#Gate广场五月交易分享 Antes de un cambio de liderazgo en la Reserva Federal: advertencias del Libro Beige y la encrucijada de la independencia política

A mediados de mayo de 2026, la Reserva Federal se preparaba para un cambio de presidente que sería uno de los más controvertidos en la historia moderna: Kevin Warsh reemplazaría oficialmente a Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal. Powell rompió con la tradición de los últimos 75 años y, tras dejar el cargo, continuaría sirviendo como director de la Reserva Federal, una disposición que fue ampliamente interpretada por el mercado como un compromiso político de "no completamente desvinculado" entre la Casa Blanca y la Reserva Federal. La postura política de Warsh mostraba una mezcla sutil de características "halcón-paloma": en la gestión de la inflación y la administración del balance, era más hawkish, enfatizando la disciplina monetaria y la reestructuración del marco, habiendo criticado públicamente las políticas ultraexpansivas de los últimos 20 años de la Fed como "una desviación grave de su misión"; pero en cuanto a la trayectoria de las tasas a largo plazo, era más dovish, reconociendo el efecto natural de la tecnología para frenar la inflación y apoyando la reducción de tasas cuando los datos lo permitieran. Esta postura mixta generaba desacuerdos en el mercado sobre la trayectoria de la política monetaria en la era Warsh, además de ser una fuente clave de incertidumbre en la valoración macroeconómica del mercado de criptomonedas en mayo.
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal que terminó el 30 de abril fue la última presidida por Powell. Como se esperaba ampliamente, la tasa de fondos federales se mantuvo en un rango de 3.50% a 3.75%. La declaración posterior y la conferencia de prensa de Powell transmitieron señales algo complejas: por un lado, el aumento en los precios de la energía ya comenzaba a afectar la inflación y podría ampliarse en el corto plazo, y Powell afirmó claramente que "actualmente no hay funcionarios que apoyen un aumento de tasas, pero algunos abogan por reducir el tono acomodaticio en la declaración de la reunión"; por otro lado, Powell enfatizó que "no será un presidente sombra" tras su salida, intentando tranquilizar a los mercados sobre la independencia de la política de la Fed. Sin embargo, pocos días después de la reunión, las divisiones internas en la Fed se hicieron evidentes: el director Stephen Miran, nominado por Trump, votó en contra de un recorte de tasas, apoyando mantener las tasas estables, al igual que los líderes hawkish como el presidente de la Reserva de Cleveland, Loretta Mester, y el presidente de la Reserva de Minneapolis, Kashkari, quienes también votaron en contra, pero por mantener las tasas. La intensidad de las divisiones internas generó una gran incertidumbre para la primera reunión de política monetaria tras la asunción de Warsh.
El Libro Beige publicado el 16 de abril proporcionó una valiosa perspectiva de base para entender la situación real de la economía estadounidense. El informe mostró que en 8 de las 12 regiones de la Reserva Federal, la economía mantenía una expansión moderada o ligera, en 2 regiones la actividad económica era prácticamente estable, y en 2 regiones había una ligera o moderada desaceleración. La declaración más relevante respecto a la inflación fue: "Los costos de energía y combustibles en las 12 regiones aumentaron significativamente", y las empresas reportaron que los aumentos en los costos de insumos superaron los incrementos en los precios de venta, comprimiendo los márgenes de ganancia. Las decisiones empresariales sobre contratación, fijación de precios e inversión en capital se volvieron más complejas, y "la espera" se convirtió en la estrategia comercial más común. Para los activos criptográficos, la señal principal del Libro Beige fue que, aunque la economía estadounidense no había entrado en recesión, el impulso de crecimiento estaba siendo erosionado por la inflación energética, y la trayectoria de recortes de tasas de la Fed sería más tortuosa de lo que el mercado había anticipado anteriormente, lo que, para un mercado de criptomonedas conocido por su sensibilidad a la liquidez, seguía representando un entorno macroeconómico restrictivo a medio plazo.