Predicción del precio del níquel bajo presión: lo que depara 2026

El desempeño de Nickel en 2025 dibujó un panorama sombrío tanto para los productores como para los inversores. Después de pasar la mayor parte del año oscilando alrededor de US$15,000 por tonelada métrica, la materia prima mostró pocas señales de una recuperación significativa. Las perspectivas para una predicción del precio del níquel en 2026 sugieren vientos en contra persistentes, ya que continúan los desequilibrios fundamentales del mercado tanto en oferta como en demanda.

Por qué el suministro global de níquel sigue atascado en exceso

El problema central que pesa sobre el níquel es sencillo: hay demasiado metal persiguiendo a muy pocos compradores. Indonesia, el principal productor mundial de níquel, continúa inundando los mercados con mineral pese a la debilidad de los precios que amenaza la rentabilidad en todo el sector.

La escala de la producción indonesia ha crecido de forma dramática. El U.S. Geological Survey documentó que la producción mundial de níquel para todo el año 2024 alcanzó 2.2 millones de MT, un salto asombroso frente a los 800,000 MT en 2019. A principios de 2025, el gobierno indonesio empujó la expansión aún más, elevando su cuota de extracción de mineral a 298.5 millones de toneladas métricas húmedas, desde 271 millones WMT el año anterior.

Este aumento en la oferta se ha manifestado claramente en los almacenes de intercambio. A finales de 2025, las existencias de níquel en la London Metal Exchange subieron a 254,364 MT, el doble de los 164,028 MT registrados al inicio del año. A medida que las reservas se disparaban, los precios se deterioraban: el níquel llegó a tocar US$14,295, un nivel que comenzó a comprimir márgenes incluso en las operaciones mineras de níquel más eficientes en costos de Indonesia.

La presión sobre la rentabilidad ha desatado conversaciones sobre posibles recortes de producción. Según informes de Shanghai Metal Market, funcionarios indonesios han propuesto reducir la producción de mineral de níquel a alrededor de 250 millones MT en 2026, muy por debajo del objetivo de 379 millones WMT para 2025. Sin embargo, las decisiones finales siguen siendo fluidas. Ewa Manthey, estratega de materias primas en ING, advirtió que Indonesia probablemente mantendrá el rumbo en lugar de imponer recortes profundos, especialmente porque las nuevas políticas adoptadas en 2025 continúan entrando en vigor. Entre ellas, hay una estructura dinámica de regalías (14-18 por ciento, dependiendo de los precios del níquel, introducida en abril) y plazos de validez más cortos de las licencias mineras (reducidos a un año desde tres a partir de octubre).

Lo que complica aún más la ecuación de oferta es el emergente panorama de superávit. La investigación de ING sugiere que el mercado global de níquel enfrentará un superávit de aproximadamente 261,000 MT en 2026: un exceso sustancial que requeriría recortes coordinados de producción de varios millones de toneladas para resolverse. Nornickel, de Rusia, entre los mayores productores del mundo, ha señalado expectativas similares y pronosticó un superávit de 275,000 MT de níquel refinado. “Para llevar los precios a ese rango en el que los productores occidentales siguen operando, los recortes tendrían que ser lo bastante profundos como para eliminar la mayor parte del superávit proyectado”, explicó Manthey. “Dada la magnitud, esto parece improbable sin una acción coordinada”.

Los vientos en contra de la demanda persisten en los mercados clave

Más allá del exceso de oferta, el níquel enfrenta un telón de fondo de demanda igualmente preocupante. Su principal destino —la producción de acero inoxidable— depende en gran medida de los sectores de construcción y manufactura de China, ambos que siguen desacelerados después de años de turbulencias en el mercado inmobiliario.

El colapso de la vivienda en China que comenzó en 2020 no ha logrado revertirse pese a los esfuerzos de estabilización del gobierno durante 2024 y 2025. Los datos de ventas de noviembre publicados el año pasado mostraron una caída sorprendente del 36 por ciento frente al mismo mes de 2024, con ventas acumuladas a la fecha un 19 por ciento más bajas. Como el sector inmobiliario es el que consume más del 60 por ciento del níquel global, esta debilidad se traduce directamente en una demanda de metal más bien apagada. Los analistas reconocen que incluso una recuperación del sector inmobiliario aportaría solo una mejora limitada a los precios del níquel, dada la perspectiva de superávit.

El sector de los vehículos eléctricos, que antes se celebraba como el motor de crecimiento del níquel, presenta otra decepción. Mucha de la expansión de la producción durante los últimos cinco años se justificó con expectativas de un aumento de la demanda de baterías. Sin embargo, la industria está experimentando un cambio decisivo en la química de las baterías que amenaza con erosionar el consumo de níquel.

Cambio en la química de las baterías: la nueva amenaza para el níquel

Las baterías de fosfato de hierro y litio —comúnmente conocidas como LFP— han surgido como un competidor directo de las químicas basadas en níquel. Grandes fabricantes como Contemporary Amperex Technology, uno de los mayores productores de baterías del mundo, han pivotado hacia LFP por razones de costo y seguridad. Aunque las baterías de níquel-manganeso-cobalto solían tener ventajas debido a mayor densidad de energía y un rango superior, los avances tecnológicos recientes han reducido esa brecha considerablemente.

Los vehículos modernos equipados con LFP ahora logran autonomías que superan los 750 kilómetros, eliminando la desventaja de rendimiento previa. Más importante aún, las baterías LFP cuestan sustancialmente menos de producir y presentan menor volatilidad, lo que se traduce en una seguridad mejorada. Según datos de diciembre de Reuters, la demanda de baterías de níquel aumentó apenas 1 por ciento interanual en septiembre de 2025, mientras que la demanda de baterías LFP se disparó 7 por ciento. Aunque el crecimiento más rápido de la demanda de níquel estuvo impulsado en gran medida por la expansión general del mercado de vehículos eléctricos más que por la superioridad de la química, la tendencia señala un cambio estructural preocupante.

Agravando estos desafíos, los principales virajes de política están amortiguando el crecimiento de vehículos eléctricos a corto plazo. La eliminación del crédito fiscal para vehículos eléctricos en EE. UU. en septiembre de 2025 redujo a mínimos la demanda estadounidense de VE; las ventas del 4T bajaron 46 por ciento secuencialmente y 37 por ciento interanual, a pesar de alcanzar un récord de 1.2 millones de unidades en los primeros nueve meses de 2025. Ford Motor respondió reduciendo la producción de VE, realizando una depreciación contable (writedown) de US$19.5 mil millones y pivotando hacia híbridos de mayor autonomía. Mientras tanto, la Unión Europea abandonó su plan de prohibir motores de combustión interna para 2035. Estos cambios de política inyectan un sentimiento bajista en el mercado más amplio de metales para baterías, incluido el níquel.

Hacia dónde apunta la predicción del precio del níquel en 2026

Con este telón de fondo de sobreoferta estructural y una demanda debilitada, parece poco probable una predicción sólida del precio del níquel para 2026. ING proyecta que el níquel tendrá dificultades para mantenerse por encima de US$16,000, con precios promediando alrededor de US$15,250 durante el año. Esto coincide estrechamente con el pronóstico del Banco Mundial para 2026 de US$15,500, que sube modestamente a US$16,000 en 2027.

Para que los precios se mantengan en niveles materialmente más altos —por encima de US$19,000— se requeriría ya sea una interrupción inesperada de la oferta o una demanda mucho más fuerte de acero inoxidable y baterías que la que se anticipa actualmente. Sin embargo, bajo las condiciones actuales del mercado, esos escenarios siguen siendo improbables. “Los riesgos al alza dependen de interrupciones inesperadas de la oferta o de una demanda más fuerte que la pronosticada, pero mantener niveles por encima de US$19,000 parece poco probable bajo los fundamentales actuales”, según la evaluación de ING.

La implicación más amplia es clara: sin un cambio en las condiciones fundamentales del mercado —ya sea mediante una gestión coordinada de la oferta o un repunte inesperado de la demanda—, la predicción del precio del níquel para 2026 y más allá sugiere una presión continua. Los productores y los inversores deberían prepararse para un periodo prolongado de valoraciones moderadas, mientras el mercado digiere su inventario excedente y espera claridad sobre las políticas de iniciativas de transición energética que podrían reactivar la demanda de baterías.