримати ціни, обмежуючи глибші падіння. Очікується, що WTI буде слабко коливатися між 74 та 79 доларами, а Brent — між 78 та 83 доларами. Однак цей прогноз базується на припущенні «безперешкодного прогресу переговорів щодо меморандуму» — і вже невдача на переговорах у Швейцарії 22 червня показала, що це припущення далеке від гарантії.
Близько 80 мільйонів барелів сирої нафти залишаються на танкерах у Перській затоці, чекаючи проходу. Якщо Ормуз повністю відкриється, ці барелі швидко надійдуть на ринок, додаючи до запланованого збільшення постачання від виробників затоки і потенційно знижуючи ціни. З іншого боку, розмінування, відновлення ланцюгів постачання та переукладання страхових і транспортних контрактів потребують часу — нормалізація постачання не відбудеться миттєво.
Для учасників ринку важливо зосередитися не лише на напрямку цін на нафту, а на динамічній взаємодії трьох змінних: реальний прогрес переговорів щодо меморандуму, фактична швидкість відновлення проходу через Ормуз та вплив енергетичної інфляції на простір монетарної політики ФРС. Комбінація цих факторів визначить, чи повернеться нафтовий ринок у другій половині 2026 року до порядку, чи впаде у новий хаос.
Як зазначив Хорхе Леон, директор з геополітичного аналізу Rystad Energy: «Ми не повернемося до довоєнного нафтового ринку. Ми входимо у більш непередбачуваний та турбулентний ринок».
