Recientemente vi el discurso de un cofundador de un intercambio de derivados en la conferencia de Bitcoin, y su perspectiva es bastante interesante. Él cree que el mercado está experimentando una gran reorientación de liquidez, y que el dinero caliente pronto ingresará en masa a los mercados financieros, lo cual podría ser una señal excelente para Bitcoin.

La lógica central es así: en el pasado, el mercado temía la ola de desempleo y la deflación del crédito provocadas por la IA, pero desde que estalló el conflicto geopolítico en febrero de este año, todo cambió. Los países comenzaron a aumentar significativamente su gasto en defensa, y el nuevo presupuesto de Estados Unidos incluso supera en un 50% al anterior, la única salida es imprimir dinero. Y no solo los bancos centrales están imprimiendo, sino que también el papel de los bancos comerciales se vuelve clave.

Mencionó un detalle: la Fed ha flexibilizado las regulaciones sobre el apalancamiento bancario, lo que liberará directamente espacio para préstamos bancarios. S&P estima que solo esta reforma puede generar 1.3 billones de dólares en nuevos préstamos, y considerando el efecto multiplicador de los bancos, que es aproximadamente tres veces el de la Reserva Federal, esto significa que el mercado experimentará una expansión crediticia de hasta 4 billones de dólares. La magnitud de este dinero caliente es suficiente para contrarrestar completamente las pérdidas de crédito causadas por el desempleo inducido por la IA.

Más interesante aún es la "sustitución de activos" entre los bancos y la Reserva Federal: los bancos convertirán aproximadamente 3 billones de dólares en reservas en bonos del Tesoro y acuerdos de recompra. A simple vista, el balance de la Reserva Federal se está reduciendo, pero en realidad, la liquidez del sistema no ha disminuido en absoluto, solo ha cambiado de forma.

Hablando de la orientación política del nuevo presidente de la Reserva Federal, cree que no hay que preocuparse demasiado. El nuevo presidente debe coordinarse con el Secretario del Tesoro, y mantener el orden del mercado mientras el gobierno continúa emitiendo deuda. Estados Unidos ya ha emitido 38 billones de dólares en bonos del Tesoro, y el gobierno necesita dinero para operar; en última instancia, la Reserva Federal asegurará la estabilidad del mercado para que la gente siga comprando bonos del Tesoro de EE. UU.

Respecto a los riesgos geopolíticos recientes, él observa diariamente la diferencia de precios en los futuros del petróleo para juzgar si la liquidez de los commodities es normal. Su conclusión es que, aunque hay presión, aún no es suficiente para desencadenar una venta masiva de activos de riesgo. Esto también indica que las expectativas del mercado sobre la economía en tiempos de guerra ya han sido en gran medida digeridas.

Toda la lógica se puede resumir así: aumento del gasto en tiempos de guerra → gran liberación de liquidez por parte de la Fed y el sistema bancario → flujo de dinero caliente hacia diversos activos → Bitcoin, como herramienta de cobertura contra la inflación, se beneficiará. Al final de su discurso, dio un objetivo de precio para fin de año: 125,000 dólares.

Actualmente, BTC está cerca de los 81,700 dólares, y desde esta perspectiva, todavía hay un espacio considerable para subir. Sin embargo, la clave de esta lógica es que la liquidez efectivamente se libere según lo previsto, y que el dinero caliente finalmente fluya hacia activos de riesgo en lugar de al mercado de bonos. Todo esto merece una observación continua. Últimamente también he estado siguiendo en Gate indicadores macroeconómicos y datos de flujo de fondos relacionados, por si alguien está interesado en revisarlos por sí mismo.