¡La regulación de las criptomonedas en Estados Unidos finalmente avanza! Las negociaciones de la Ley de Claridad (@CLARITY@), que comenzaron a principios de año, han llegado a su fin tras la última aprobación del senador Thom Tillis y la senadora demócrata Angela Alsobrooks el pasado viernes.

He notado que el punto de mayor controversia —el tema de los ingresos por stablecoins— finalmente tiene una solución de compromiso. La nueva regulación prohíbe que las plataformas paguen intereses simplemente por que los usuarios posean stablecoins, pero hay una cláusula muy importante: las recompensas basadas en actividades reales como transacciones, pagos, creación de mercado y staking todavía están permitidas. En otras palabras, siempre que realmente uses la plataforma, hagas transacciones, transferencias o participes en minería de liquidez, las recompensas que te corresponden no se verán afectadas.

El director de políticas de Coinbase, Faryar Shirzad, admitió en Twitter que la banca sí ha impuesto más restricciones en los mecanismos de recompensa, pero lograron mantener lo más importante: los usuarios en Estados Unidos aún podrán recibir recompensas por el uso genuino de la plataforma. Esto representa una victoria significativa para todo el ecosistema de coin stock.

¿Por qué le importa tanto a Coinbase? Los datos lo dicen todo. Solo en 2025, su negocio de stablecoins generará 1,35 mil millones de dólares en ingresos, principalmente a través de las ganancias compartidas por la emisión de USDC en colaboración con Circle. Esta cifra demuestra la importancia de los stablecoins para los exchanges. Recientemente, también publicaron sus resultados trimestrales, mostrando el rendimiento sostenido de esta línea de negocio.

La ley también impone otras restricciones: las plataformas no podrán afirmar que los stablecoins son “productos de inversión” ni que cuentan con seguro FDIC; las multas por incumplimiento pueden llegar hasta 5 millones de dólares. Además, la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro deben evaluar en dos años el impacto de los stablecoins en los depósitos bancarios tradicionales, lo que equivale a dar a los grupos de presión bancarios una carta para volver a luchar en el futuro.

Sin embargo, el proceso de revisión aún no termina. El presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, no ha anunciado aún la fecha oficial de la audiencia, y después deben coordinar la versión con el Comité de Agricultura del Senado antes de someterla a votación en toda la cámara. Tras la aprobación, también hay que negociar con la versión que la Cámara de Representantes aprobó en julio del año pasado. Cada paso en la política de criptomonedas ha sido difícil, pero esta vez la negociación muestra que la regulación y la sectorial han encontrado un cierto equilibrio.

¿Y qué significa este avance para los inversores en coin stock? Al menos, la incertidumbre en las políticas sobre el ecosistema de stablecoins ha disminuido, y las plataformas tienen límites más claros para diseñar sus mecanismos de recompensa. Ahora solo queda ver cómo se implementan realmente estas reglas y cómo reaccionará el mercado.