Polymarket LP Incentivos de mercado: las 4 verdades detrás y las trampas de tarifas

_Autor original: shtanga0x&_securezer0

Traducido | Odaily Diario Estelar_ Wenser_

Nota del editor: Recientemente, en la plataforma X, los posts de Polymarket sobre incentivos LP relacionados con la “locura de marzo” de la NCAA han inundado las redes. Al mismo tiempo, miembros oficiales de Polymarket han revelado que se anunciará un gran anuncio el próximo lunes, y la comunidad especula que podría ser información sobre financiamiento o emisión de tokens.

Después de que la SEC y la CFTC de EE. UU. despejaran los obstáculos de las airdrops de plataformas cripto mediante un sistema de cinco puntos, POLY se ha convertido en “la última esperanza de recompensas” ante los ojos de muchas personas, y el mercado de LP podría convertirse en uno de los indicadores clave para los airdrops.

Teniendo esto en cuenta, Odaily Diario Estelar presentará los puntos de vista a favor y en contra de dos analistas sobre los incentivos LP, para ofrecer a los usuarios de Polymarket una perspectiva más completa. A continuación se presenta el contenido traducido, con algunas partes editadas.

Puntos de vista positivos: Las 4 grandes categorías detrás del plan de incentivos LP de Polymarket

Recientemente, el mecanismo de incentivos de Polymarket ha recibido una actualización discreta, enfocándose en los proveedores de liquidez (LP). En los últimos años, la plataforma ha mantenido una estrategia de “cero comisiones de transacción”, pero desde principios de este año, ha introducido discretamente tarifas para ciertos eventos de apuestas y ha lanzado dos grandes programas de recompensas para creadores de mercado.

A primera vista, la imposición de tarifas de transacción parece desfavorable para los usuarios de transacciones, pero en realidad, esto aborda el problema estructural más crítico del mercado de predicción: el problema de liquidez.

La nueva estructura de tarifas tiene como objetivo financiar proyectos de incentivos, recompensando a los usuarios que proporcionan órdenes limitadas y mantienen la profundidad de las órdenes. Por lo tanto, tanto Polymarket como sus usuarios se benefician de: márgenes más ajustados, un libro de órdenes más rico y una mejor experiencia de transacción, especialmente en el mercado cripto de alta frecuencia.

Y su camino de impulso es muy claro, mostrando una tendencia de singular a múltiple:

• Enero de 2026: mercado cripto de 15 minutos
• Febrero de 2026: expansión al mercado cripto de 5 minutos + baloncesto universitario NCAAB + liga italiana
• 6 de marzo de 2026: expansión a todos los mercados cripto (cubriendo eventos de 1H, 4H, diario, semanal, etc.)

Con base en la información anterior, este artículo explicará en detalle cómo funciona el nuevo sistema de tarifas y recompensas, y por qué las tarifas pagadas + las recompensas ganadas podrían convertirse en indicadores potenciales para el airdrop de POLY. No se trata de una simple operación de monetización, sino de que Polymarket está comunicando con acciones que lo que realmente quiere es liquidez, y no bots de volumen.

Parte I. Análisis completo del nuevo mecanismo de tarifas de órdenes

La gran mayoría de los mercados de Polymarket siguen siendo totalmente gratuitos. Los depósitos, retiros y transacciones (la gran mayoría de los mercados de eventos) siguen sin tener tarifa de plataforma.

Las tarifas de transacción actualmente solo aplican a la parte de órdenes que se ejecutan (taker order), cubriendo tres tipos de mercados:

• Todos los mercados de aumento/disminución de cripto (15min, 5min, 1H, 4H, diario, semanal, etc.)
• NCAAB (liga de baloncesto universitario de EE. UU.)
• Serie A (fútbol italiano)

El enfoque es que las tarifas de órdenes solo son efectivas para los mercados creados después de la fecha de activación de tarifas, y los eventos de apuestas existentes no se ven afectados.

La fórmula de tarifas es unificada _ (donde, C = cantidad de fichas de transacción, p = precio de la ficha/probabilidad del mercado, la tarifa se redondea a cuatro decimales, la tarifa mínima es 0.0001 USDC) _:

La tasa efectiva de tarifas sigue la curva de probabilidad simétrica:

• Cuando la probabilidad se acerca al 50% (máxima incertidumbre del resultado), la tarifa es más alta;
• Cuando la probabilidad se acerca a 0 o 1 (mayor certeza del resultado), la tarifa se acerca a 0.

Por ejemplo, para una transacción de mercado cripto de 100 dólares:

• p=0.50 → la tarifa de transacción (fee) es aproximadamente 0.44 dólares;
• p=0.10 o 0.90 → la tarifa de transacción (fee) es aproximadamente 0.02 dólares.

La curva de probabilidad para eventos deportivos es similar, pero el punto medio (probabilidad alrededor del 50%) tiene una tarifa ligeramente más alta, la dirección de las tarifas es:

• Compra: la tarifa se deduce de la participación de fichas;
• Venta: la tarifa se deduce de los fondos en USDC;
• Los incentivos de creación de mercado se pagan en forma de USDC.

Cabe mencionar que la plataforma Polymarket no retiene todo el fondo de tarifas, sino que un porcentaje fijo de las tarifas (20% para mercados cripto y 25% para eventos de apuestas deportivas) se devuelve directamente a los LP. (Nota: La plataforma estadounidense de Polymarket utiliza una tarifa fija simple de 0.01%. Este análisis solo discute la plataforma global CLOB, que ha introducido el nuevo sistema de tarifas en 2026.)

Parte II. Plan de incentivos para creadores de mercado (recompensas por ejecución de órdenes limitadas)

Esta sección de incentivos solo cubre los mercados que han cobrado tarifas de órdenes. Esto significa que solo las órdenes limitadas que han sido ejecutadas pueden recibir las recompensas correspondientes, y las órdenes que simplemente se colocan sin ejecutarse no cuentan.

La forma de calcular el monto de las recompensas es la misma que la de las tarifas de los tomadores. Las recompensas de cada participante son proporcionales a su volumen de transacciones, y el fondo total de premios se compone de parte de las tarifas cobradas (20% para mercados cripto y 25% para eventos de apuestas deportivas).

La competencia solo ocurre en eventos de apuestas específicos, y las órdenes limitadas de los LP compiten solo con otros LP en el mismo fondo de liquidez.

Los incentivos diarios se envían directamente en USDC a la dirección de la billetera correspondiente.

Parte III. Incentivos de liquidez (incentivos por órdenes inactivas)

El segundo sistema de incentivos es proporcionado por la plataforma Polymarket y es aplicable a todos los eventos de apuestas (incluyendo eventos de apuestas que no cobran tarifas).

La diferencia clave es que: no se necesita que las órdenes se ejecuten, siempre que se ofrezca liquidez colocando órdenes en el libro de órdenes, se puede ganar dinero.

Cada evento de apuestas define varios parámetros que determinan la elegibilidad:

• Diferencial de incentivos máximo (por ejemplo, ±4 centavos)
• Cantidad mínima de órdenes colocadas
• Fondo total de recompensas diario

La plataforma toma muestras del libro de órdenes cada minuto y registra 10,080 instantáneas a la semana.

La fórmula de cálculo de recompensas tiene muchos detalles:

1. Distancia al puntaje (ecuación cuadrática)

Donde,

V - diferencial de incentivos máximo

s - distancia al punto medio

Las órdenes cercanas al punto medio obtienen puntajes exponencialmente mayores.

2. Puntaje bilateral (estructura complementaria YES/NO)

Las órdenes de puja (bid) y de consulta (ask) se calculan por separado, considerando la estructura complementaria de los mercados Yes/No.

3. Ajuste de minimización de Q

Los eventos de apuestas que proporcionan liquidez en ambos extremos del libro de órdenes obtienen puntajes más altos.

Las ofertas unilaterales se penalizan, a menos que la probabilidad del mercado esté cerca de 0 o 1.

4. Puntaje final

Todos los puntajes de los LP se normalizan y se acumulan con el tiempo para determinar la proporción de cada participante en el fondo de recompensas del mercado.

Las recompensas se otorgarán en USDC a la medianoche UTC, comenzando desde un mínimo de 1 dólar.

Actualmente se puede ver en polymarket.com/rewards en tiempo real los eventos de apuestas con recompensas activas y las ganancias individuales. El rango de diferencial de incentivos se muestra destacado en azul en la interfaz del libro de órdenes, y los usuarios también pueden consultar la** documentación oficial de Polymarket****.**

Actualmente, las órdenes unilaterales aún pueden obtener puntos (aunque con una gran reducción), mientras que las cotizaciones bilaterales tienen prioridad para obtener puntos de incentivos. Las recompensas se calculan de forma individual para cada evento de apuestas. No hay cálculo entre eventos. De hecho, este sistema recompensa a los operadores que mantienen márgenes ajustados y liquidez equilibrada cerca del punto medio del mercado, mejorando la experiencia de transacción de todos los usuarios.

Parte IV. Sponsorización de incentivos LP

El tercer mecanismo permite que cualquier persona aporte USDC directamente como incentivo LP a un mercado específico, atrayendo LP para hacer mercado. Los patrocinadores pueden invertir o retirar fondos en cualquier momento, y los fondos no utilizados se devolverán automáticamente.

Las reglas de este mecanismo son completamente consistentes con el plan de incentivos de liquidez: solo se necesita colocar órdenes, sin necesidad de ejecutarlas.

Un caso típico es el evento de apuestas “¿Volverá Jesucristo antes de 2027?”, donde un usuario de la plataforma invirtió 70,000 dólares en febrero como incentivo LP, y ahora recibe alrededor de 57 dólares diarios en incentivos de liquidez, lo que ha convertido este evento en uno de los eventos de apuestas con mejor profundidad de la plataforma. Este mecanismo permite que la comunidad active la liquidez del mercado de cualquier evento de apuestas sin esperar a que Polymarket actúe.

Parte V. El indicador antimaleficio más fuerte para el airdrop de POLY

A primera vista, Polymarket parece solo necesitar más comerciantes.

Sin embargo, si la mayoría de los usuarios dependen únicamente de las órdenes de mercado, la plataforma pronto enfrentará problemas de liquidez.

Polymarket no depende de creadores de mercado centralizados, por lo tanto, si hay pocas órdenes limitadas, el libro de órdenes se volverá escaso.

En tal caso, será difícil evitar un deslizamiento excesivo al comprar, vender o ejecutar grandes órdenes, y las tarifas aumentarán drásticamente.

Polymarket no necesita bots de volumen, necesita verdaderos LP que proporcionen valor.

Antes, todos se centraban en el volumen de transacciones, pensando que un gran volumen era la clave para obtener airdrops. Sin embargo, la nueva estructura de tarifas y el plan de recompensas sugieren un modelo de incentivos diferente: lo que importa no es solo el volumen de transacciones, sino la actividad participativa en eventos de apuestas que generan tarifas y requieren liquidez. En otras palabras, la plataforma recompensa a los LP específicos, y no solo a las órdenes limitadas pasivas.

La fórmula de distribución de recompensas revela efectivamente el tipo de liquidez que más valora Polymarket. El sistema de puntuación evalúa:

• La proximidad de las órdenes al punto medio
• El tamaño de las órdenes
• El equilibrio entre el precio de compra y el precio de venta

Por lo tanto, las recompensas se convierten en un estándar directo para medir cómo la liquidez de los comerciantes aporta valor a la plataforma. Si los comerciantes reciben recompensas de forma continua, indica que sus órdenes están mejorando activamente la liquidez del mercado y la calidad de ejecución. A continuación, se presentan ejemplos de participantes del mercado que podrían obtener incentivos potenciales:

• ¿El área de hielo marino del Ártico alcanzará su máximo este invierno? —— ha existido durante 3 meses, con un volumen de transacciones de menos de 20,000 dólares, la recompensa de liquidez es solo de 9 dólares;
• ¿Bitcoin alcanzará los 75,000 dólares en marzo? —— ha existido durante dos semanas, con un volumen de transacciones de 3 millones de dólares, la recompensa de liquidez es de 142 dólares;
• Bitcoin sube y baja - 15 minutos ——_ cubre cientos de eventos de apuestas, con un volumen de transacciones diario de millones de dólares, y una tarifa diaria promedio de 10,000 dólares, la recompensa de liquidez es de 2,000 dólares. _

En comparación con eventos de apuestas específicos, la verdad revelada por los datos es más crucial: en comparación con un simple indicador de volumen de transacciones, las tarifas de órdenes ejecutadas y las recompensas de liquidez son más difíciles de manipular. Ganar sistemáticamente incentivos de creación de mercado necesita capital, gestión de riesgos y presencia continua, lo que debilita considerablemente la ventaja de los que buscan obtener recompensas, beneficiando en cambio a los verdaderos participantes del mercado.

Conclusión: Las tarifas de órdenes y los incentivos LP podrían convertirse en indicadores clave para el airdrop de POLY

La futura distribución de tokens POLY no solo dependerá del volumen de transacciones, sino que es más probable que dependa de las tarifas de órdenes pagadas y las recompensas de LP obtenidas. Estos indicadores son transparentes, medibles y están altamente alineados con la demanda de la plataforma. En este modelo, las recompensas no están vinculadas a la manipulación del volumen de transacciones, sino a las contribuciones que realmente optimizan la experiencia de transacción de la plataforma: liquidez, estabilidad y descubrimiento de precios eficiente.

En otras palabras, quien sea el mejor LP, es el usuario más valioso. Los jugadores más comprometidos de Polymarket nunca son aquellos con el mayor volumen de transacciones, sino los LP que más enriquecen la liquidez del libro de órdenes.

También se anexa la guía de creación de mercado de Polymarket LP: “Este es el mejor momento para interactuar con Polymarket (incluye tutorial exclusivo).”

Por supuesto, siempre existen diferentes opiniones en el mercado, y hay quienes creen que el plan de incentivos LP lanzado por Polymarket parece ser “regalar dinero por liquidez”, pero en realidad es una trampa para lucrar, diseñada para los usuarios LP. Escuchemos el punto de vista en contra.

Puntos de vista negativos: ¿El incentivo LP de Polymarket podría ser una estafa de la plataforma? ¿Realmente es una trampa para “perder dinero”?

Con respecto al reciente plan de incentivos LP lanzado por Polymarket, el trader de arbitraje y jugador de bots de Polymarket/Kalshi securezer0 ha calificado lo que muchos KOL en el sector están alabando como “Farming de Recompensas de Polymarket” como una enorme guerra psicológica, afirmando que es una campaña colectiva elaborada por la plataforma que compra directamente o incentiva fuertemente a los KOL.

La verdad sobre los LP: ¿una forma diferente de “pagar para perder”?

Varios LP han declarado: el actual mecanismo LP de Polymarket es esencialmente “pagar para perder”.

¿Dónde está el problema? Las clasificaciones cuentan las recompensas LP directamente en los datos de ganancias y pérdidas, pero no mencionan un concepto clave: la erosión de LP.

Cuando tu posición es ejecutada unilateralmente, a menudo no puedes venderla a un precio razonable, o no puedes venderla en absoluto antes de que se liquidan los eventos de apuestas, y esta parte de la pérdida de capital es sistemáticamente encubierta por la plataforma. Los datos reales de ROI son mucho menores que los números en libros, y para la mayoría de los participantes LP, en realidad están en números rojos. Solo creen que el airdrop de POLY cubrirá sus pérdidas: no se trata de un plan de incentivos de arbitraje, sino de una transacción de fe en la plataforma.

¿Por qué los creadores de mercado profesionales evitan participar?

Los creadores de mercado profesionales generalmente evitan participar en el mercado LP de Polymarket, y la razón principal es una sola: el riesgo de comercio de información privilegiada es real.

Polymarket y Kalshi deben ofrecer equidad a cambio de liquidez para que los creadores de mercado profesionales estén dispuestos a participar, lo que ya indica el problema.

La operación efectiva de LP es un sistema de control de riesgos automatizado extremadamente complejo. El mito de “bajo umbral, alta recompensa” para LP solo se sostiene si Polymarket sigue inyectando grandes sumas de dinero para subsidiar las recompensas de liquidez, pero este camino no es sostenible a largo plazo.

La verdadera dificultad de la plataforma: necesita “crear” millones de dólares de la nada cada día

La falta de liquidez es el primer motor detrás de que Polymarket comience a activar tarifas.

Para mantener las recompensas de liquidez de varios eventos de apuestas y permitir que más liquidez de USDC permanezca en la plataforma, Polymarket necesita consumir millones de dólares cada día para mantener la profundidad del comercio. Si no se encuentra una mejor solución, la plataforma no tendrá otra opción que cobrar tarifas por cada transacción, utilizando esos ingresos para mantener a los inversores y creadores de mercado.

Y una vez que se impongan tarifas generales, la situación de los usuarios comunes será muy incómoda: porque en ese caso, las plataformas de apuestas deportivas tradicionales podrían resultar más rentables, debido a que:

• Los márgenes de cuotas son comparables tras las tarifas;
• Las plataformas tradicionales también ofrecen reembolsos y recompensas en efectivo;
• Las reglas son claras, y están protegidas por regulaciones;
• Los comerciantes de información privilegiada serán bloqueados y podrían incluso enfrentar riesgos de prisión.

Tres soluciones realmente viables: tarifas fijas, fondo de liquidez POLY, tarifas en productos ampliados

En lugar de beber veneno para aplacar la sed, es mejor atacar el problema de raíz: atacar a los vampiros, en lugar de cosechar de los usuarios. Cobrar tarifas a los bots de arbitraje que extraen USDC de los verdaderos usuarios. Después de todo, estos bots son la fuente de la contaminación de la liquidez. Específicamente, hay métodos como:

Cobrar solo un 1% de tarifa fija sobre las ganancias, es decir, solo cobrar sobre la parte neta de las ganancias que es el precio de venta menos el capital, sin tocar el capital y sin dañar la experiencia de transacción de los usuarios.

Construir un fondo de liquidez nativo usando el token POLY. Proporcionar liquidez programáticamente a cada evento de apuestas a nivel de protocolo, vinculando profundamente la economía del token con el suministro de liquidez.

Cobrar por productos ampliados, en lugar de productos centrales. Derivados, apalancamiento—estos son escenarios de cobro naturales; actuar aquí no afectará la experiencia de los usuarios.

Por ahora, la ventaja competitiva del negocio de la plataforma Polymarket aún necesita ser fortalecida. Las tarifas de cero y las mejores cuotas son sus puntos de anclaje de valor más importantes que la distinguen de las plataformas de apuestas tradicionales. Renunciar a estos dos aspectos por ingresos a corto plazo es equivalente a destruir sus propias fortificaciones.