En juin 2026, la restructuration mondiale de la chaîne d’approvisionnement des terres rares s’est nettement accélérée. À l’issue du sommet des dirigeants du G7 en France, le groupe a publié une déclaration s’engageant à réduire la dépendance à l’égard d’un seul pays pour les minerais critiques à moins de 60 % d’ici 2030, avec pour objectif d’atteindre 50 % dès que possible. Parallèlement, les États-Unis, l’Union européenne et le Japon ont conjointement annoncé un partenariat sur les minerais critiques visant à stimuler la demande et à favoriser la diversification des chaînes d’approvisionnement.
Ces initiatives politiques sont motivées par une inquiétude croissante à l’échelle mondiale concernant la chaîne d’approvisionnement des terres rares, une ressource stratégique. Les aimants permanents à base de terres rares sont des matériaux essentiels pour les moteurs de véhicules électriques (VE), les éoliennes, les robots industriels, les systèmes de défense et d’autres secteurs stratégiques. Selon un rapport de CITIC Securities, le déficit mondial entre l’offre et la demande d’oxyde de praséodyme-néodyme (NdPr) devrait atteindre -9 000 tonnes en 2026, s’élargir à -13 000 tonnes en 2027 et -21 000 tonnes en 2028.
Dans un contexte de tension entre l’offre et la demande et de restructuration des chaînes d’approvisionnement, le secteur des terres rares fait l’objet d’une revalorisation. Cette analyse se concentre sur les principaux acteurs tels que MP Materials, USA Rare Earth et Lynas Rare Earths, en examinant leurs moteurs de croissance et les risques liés à l’investissement.
Fondamentaux de l’offre et de la demande : un écart croissant qui soutient la hausse des prix
La dynamique centrale du marché des terres rares est l’élargissement persistant du déficit entre l’offre et la demande.
Du côté de l’offre, la production mondiale de mines de terres rares progresse à un rythme limité. Les données sectorielles indiquent qu’en 2025, la production mondiale de terres rares n’augmentera que de 2,6 % pour atteindre 390 000 tonnes (équivalent REO), un rythme bien inférieur à celui de la croissance de la demande. Par ailleurs, la création de nouvelles capacités mondiales de raffinage et de séparation des terres rares nécessite des délais longs, des investissements importants et fait face à des barrières techniques élevées, rendant peu probable une montée en puissance rapide à court terme.
Du côté de la demande, la croissance provient de plusieurs secteurs. Les véhicules électriques constituent le principal moteur additionnel : chaque moteur de VE nécessite de 2 à 4 kilogrammes de matériaux magnétiques haute performance, soit bien plus que les véhicules thermiques classiques. Avec la progression continue du taux de pénétration des VE à l’échelle mondiale, la demande pour les aimants à base de terres rares a plus que doublé depuis 2015. L’énergie éolienne, les robots industriels, les robots humanoïdes et les serveurs d’IA apparaissent également comme de nouveaux vecteurs de demande.
CITIC Securities prévoit que le déficit mondial d’offre/demande de NdPr sera de -5 000 tonnes en 2025, -9 000 tonnes en 2026, -13 000 tonnes en 2027 et -21 000 tonnes en 2028. Cet écart croissant constitue un soutien structurel de long terme pour les prix des terres rares. Le cabinet Adamas Intelligence estime que, parallèlement à l’expansion des applications dans les VE, l’éolien, la robotique et d’autres secteurs utilisant des aimants haute performance, la demande de NdPr continuera de croître de façon régulière. La croissance limitée de l’offre devrait ainsi entraîner une tendance haussière modérée des prix jusqu’en 2030.
Cette logique d’offre et de demande constitue le fondement de la revalorisation à long terme des actions du secteur des terres rares.
MP Materials : unique mine de terres rares à grande échelle en Amérique du Nord et intégration verticale
MP Materials (NYSE : MP) exploite Mountain Pass, la seule mine de terres rares à échelle commerciale en Amérique du Nord. Il s’agit de la seule entreprise occidentale à avoir réalisé une intégration verticale, de l’extraction minière à la fabrication d’aimants.
Montée en puissance de la production. Au premier trimestre 2026, MP Materials a produit un record de 917 tonnes de NdPr, soit une hausse de 63 % sur un an. Sur l’ensemble de l’année 2025, Mountain Pass a produit 2 599 tonnes de NdPr, plus du double des 1 294 tonnes produites en 2024. La production de concentré d’oxyde de terres rares (REO) a atteint 50 692 tonnes, en hausse de 12 % sur un an.
Accélération de la production aval. MP Materials a lancé la production commerciale d’aimants NdFeB sur son site Independence à Fort Worth, Texas, et a commencé à fournir General Motors en mars 2025. À noter en particulier, le projet d’usine d’aimants « 10X » — un investissement de 1,25 milliard de dollars qui doit démarrer en 2028, avec une capacité annuelle d’environ 7 000 tonnes d’aimants à base de terres rares. En ajoutant la capacité de 3 000 tonnes de l’usine Independence, la capacité totale d’aimants de MP Materials atteindra 10 000 tonnes par an.
Soutien public à la tarification. En 2025, MP Materials a conclu un partenariat public-privé historique avec le gouvernement américain, qui a fixé un prix plancher de 110 dollars par kilogramme pour ses produits NdPr. Les analystes de Bank of America soulignent que MP Materials est « le seul producteur occidental intégré verticalement, des terres rares aux aimants », avec une stratégie de long terme visant à éliminer la dépendance à l’égard de fournisseurs spécifiques. La banque maintient une recommandation « Achat » et un objectif de cours de 85 dollars, prévoyant un bénéfice par action ajusté passant d’une perte en 2025 à 0,49 dollar en 2026.
L’objectif de cours moyen des analystes de Wall Street pour MP s’établit autour de 80 dollars, soit un potentiel de hausse d’environ 36 % par rapport aux niveaux actuels.
USA Rare Earth : du financement fédéral à l’intégration complète « de la mine à l’aimant »
USA Rare Earth (NASDAQ : USAR) est une entreprise de terres rares relativement récente, mais sa solidité financière et son positionnement stratégique sont à prendre en considération.
Étape clé : mise en service de l’usine hydrométallurgique. Le 15 juin 2026, USA Rare Earth a annoncé la mise en service de son usine de démonstration hydrométallurgique à Wheat Ridge, Colorado. L’objectif de cette installation est d’atteindre, d’ici le troisième trimestre 2026, la séparation à l’échelle commerciale des oxydes de terres rares lourdes — dont le dysprosium, le terbium et l’yttrium, des éléments essentiels mais complexes pour les aimants haute performance. Cette avancée fait de USA Rare Earth l’une des rares entreprises non asiatiques à disposer de capacités commerciales de production d’oxydes de terres rares lourdes.
Le financement fédéral transforme la structure financière. USA Rare Earth a obtenu jusqu’à 1,6 milliard de dollars de financement dans le cadre du CHIPS Act du département américain du Commerce, dont 277 millions de dollars de subventions fédérales directes et 1,3 milliard de dollars de capacité de prêts garantis seniors. À noter, le gouvernement américain a acquis une participation de 10 % dans USA Rare Earth au prix de 17,17 dollars par action. Les analystes soulignent que la présence de l’État fédéral comme actionnaire clé réduit significativement le risque opérationnel à court terme.
Méga-usine en Caroline du Sud. Au-delà du site du Colorado, USA Rare Earth investit dans un projet de 1,2 milliard de dollars à Bailey Industrial Park, en Caroline du Sud. Une fois opérationnelle, l’usine vise une production annuelle de 10 000 tonnes d’aimants NdFeB et 10 000 tonnes d’alliage strip-cast. En maîtrisant plusieurs étapes, du traitement des oxydes à la fabrication des aimants, USA Rare Earth est en position de capter la valeur sur l’ensemble de la chaîne.
Stratégie mondiale d’approvisionnement en matières premières. Pour sécuriser ses approvisionnements, USA Rare Earth mène une acquisition de 2,8 milliards de dollars du groupe brésilien Serra Verde, le seul producteur non asiatique à extraire à grande échelle les quatre terres rares magnétiques (y compris les terres rares lourdes). Parallèlement, le gisement Round Top de terres rares lourdes au Texas avance dans les études de faisabilité, avec un objectif de production d’ici fin 2028.
Le consensus des analystes sur USAR est à « Achat Fort », avec un objectif moyen de 32,75 dollars.
Lynas Rare Earths : leader de l’expansion des capacités en terres rares lourdes
Lynas Rare Earths (ASX : LYC, OTC : LYSDY), société cotée en Australie, est un autre acteur clé à surveiller dans le secteur.
Au troisième trimestre de l’exercice 2026 (clos le 31 mars 2026), Lynas a produit 1 996 tonnes de NdPr, soit une hausse de 32 % sur un an. L’entreprise a également réalisé ses premières expéditions d’oxydes de dysprosium et de terbium sur la même période.
À souligner, la percée de Lynas dans les terres rares lourdes. En mars 2026, la société a produit pour la première fois de l’oxyde de samarium, en avance sur le calendrier initial d’avril. L’oxyde de samarium est très recherché pour les aimants haute performance, l’électronique et l’aéronautique. Cette étape fait de Lynas la seule entreprise non asiatique capable de produire commercialement les oxydes de samarium, de dysprosium et de terbium.
Lynas prévoit d’élargir sa gamme de produits au cours des deux prochaines années pour inclure le gadolinium, le dysprosium, le terbium, l’yttrium et le lutécium. En mars 2026, la société a également signé un contrat ferme de quatre ans avec le département américain de la Défense. L’usine malaisienne de Lynas doit augmenter la capacité de concentré de lanthane de 95 000 à 110 000 tonnes par an.
Autres valeurs du secteur des terres rares à surveiller
Outre les trois sociétés précédentes, les entreprises suivantes du secteur des terres rares méritent également l’attention des investisseurs :
Rare Earths Americas (REA) : Cotée au NYSE en mai 2026, REA se concentre sur les terres rares lourdes pour les aimants permanents et l’industrie de la défense. Son projet Shiloh, en Géorgie, prévoit de réaliser plus de 20 000 mètres de forage en 2026. Le consensus des analystes est à « Achat », avec un objectif moyen de 29,25 dollars.
Brazilian Rare Earths (ASX : BRE) : BRE prévoit une chaîne complète de raffinage des terres rares au Brésil, de l’extraction minière à la séparation des oxydes. Son projet Monte Alto a livré d’excellents résultats d’échantillonnage en surface, avec des teneurs atteignant 39,6 % de TREO.
Ucore Rare Metals (TSXV : UCU) : Ucore a conclu un partenariat stratégique avec le groupe japonais Sumitomo pour bâtir une chaîne d’approvisionnement diversifiée en terres rares pour l’Amérique du Nord et les pays alliés. Ucore prévoit de construire des installations de traitement de terres rares lourdes et légères en Louisiane.
Risques liés à l’investissement et points de vigilance
Malgré la dynamique de forte croissance autour des actions du secteur des terres rares, les investisseurs doivent garder à l’esprit les risques suivants :
Contraintes de rentabilité. MP Materials et USA Rare Earth en sont encore à des stades précoces, avec d’importants investissements dans le développement minier, le traitement et les usines de fabrication. MP Materials affiche toujours des flux de trésorerie négatifs, et l’amélioration de la rentabilité nécessitera du temps et une exécution continue. L’usine Wheat Ridge de USA Rare Earth reste une installation de démonstration, sans exploitation commerciale stable à ce stade.
Risque de volatilité des prix. Si les prix des terres rares bénéficient d’un soutien structurel lié à l’écart entre l’offre et la demande, la volatilité à court terme demeure élevée. Le sentiment de marché, les changements de politique et les avancées dans les matériaux alternatifs peuvent tous influencer les prix. La correction saisonnière du marché des terres rares en mai en est un exemple.
La prime géopolitique, une arme à double tranchant. Les valorisations actuelles des actions du secteur intègrent une prime géopolitique significative. Si l’urgence de la diversification des chaînes d’approvisionnement diminue ou si le soutien politique s’affaiblit, cette prime pourrait se réduire.
Risque d’exécution. Le développement minier, la construction de raffineries et la mise en service d’usines d’aimants comportent tous des incertitudes techniques, de coûts et de calendrier. L’usine 10X de MP doit démarrer en 2028 ; le gisement Round Top de USA Rare Earth vise fin 2028 — des retards restent possibles sur ces échéances.
Conclusion
La chaîne d’approvisionnement mondiale des terres rares connaît une transformation profonde. Des objectifs de diversification du G7 aux financements publics massifs pour les projets nationaux, la valeur stratégique des terres rares est désormais pleinement reconnue au niveau politique.
Dans le même temps, les fondamentaux de l’offre et de la demande apportent un soutien solide. CITIC Securities prévoit que le déficit mondial d’offre/demande de NdPr passera de -9 000 tonnes en 2026 à -21 000 tonnes en 2028. Les moteurs de croissance de la demande — VE, énergie éolienne, robotique, data centers d’IA — transforment les terres rares, d’une matière première cyclique, en un actif de croissance structurelle.
Dans ce contexte, MP Materials, avec la seule mine de terres rares à grande échelle en Amérique du Nord et une intégration verticale ; USA Rare Earth, qui s’appuie sur le financement fédéral et l’expansion de la chaîne complète ; et Lynas, avec son avantage de pionnier dans les terres rares lourdes, forment le cœur des opportunités d’investissement dans le secteur. Des acteurs émergents comme Rare Earths Americas et Brazilian Rare Earths offrent des alternatives différenciées aux investisseurs.
Cependant, si la thématique géopolitique peut soutenir les valorisations, elle ne saurait remplacer les fondamentaux. Les records de production, les financements publics, les avancées dans les terres rares lourdes et les projets de méga-usines sont encourageants, mais la rentabilité durable reste à construire. Pour les investisseurs du secteur, comprendre la dynamique, vérifier les données, gérer la taille des positions et faire preuve de patience constituent sans doute les meilleures stratégies pour traverser le cycle.
FAQ
Q : Comment évaluer les perspectives de prix des terres rares en 2026 ?
CITIC Securities anticipe un déficit mondial d’offre/demande de NdPr d’environ -9 000 tonnes en 2026, qui s’élargirait à -13 000 tonnes en 2027 et -21 000 tonnes en 2028. Du côté de l’offre, la gestion des quotas et la longueur des cycles d’investissement limitent la croissance ; du côté de la demande, les VE, l’éolien et la robotique continuent de tirer la dynamique. Globalement, les prix des terres rares en 2026 bénéficient d’un soutien structurel, même si des corrections à court terme restent possibles.
Q : Quelle action privilégier : MP Materials ou USA Rare Earth ?
Les deux sociétés présentent des profils différents. MP Materials (NYSE : MP) exploite la seule mine de terres rares à grande échelle en Amérique du Nord, dispose d’une activité plus mature et d’une taille supérieure, avec un objectif moyen des analystes autour de 80 dollars. USA Rare Earth (NASDAQ : USAR) a obtenu 1,6 milliard de dollars de financement fédéral et se trouve en phase de montée en puissance, offrant un potentiel de progression supérieur, avec un objectif moyen de 32,75 dollars. Le choix dépendra de l’appétence au risque de chaque investisseur.
Q : L’Occident peut-il établir une chaîne d’approvisionnement indépendante en terres rares à court terme ?
Pas entièrement à court terme. Le raffinage et la séparation des terres rares impliquent des procédés complexes et des cycles d’investissement longs. L’usine 10X de MP est prévue pour 2028 ; le gisement Round Top de USA Rare Earth vise fin 2028. Construire une chaîne complète « de la mine à l’aimant » prendra de 5 à 10 ans. La diversification est en marche, mais la dépendance à court terme reste difficile à rompre.
Q : Quels sont les principaux moteurs de la croissance de la demande en aimants permanents à base de terres rares ?
Les VE constituent le principal moteur additionnel, chaque véhicule nécessitant de 2 à 4 kilogrammes d’aimants haute performance. L’énergie éolienne, les robots industriels, les robots humanoïdes et les systèmes d’alimentation et de refroidissement des serveurs d’IA consomment également d’importantes quantités d’aimants à base de terres rares. La croissance structurelle de ces secteurs soutient la demande sur le long terme.
Q : Quels sont les principaux risques liés à l’investissement dans les actions du secteur des terres rares ?
Les principaux risques sont : 1) Contraintes de rentabilité — la majorité des sociétés du secteur sont encore en phase d’investissement et affichent des flux de trésorerie négatifs ; 2) Volatilité des prix — les prix des terres rares sont très sensibles à la politique et au sentiment de marché ; 3) La prime géopolitique, à double tranchant — en cas de baisse du soutien politique, les valorisations pourraient être sous pression ; 4) Risque d’exécution — des retards sont possibles dans la construction des mines et des usines.
