La lógica narrativa detrás del auge de los activos HALO

¿Preguntar a la IA · ¿Cómo pueden los activos HALO convertirse en la infraestructura de la era de la IA?

Por Xie Changyan   Editado por Lin Weiping

Desde 2026, mientras todos todavía se asombran por la velocidad de la iteración de la IA e incluso se inquietan, el concepto de activos HALO está atrayendo la atención de fondos en los mercados de capitales; grandes bancos de inversión internacionales como Goldman Sachs y Morgan Stanley también han destacado en múltiples ocasiones su despliegue prioritario.

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Los activos HALO provienen de la sigla de “Heavy Assets (activos intensivos en capital)” y “Low Obsolescence (baja tasa de obsolescencia)”. Sus características centrales son el gran tamaño de los activos, la lenta evolución del sector y los flujos de caja estables; lo clave está en sus barreras competitivas y en la calidad de los activos. Este tipo de activos no se reemplazará en la era de la IA, pero tampoco es simplemente un “activo de veteranos”. Más bien, actúan como infraestructura para el desarrollo de la IA: la demanda seguirá siendo alta y, incluso, puede determinar la competitividad de un país en la era de la IA, siendo un apoyo importante para la materialización de la industria de la IA.

Por ejemplo, el sector eléctrico es el representante central de los activos HALO. En el futuro, el núcleo de la competencia entre países será el poder de cómputo y la electricidad. La generación de energía con hidroeléctrica, termoeléctrica y eólica/solar con almacenamiento, entre otras, tiene atributos de activos intensivos en capital; es la base energética para el funcionamiento de los centros de datos de big data y las “autopistas de la información” de la IA, y pertenece a las direcciones prioritarias de desarrollo a largo plazo. Los metales industriales también son activos HALO fundamentales: el cobre, el aluminio, el cobalto y el níquel, entre otros, presentan características de activos intensivos en capital. Estados Unidos está acumulando con fuerza metales como el cobre, porque la construcción de centros de datos de big data requiere grandes cantidades de cable de cobre, y además la cantidad de cobre utilizada en vehículos de nueva energía es 4 veces la de los automóviles tradicionales. La tensión en el panorama de oferta y demanda abre oportunidades para una nueva revalorización de este tipo de activos.

Desde el inicio del año, estos activos han registrado aumentos significativos, lo que confirma su valor de inversión y la preferencia de los fondos.

Entonces, ¿por qué se puso de moda el concepto de activos HALO? La respuesta quizá esté en la frase más esencial de la inversión: invertir en dos direcciones: una es aquello que no cambia el mundo, y la otra es aquello que cambia el mundo.

A medida que la tecnología de la IA se filtra desde los grandes modelos hacia el lado de las aplicaciones, el mercado empieza a preocuparse por la “destrucción creativa” que podría ejercer sobre modelos de negocio de activos ligeros como el software y el internet. Cuando el software puede reescribirse con IA, los fondos comienzan a confundirse: ¿qué es realmente el foso eterno? La respuesta quizá sea esas “cosas que la IA no puede sustituir”.

Entonces, con el objetivo de cubrirse ante riesgos y buscar certidumbre, los fondos se alejan de los sectores que podrían ser trastocados y se trasladan a los activos HALO, que poseen barreras materiales y una iteración tecnológica lenta, para así compensar el riesgo de la IA. Y cuanto más se desarrolle la IA, más crítico será el “vendedor de palas”. La lógica dura es que el propio avance de la IA refuerza, precisamente, la dependencia de activos duros materiales como los de la categoría HALO.

Por ejemplo, cada conversación que tienes con Doubao o Yuanbao, o cada instrucción que das para el langostino, lo que se consume detrás de todo es electricidad. Según datos de la Agencia Internacional de Energía (IEA), en 2024 el consumo de electricidad de los centros de datos a nivel global fue de aproximadamente 415TWh, y se estima que para 2030 se disparará hasta 945TWh, con un aumento anual promedio de hasta el 15%.

Desde la perspectiva de la inversión, en la era de la IA la inversión debe tener como núcleo a los activos HALO, prestando especial atención a los sectores de activos intensivos en capital con carácter de irreemplazables, como la electricidad y los metales industriales; al mismo tiempo, también hay que considerar valores de alta calidad de aplicaciones de IA como los robots humanoides, para volver a enfocarse en el análisis de fundamentos y así poder aprovechar oportunidades de inversión a largo plazo.

（Este artículo ya fue publicado en la revista《Securities Market Weekly》del 28 de marzo.）