Así que febrero de 2026 acaba de terminar y, honestamente, la acción del precio de Ethereum fue exactamente el tipo de consolidación desordenada que hemos estado viendo. ETH comenzó el mes alrededor de ese nivel de $2,690 que todos estaban observando, y sí, en su mayoría se mantuvo atrapado en ese rango antes de rebotar un poco.

Lo que es interesante mirando hacia atrás: los datos en cadena en realidad lo predijeron bastante bien. ¿Ese NUPL en la zona de 0.19? Territorio de 'esperanza-miedo' de libro. Las ballenas estaban acumulando silenciosamente durante las caídas, lo cual es diferente del año pasado cuando estaban vendiendo. ¿Ese patrón de cuña que todos estaban debatiendo? Todavía no confirmado, pero la estructura se mantuvo.

Los flujos de ETF estaban por todas partes, sin embargo. Entradas masivas un día, luego retiros al siguiente. Claramente, el dinero institucional no estaba seguro de qué hacer. Probablemente por eso no vimos una ruptura clara por encima de los $3,000, demasiado incertidumbre desde el lado del mercado spot.

Avanzando hasta ahora en mayo, ETH está alrededor de $2.29K. Mirando hacia atrás, febrero fue básicamente una prueba de convicción que no se resolvió completamente. ¿El patrón estacional que normalmente da +15% en febrero? No ocurrió. Obtuvimos más una tendencia lateral en su lugar.

La verdadera lección: métricas en cadena como la acumulación de ballenas importan más que la estacionalidad histórica. Cuando los grandes tenedores siguen comprando pero las instituciones vacilan, obtienes una acción del precio entrecortada. No es un desplome, pero tampoco un rally. Eso es exactamente lo que obtuvimos, y honestamente, sentó las bases para el resto del primer trimestre.