Au début de l’année 2026, l’industrie mondiale du stockage a présenté des résultats qui ont dépassé la plupart des attentes. Seagate (NASDAQ : STX) a annoncé un chiffre d’affaires de 2,83 milliards de dollars pour le deuxième trimestre fiscal 2026, en hausse de 21,5 % sur un an, avec un bénéfice par action ajusté atteignant 3,11 dollars, soit une progression de 53,3 % — deux indicateurs supérieurs aux prévisions du marché. Sur la même période, le chiffre d’affaires de Western Digital a augmenté de 25 % sur un an pour atteindre 3,02 milliards de dollars, tandis que le bénéfice net bondissait de 296 %. Ces deux géants du disque dur (HDD) ont ainsi enregistré, presque simultanément, leurs meilleurs résultats depuis une décennie.
Pourtant, dans la plupart des discussions liées à l’IA, l’attention reste focalisée sur la puissance de calcul des GPU, la mémoire HBM et les commutateurs Ethernet. Les disques durs (HDD) — une technologie qui approche les soixante-dix ans — semblent éloignés du cœur du récit de cette vague IA. Cependant, les données racontent une autre histoire : au deuxième trimestre fiscal 2026, l’activité data center de Seagate représentait 79 % du chiffre d’affaires total, atteignant 2,2 milliards de dollars, en hausse de 28 % sur un an. L’IA n’a pas contourné les HDD ; elle est en train de transformer en profondeur l’architecture de stockage des centres de données. Les HDD connaissent une hausse structurelle de la demande, portée par l’IA.
Un tournant décisif dans la dynamique offre-demande
Pour comprendre la dynamique à l’origine de la croissance actuelle de Seagate, il convient de répondre à une question fondamentale : la croissance de la demande pour les HDD est-elle durable ?
Côté offre, le PDG de Seagate, Dave Mosley, a déclaré sans ambiguïté lors de la conférence téléphonique sur les résultats que la production de HDD nearline haute capacité de l’entreprise est entièrement réservée jusqu’à la fin de l’année civile 2026. Les clients accordent désormais plus d’importance à une « offre stable » qu’au prix, et les commandes sont planifiées jusqu’en 2027. Cela marque un passage d’un marché du HDD soumis à des cycles vers un environnement structurellement tendu sur le plan de l’offre.
Côté demande, ce changement est impulsé par la reconfiguration de l’architecture de stockage sous l’effet des charges de travail IA. Les ensembles massifs de données utilisés pour l’entraînement doivent être conservés sur le long terme pour permettre des itérations continues, tandis que l’IA agentique, en phase d’inférence, nécessite l’accès à d’importants volumes de données historiques pour réaliser des tâches complexes. Mosley a souligné que la croissance exponentielle des contenus vidéo générés par l’IA entraînera une demande croissante de stockage à l’échelle de l’exaoctet. Chaque étape de l’IA générative — de la collecte des données et de l’entraînement des modèles à la production d’inférences — génère des données devant être conservées sur le long terme. En tant que support principal pour le stockage froid et tiède, la demande en HDD est directement liée à l’ampleur du déploiement des infrastructures IA.
Quelques chiffres clés : au deuxième trimestre fiscal 2026, Seagate a réalisé une marge brute GAAP de 41,6 % et une marge brute non-GAAP de 42,2 %, deux niveaux records. Ces marges élevées reflètent un pouvoir de fixation des prix renforcé, rendu possible par la volonté des clients de payer une prime pour les HDD haute capacité dans un contexte de pénurie relative. Le rapport indique également que Seagate a généré 607 millions de dollars de flux de trésorerie disponible au deuxième trimestre, avec une situation financière saine.
La comparaison des HDD avec un autre support clé — la mémoire NAND — met en évidence la nature structurelle de la demande. Selon une étude de Dolphin Analyst, entre 2026 et 2027, la croissance de la demande pour la DRAM, la NAND et les HDD dépassera l’offre, maintenant ainsi une tension sur les marchés du stockage. La différence réside dans le fait que la capacité NAND peut être augmentée en empilant davantage de couches sans créer de nouvelles lignes de production, tandis que Seagate et Western Digital se montrent bien plus prudents dans l’expansion de leur capacité HDD. Le secteur a tacitement adopté une stratégie de « contrôle de l’offre et ajustement des prix » afin de maintenir l’équilibre offre-demande et de maximiser la rentabilité.
Historiquement, lors du dernier retournement du marché du stockage (2022–2023), Seagate a subi deux années consécutives de baisse des bénéfices — une leçon retenue. Désormais, dans un contexte de duopole, aucun des deux acteurs n’a intérêt à répéter les cycles d’expansion et de contraction dus à une croissance incontrôlée. La discipline sur l’offre, combinée à une demande structurelle portée par l’IA, constitue la logique centrale soutenant la rentabilité durable de Seagate.
Les analystes partagent ce constat. Citi a relevé son objectif de cours pour STX de 740 à 1 150 dollars, tout en maintenant une recommandation d’achat ; Barclays a porté son objectif à 1 000 dollars ; BofA l’a augmenté de 320 à 400 dollars. L’objectif moyen sur 12 mois parmi 22 analystes s’établit à 847,68 dollars, avec une estimation haute à 1 150 dollars. Ces relèvements reposent tous sur les mêmes facteurs fondamentaux : la demande de stockage induite par l’IA, la discipline de l’offre sectorielle et la flexibilité tarifaire des HDD haute capacité.
Feuille de route technologique HAMR Mozaic : du laboratoire au déploiement à l’échelle exaoctet
La plateforme Mozaic de Seagate marque le lancement commercial de la technologie HAMR (Heat-Assisted Magnetic Recording) et constitue un différenciateur majeur par rapport à la feuille de route technologique de Western Digital.
L’innovation clé de HAMR consiste à dépasser les limites physiques de l’enregistrement magnétique perpendiculaire (PMR) conventionnel. Les HDD traditionnels sont contraints par l’effet superparamagnétique : lorsque les grains magnétiques deviennent trop petits, les fluctuations thermiques peuvent déstabiliser les données. Le PMR approche de cette limite physique. HAMR utilise des points laser à l’échelle nanométrique pour créer une zone de haute température momentanée (moins d’une nanoseconde) à la surface du disque, permettant à la tête d’écriture d’enregistrer les données dans cette fenêtre. Une fois le laser éloigné, le support refroidit instantanément, figeant ainsi les données. En substance, HAMR s’appuie sur l’ingénierie photonique pour réaliser un saut considérable en densité surfacique, en échangeant l’apport énergétique contre de l’espace physique.
L’évolution de la plateforme Mozaic illustre clairement la capacité de Seagate à industrialiser la technologie HAMR. En 2024, Seagate a lancé la première génération de la plateforme Mozaic 3+, dépassant 3 To par plateau, avec plus de 1,5 million d’unités HAMR nearline livrées en un seul trimestre. En mars 2026, la seconde génération Mozaic 4+ a été certifiée par deux fournisseurs cloud hyperscale et est entrée en production de masse, portant la capacité par plateau à plus de 4 To et permettant d’atteindre 44 To par disque avec une configuration à 10 plateaux. L’intégration verticale de la photonique est un élément clé : Seagate conçoit et fabrique ses propres lasers, les intégrant directement dans les processus de fabrication de wafers, passant de modules laser achetés à une intégration interne au niveau du wafer, éliminant ainsi les erreurs d’assemblage cumulées. Ce choix a permis de raccourcir les cycles de certification client — Mosley a précisé lors de la conférence que Mozaic 3 a été certifiée par tous les grands fournisseurs cloud américains, et Mozaic 4+ a terminé les tests auprès de deux clients cloud majeurs en avance sur le calendrier.
À moyen terme, Seagate vise 10 To par plateau et une capacité totale de disque approchant les 100 To.
À l’instar de l’évolution des procédés des SSD, les progrès de densité surfacique permis par HAMR dissocient la croissance de capacité de la taille physique et de la consommation énergétique. Pour les data centers hyperscale, cela signifie qu’ils peuvent augmenter leur capacité de stockage effective sans accroître l’empreinte au sol ni la consommation électrique — un avantage qui prend encore plus de sens à l’échelle de l’exaoctet.
Dans le secteur, Western Digital bénéficie également de la demande en HDD pour data centers IA, mais suit une trajectoire technologique distincte. Au deuxième trimestre fiscal 2026, Western Digital a réalisé 3,02 milliards de dollars de chiffre d’affaires, dépassant Seagate, avec les HDD nearline haute capacité comme principal moteur de croissance. Les deux entreprises forment désormais un duopole sur le marché des HDD, avec des marges brutes similaires (Seagate à 42,2 %, WD à 46,1 %), mais Seagate garde une longueur d’avance en matière de commercialisation HAMR et de capacité par disque.
Pourquoi les data centers IA hyperscale s’appuient-ils toujours sur les HDD ?
Une idée reçue fréquente dans l’architecture de stockage des data centers IA consiste à considérer les SSD et les HDD comme substituables. En réalité, ils fonctionnent de manière complémentaire dans une architecture hiérarchisée : les SSD gèrent les données chaudes et le cache, tandis que les HDD stockent de grands volumes de données froides et tièdes. Cette organisation optimise l’équilibre entre efficacité économique et performance, et à l’échelle de l’exaoctet, l’écart de coût total de possession (TCO) devient encore plus déterminant.
L’écart de coût unitaire de stockage entre SSD et HDD se creuse. Selon VDURA, entre le deuxième trimestre 2025 et le premier trimestre 2026, le prix d’un SSD d’entreprise TLC de 30 To bondira de 257 %, passant d’environ 3 062 dollars à près de 11 000 dollars, tandis que les prix des HDD n’augmenteront que d’environ 35 % sur la même période. Le ratio de coût unitaire par capacité passera ainsi de 6,2 à 16,4 — autrement dit, les SSD d’entreprise coûtent désormais près de 16 fois plus cher par To que les HDD. VDURA compare également le TCO sur trois ans d’une solution hybride à celui d’une solution tout-SSD : l’hybride revient à environ 5,99 millions de dollars, contre 25,2 millions pour le tout-SSD — soit un quart du coût pour l’approche hybride.
Cet écart a des implications majeures pour les déploiements à l’échelle exaoctet. Actuellement, plus de 80 % de la capacité de stockage des data centers repose encore sur les HDD. Le volume mondial de données devrait passer de 72 ZB en 2020 à 527 ZB d’ici 2029, et à ce jour, 87 % du stockage cloud s’appuie encore sur les HDD. Pour les fournisseurs cloud qui planifient des capacités de plusieurs dizaines d’exaoctets, l’écart de coût entre HDD et SSD est un facteur décisif dans le choix de l’architecture de stockage.
Le bond de capacité par plateau permis par Mozaic 4+ renforce encore l’avantage TCO des HDD. À l’échelle d’un déploiement d’1 EB, la solution à 44 To réduit les besoins en infrastructure d’environ 47 % par rapport aux disques de 30 To : le nombre de HDD passe d’environ 33 300 à 22 700, économisant environ 800 000 kWh d’électricité par an et réduisant l’espace occupé dans le data center d’environ 100 pieds carrés. Mozaic 4+ augmente également la capacité par rack et par watt, permettant d’étendre le stockage sans accroître l’empreinte physique ni la consommation énergétique.
Pour résumer la structure de coûts : la technologie Mozaic 4+ dissocie le coût marginal de la capacité de stockage de l’apport en ressources physiques, en le faisant reposer sur les gains de densité surfacique. Pour les fournisseurs cloud qui déploient des data centers IA à l’échelle mondiale, cela signifie qu’ils peuvent réallouer l’énergie et l’espace économisés au profit des ressources de calcul, sans supporter de coûts de stockage proportionnels.
Négociez l’action Seagate sur Gate : diversifiez votre portefeuille d’investissement
Pour les investisseurs qui croient à la « revalorisation de l’infrastructure IA » incarnée par Seagate, le service de négociation d’actions proposé par la plateforme Gate mérite d’être considéré.
Gate, leader mondial des services d’actifs numériques et de blockchain, a élargi son offre des cryptomonnaies aux actions américaines. Sur Gate, les utilisateurs peuvent facilement négocier des actions technologiques de qualité comme Seagate (STX) sans changer de plateforme, en gérant actifs numériques et titres traditionnels au sein d’un système de compte unifié.
La philosophie centrale de la négociation d’actions sur Gate est « barrières réduites, efficacité accrue ». Pour les utilisateurs habitués au rythme des transactions crypto, Gate a conçu son interface et ses paramètres de trading d’actions dans un style unifié, pour une prise en main rapide. Côté coûts, Gate propose le trading d’actions américaines sans commission, réduisant encore les frais de transaction pour les utilisateurs.
Négocier l’action Seagate sur Gate est simple : connectez-vous à votre compte Gate et effectuez la vérification d’identité (KYC). Ensuite, recherchez « STX » ou « Seagate » sur la page « Stock Trading ». Enfin, sélectionnez le type d’ordre (au marché/limité), saisissez la quantité et validez pour finaliser la transaction. L’expérience globale s’apparente à celle du trading spot crypto, ce qui facilite l’adaptation des utilisateurs.
Conclusion
La chaîne de valeur de l’infrastructure IA évolue d’une approche « centrée sur la puce » vers une perspective « full-stack ». Si la puissance de calcul GPU occupe le devant de la scène, la valeur du stockage de données reste systématiquement sous-estimée. Les performances financières et la feuille de route technologique de Seagate apportent des preuves tangibles pour une nouvelle évaluation : croissance soutenue du chiffre d’affaires, marges record, entrée en production de masse de Mozaic 4+ et carnets de commandes complets à l’avance — autant d’éléments qui témoignent d’un « double effet » sur les HDD, porté à la fois par le cycle technologique et la demande IA. Les besoins de renouvellement et d’expansion se manifestent simultanément, le pouvoir de fixation des prix se renforce dans un contexte de tension offre-demande, et la technologie HAMR permet un saut de capacité tout en redéfinissant l’économie du stockage.
Il convient de rappeler que tout investissement comporte des risques. Les défis potentiels pour Seagate incluent d’éventuels goulets d’étranglement dans la montée en puissance industrielle du HAMR, susceptibles d’affecter la livraison des disques de 44 To et plus ; l’intensification de la concurrence de Western Digital sur les HDD haute capacité, qui pourrait rogner les marges ; ainsi que les retournements cycliques historiques du secteur du stockage, qui doivent continuer d’être surveillés. Toutes les données citées dans cet article proviennent de rapports financiers publics et d’études sectorielles tierces et ne constituent en aucun cas un conseil en investissement. Les investisseurs sont invités à prendre leurs décisions de manière indépendante, en fonction de leur propre tolérance au risque.
