Acabo de captar una opinión interesante de Eiji Maeda, un exfuncionario de política monetaria del Banco de Japón, sobre hacia dónde podrían dirigirse las decisiones de tasas de interés en Japón. Así que aquí está la situación: después de que el banco central mantuvo las tasas sin cambios en marzo, la probabilidad de un aumento el próximo mes rondaba el 50%, pero las cosas se complicaron con el conflicto en Irán que introduce cierta incertidumbre.

La opinión de Maeda es que abril o junio son ventanas igualmente probables para la próxima medida, y honestamente, él se inclina más por abril como la jugada más inteligente. ¿Su razonamiento? Los riesgos de que la inflación se retrase están aumentando, y esperar podría generar problemas mayores en el futuro. Lo que llamó mi atención es cómo esto se alinea con lo que los traders están valorando realmente: los mercados de swaps overnight muestran aproximadamente un 60% de probabilidades de un aumento en abril, por lo que el mercado ya está apostando a una acción más temprana.

Pero aquí es donde se pone serio. Maeda fue bastante directo sobre la situación del yen: si el Banco de Japón no actúa en abril, podríamos ver que la moneda se debilite aún más. El nivel de 160 frente al dólar parece ser un umbral crítico, y si se rompe, empieza a agravar el problema. Incluso en los niveles actuales, se considera que el yen está bastante débil, lo que está generando fricciones reales para las empresas y hogares japoneses.

El mensaje subyacente parece bastante claro: la política de tasas de interés de Japón está en un punto de inflexión. Actuar ahora y ser proactivo. Esperar demasiado y estarás poniéndote a la cola tanto por la debilidad de la moneda como por las expectativas del mercado. El Banco de Japón enfrenta un verdadero acto de equilibrio, y los próximos meses serán reveladores.