15 червня 2026 року Сполучені Штати Америки та Іран офіційно підписали меморандум про припинення вогню, оголосивши негайне й остаточне завершення всіх військових дій на всіх фронтах, включно з Ліваном. У наступні 11 днів міжнародні ціни на нафту різко впали. Brent на короткий час знизився до 72,06 долара за барель, опустившись нижче довоєнної ціни закриття у 72,48 долара та позначивши сукупне падіння понад 39% від березневого максимуму у 118,35 долара. WTI завершила торги на рівні 71,92 долара, що на близько 36% менше від піку.
26 червня ф’ючерси на WTI знизилися на 2,22% до 70,326 долара за барель, а ф’ючерси на Brent впали на 2,02% до 73,976 долара за барель. Під час сесії WTI коротко торкнулася позначки 69,760 долара.
Ціни на нафту повернулися до довоєнних рівнів лише за 11 днів, значно випередивши очікування ринку. Зниження вартості енергоносіїв, послаблення інфляційного тиску та зменшення оцінкового навантаження на ризикові активи — на перший погляд ці фактори створюють враження "послаблення". Однак ця гіпотеза потребує триступеневого аналізу: чи справді забезпечено безпечний прохід через Ормузьку протоку? Чи змінився прогноз щодо підвищення ставок Федеральної резервної системи через падіння цін на нафту? Чи покращилися макроекономічні умови для крипторинку?
Оцінка реальних геополітичних обмежень, незалежної логіки монетарної політики та механізмів передачі у крипторинку дозволяє зрозуміти, чому "ілюзія послаблення" залишається нереалізованим очікуванням.
11 днів після припинення вогню: ціни на нафту повернулися до довоєнних рівнів, але протока ще не "безпечна"
Після підписання меморандуму 15 червня ціни на нафту почали стрімко знижуватися за класичним сценарієм. Ринок врахував зникнення геополітичної премії ризику — і США, і Іран зобов’язалися припинити бойові дії, а США пообіцяли відновити судноплавство до повної потужності максимум за 30 днів.
Однак між фактичними даними судноплавства та "повним відновленням" існує значний розрив. За даними S&P Global Energy, середньодобовий трафік суден через Ормузьку протоку цього місяця відновився приблизно до 57% довоєнного рівня. 24 червня через протоку пройшло 78 суден — це рекорд за один день з початку конфлікту з Іраном. Проте цей показник потребує уточнення: 78 — це максимум за добу, а не стабільна норма, і середній рівень відновлення у 57% означає, що понад 40% потужності все ще відсутні.
Ще важливіше — напад 25 червня зруйнував уявлення про те, що протока тепер "безпечна". The Wall Street Journal повідомила, що Корпус вартових Ісламської революції Ірану атакував вантажне судно під прапором Сінгапуру в Ормузькій протоці. Офіс UK Maritime Trade Operations зафіксував удар невідомим снарядом по вантажному судну приблизно за 7,5 морських миль на південний схід від якорної стоянки Дукам в Омані, що спричинило пошкодження правого борту та мосту. Американські офіційні особи повідомили, що судно було вражене дроном.
Ця подія спричинила низку наслідків. Міжнародна морська організація (IMO), агентство ООН, планувала евакуацію понад 11 000 моряків, які залишилися у Ормузькій протоці, але призупинила план після нападу. IMO заявила, що атаковане судно не дотримувалося плану евакуації організації, і вирішила призупинити операцію для додаткової оцінки чинності гарантій безпеки.
Позиція Ірану також заслуговує на увагу. 25 червня ВМС Корпусу вартових Ісламської революції заявили, що судна, які проходять через Ормузьку протоку, повинні координувати свої дії з ВМС КВІР, попередивши, що порушників "буде покарано". 26 червня Управління Ормузької протоки оголосило, що всі судна мають дотримуватися визначених маршрутів і процедур під час проходу через Ормузьку протоку. Судна, які відхиляються від призначених маршрутів, втрачають гарантії безпеки та страховий захист.
Обіцянка меморандуму "зробити все можливе для забезпечення вільного й безпечного проходу комерційних суден протягом 60 днів" зазнала серйозного випробування після нападу. Судноплавні компанії мають вагомі підстави для обережності — вантажне судно щойно атаковано, IMO призупинила евакуацію, Іран видав чітке попередження "на власний ризик". Перемир’я є крихким, навігація поступовою, а безпека — умовною. Ці три чинники разом формують структурну підтримку, яка не дозволяє цінам на нафту впасти ще нижче.
Динаміка цін на нафту підтверджує це. Хоча WTI завершила торги на рівні 70,326 долара 26 червня, після короткого падіння до 69,760 долара подальшого зниження не відбулося. Геополітична премія ризику не зникла; вона залишається закладеною у поточних цінах як "дисконт ризику" — ринок враховує часткове відновлення, але зберігає премію за невизначеність.
Ціни на нафту впали, але інфляція — ні: Core PCE досягла трирічного максимуму
Падіння цін на нафту зазвичай розглядається як ознака послаблення інфляційного тиску, що формує очікування пом’якшення політики центрального банку. Однак макродані за червень 2026 року прямо суперечать цій логіці.
25 червня Міністерство торгівлі США повідомило, що індекс цін Core PCE — основний інфляційний показник Федеральної резервної системи — у травні зріс на 3,4% у річному вимірі, що є найвищим показником з жовтня 2023 року. Загальний індекс PCE піднявся на 4,1% у річному вимірі — максимум з квітня 2023 року. Core PCE зріс на 0,3% за місяць, що перевищило квітневий показник у 0,2%.
Перед публікацією даних ринок широко очікував зростання Core PCE до 3,4% у річному вимірі. Реалізація цього прогнозу не зняла занепокоєння — навпаки, підтвердження ще більше посилило "яструбині" сигнали з червневого засідання ФРС.
Аналізуючи цифри, інфляційний тиск вже не обмежується енергетичним сектором. Енергоносії та пов’язані з ними послуги зросли на 4% за місяць — це все ще найбільший драйвер. Проте витрати на житло піднялися на 0,3%, а ціни на фінансові послуги та страхування — на 1,2%. Зростання цін поширюється з енергетики на ширші споживчі сектори. Як зазначають аналітики, одночасна сила Core PCE свідчить, що висхідний ціновий тиск — не лише наслідок короткострокових енергетичних шоків.
На червневому засіданні ФРС зберегла цільовий діапазон ставки федеральних фондів на рівні 3,50%–3,75%, але у заяві підкреслила прихильність до досягнення інфляції у 2%. Останній "dot plot" показує, що близько половини посадовців ФРС очікують ще одне підвищення ставки цього року. ФРС підвищила прогноз Core PCE на 2026 рік з 2,7% до 3,3% і тепер очікує, що інфляція досягне цілі у 2% не раніше 2028 року.
Ринкові очікування щодо підвищення ставок також чіткі. Ймовірність підвищення ставки у вересні зросла до близько 48%. Деякі інвестбанки прогнозують два підвищення цього року. Goldman Sachs очікує, що перше підвищення може відбутися вже у липні.
Чому падіння цін на нафту не змінило цей тренд? Основна причина — нинішній раунд інфляції вже не зумовлений лише цінами на енергоносії. Зростання Core PCE відображає стійкі ціни на послуги, зростання заробітних плат і витрати на житло — чинники, які набагато менше залежать від цін на нафту, ніж енергетичний компонент. Поки Core PCE тримається вище 3% без чіткої тенденції до зниження, очікування підвищення ставок важко змінити лише падінням цін на нафту.
Індекс долара США залишився сильним після публікації даних, піднявшись до 101,611 24 червня — це максимум за 13 місяців. Сильний долар сам по собі тисне на ризикові активи — криптоактиви номіновані у доларах, тому зміцнення долара означає зростання вартості утримання та зниження граничного попиту.
Реальний стан крипторинку: багато негативних факторів, а не один-єдиний
Станом на 26 червня 2026 року Bitcoin торгувався близько 59 592 доларів, з мінімумом за 24 години у 59 480 доларів. Під час сесії він коротко впав до приблизно 58 200 доларів. Це понад 52% нижче історичного максимуму у 126 223 долари в жовтні 2025 року. Ethereum також знизився до близько 1 560 доларів. Індекс Fear & Greed впав до 18, що є глибокою зоною "extreme fear" (екстремального страху).
Ці цінові рівні — результат не окремих геополітичних шоків, а сукупності кількох структурних негативних чинників.
Перший — інфляція та очікування підвищення ставок. Core PCE у США за травень зріс на 3,4% у річному вимірі, майже трирічний максимум. "Dot plot" ФРС став помітно "яструбинним", майже половина посадовців підтримує підвищення ставки цього року. Високі ставки продовжують тиснути на криптоактиви без доходності — поки реальні ставки позитивні й очікування підвищення зберігаються, наратив Bitcoin як захисту від інфляції поступається витратам на утримання.
Другий — кореляція з американськими акціями. Азійські фондові ринки різко впали на початку торгів у п’ятницю — Kospi у Південній Кореї знизився більш ніж на 8%, спрацював "circuit breaker" (автоматичне призупинення торгів); Nikkei 225 у Японії впав на 4,9%; Hang Seng у Гонконзі — на 2,3%. Аналітики відзначають, що Bitcoin рухався синхронно з акціями під час азійських торгів, під тиском широкого розпродажу ризикових активів. Відтік капіталу з технологічних акцій безпосередньо вплинув на крипторинок — обидва сегменти використовують одну й ту саму базу капіталу, схильного до ризику.
Третій — триває відтік інституційного капіталу. Американські спотові ETF Bitcoin зафіксували чистий відтік у 696,3 млн доларів у четвер — найбільший за один день з 27 травня, серія триває вже шість днів. Привілейовані акції STRC компанії Strategy впали до рекордного мінімуму, знизившись на 26% від номіналу у 100 доларів, а звичайні акції досягли найнижчого рівня з лютого 2024 року. Аналітики зазначають, що Strategy залишається джерелом ринкової тривоги, виникають сумніви щодо стійкості дивідендів і бізнес-моделі.
Четвертий — каскад на ринку деривативів. На початку торгів 26 червня крипторинок пережив широкий розпродаж: BTC знизився з максимуму 67 203 долари 16 червня до мінімуму 58 188 доларів. За 24 години сукупні ліквідації досягли 887 млн доларів. За іншими даними — близько 972 млн доларів, з яких ліквідації лонгів становили 774 млн доларів. Концентрований вихід із лонгів, у поєднанні з триваючим відтоком ETF та інституційним продажем, повністю висушив приріст капіталу.
Передача впливу від падіння цін на нафту до крипторинку не є прямим позитивом, а відбувається через непрямий ланцюг "інфляційні очікування → очікування ставок → оцінка ризикових активів". Поточний стан цього ланцюга такий: ціни на нафту впали, але Core PCE — ні; очікування підвищення ставок не змінилися; американські акції не стабілізувалися; інституції не повернулися. Макроекономічний фон для крипторинку не покращився через зниження цін на нафту.
Від цін на нафту до криптоактивів: структурний погляд на механізми передачі
Чи існує стабільна кореляція між цінами на нафту та криптоактивами? Історичні дані не підтверджують простого лінійного висновку.
Під час крос-активного розпродажу, зумовленого енергетикою у березні 2026 року, Bitcoin впав до середини 60 000 доларів. Стрибки цін на нафту під час конфлікту збігалися зі зниженням криптоактивів — обидва рухалися в одному напрямку у рамках "risk asset sell-off" (розпродажу ризикових активів). Але чи означає падіння цін на нафту зворотний ефект? Відповідь далеко не очевидна.
Ключовим фактором є не самі ціни на нафту, а реакція монетарної політики та зміна апетиту до ризику, що виникають через зміну цін на нафту. Основна проблема зараз у тому, що падіння цін на нафту ще не спровокувало пом’якшення політики. ФРС зосереджена на стійкості Core PCE — поки Core PCE тримається вище 3% без чіткої тенденції до зниження, очікування підвищення ставок навряд чи зміняться.
Ще один чинник — тиск запасів, який може спровокувати відновлення цін. Минулого тижня запаси у Кушингу (США) впали до 19 млн барелів, приблизно на 1 млн барелів нижче рівня, необхідного для стабільності системи. TD Securities оцінює, що світ може потребувати додаткового скорочення запасів на 600 млн барелів до жовтня; якщо запаси впадуть нижче ключових порогів, ціни на нафту можуть швидко відновитися. Аналітики Mizuho Securities вважають, що ринок вже "oversold" (перепроданий) і прогнозують повернення цін на нафту до діапазону 80 доларів у найближчі тижні.
Це означає, що так зване "вікно послаблення" може закритися, не відкрившись по-справжньому. Для учасників крипторинку, можливо, варто зосередитися не на щоденних коливаннях цін на нафту, а на трьох більш вирішальних факторах: чи зможе Ормузька протока забезпечити стабільний і безпечний прохід протягом 60-денного переговорного вікна; чи покаже Core PCE тенденцію до зниження, змінивши політику ФРС; чи стабілізуються американські технологічні акції, відновивши приплив капіталу у ризикові активи.
Висновки
Через одинадцять днів після підписання угоди про припинення вогню між США та Іраном ціни на нафту повернулися до довоєнних рівнів — WTI завершила торги на рівні 70,326 долара, коротко торкнувшись 69,760 долара. Проте напад на вантажне судно в Ормузькій протоці, призупинення планів евакуації IMO та відновлення судноплавства лише на 57% разом формують реальні обмеження з боку пропозиції. Тим часом Core PCE піднялася до 3,4% — трирічний максимум; очікування підвищення ставок ФРС залишаються незмінними попри падіння цін на нафту; сильний долар і слабкі американські акції продовжують тиснути на оцінку ризикових активів.
Падіння Bitcoin нижче 59 000 доларів і Ethereum до 1 560 доларів — результат впливу кількох макроекономічних, ліквідних і технічних негативних чинників, а не лише одного геополітичного фактору. "Ілюзія послаблення" є ілюзією саме тому, що справжнє послаблення — чи то реальний безпечний прохід через Ормузьку протоку, чи зміна напрямку монетарної політики — ще не настало.
Для учасників крипторинку пройшло менше однієї шостої 60-денного переговорного вікна. Поки ситуація безпеки у Ормузькій протоці, тенденція Core PCE та політика ФРС не стануть зрозумілими, "послаблення" залишається радше нереалізованим очікуванням, ніж встановленою реальністю.
FAQ
Q: Чому ціни на нафту не продовжили падіння після угоди про припинення вогню між США та Іраном?
Після угоди ціни на нафту швидко повернулися до довоєнних рівнів за 11 днів. Однак 25 червня вантажне судно під прапором Сінгапуру було атаковано в Ормузькій протоці, а IMO призупинила евакуацію 11 000 моряків. Судноплавство відновилося лише на 57% довоєнного рівня. Геополітична премія ризику не зникла повністю, і ціни на нафту знайшли підтримку близько 70 доларів.
Q: Чому падіння цін на нафту не стало тригером для відновлення Bitcoin?
Bitcoin зараз перебуває під тиском кількох макроекономічних негативних чинників: Core PCE у США за травень зріс на 3,4% у річному вимірі до трирічного максимуму; майже половина посадовців ФРС підтримує підвищення ставки цього року; американські та азійські акції впали; спотові ETF зафіксували чистий відтік у 696,3 млн доларів за день; інституції продовжують скорочувати експозицію. Падіння цін на нафту ще не змінило політичний прогноз ФРС.
Q: Скільки часу потрібно для повного відновлення судноплавства в Ормузькій протоці?
Меморандум зобов’язує США відновити судноплавство до повної потужності максимум за 30 днів. Однак після нападу 25 червня IMO призупинила плани евакуації. Поточний середньодобовий трафік становить лише 57% довоєнного рівня. Судноплавні компанії залишаються обережними через питання безпеки, що робить реальні строки повного відновлення дуже невизначеними.
Q: За яких умов ФРС може змінити свою позицію щодо підвищення ставок?
ФРС зосереджена на стійкості Core PCE, а не на короткострокових коливаннях цін на нафту. Поки Core PCE залишається вище 3%, а ціни на послуги та заробітна плата не демонструють зниження, очікування підвищення ставок навряд чи зміняться. Ціни на нафту мають залишатися низькими тривалий час і вплинути на компоненти Core PCE, перш ніж це змінить політичний курс ФРС.
Q: Де зараз знаходиться дно крипторинку?
Ключова підтримка Bitcoin — у діапазоні 58 400–58 500 доларів. Аналітики зазначають, що якщо 60 000 доларів стане рівнем опору, трейдери можуть орієнтуватися на структурну підтримку у зоні 54 000–56 000 доларів. Ключова підтримка Ethereum — близько 1 530 доларів. Ринок перебуває у ведмежій структурі, з слабкими відскоками та відсутністю розвороту середньострокового тренду.
