Dans cette interview exclusive avec BlockchainReporter, Maksym Sakharov, co-fondateur et PDG du groupe WeFi, partage pourquoi les prochains gagnants de la crypto ne seront pas les innovateurs les plus bruyants, mais les opérateurs les plus conformes. Des étapes réglementaires et de l’architecture stablecoin de niveau institutionnel aux rails de cartes et aux intégrations transfrontalières, Sakharov explique comment les plateformes de débanking peuvent transformer la conformité en un avantage concurrentiel tout en développant une infrastructure de paiements mondiale.
Q1. Vous avez affirmé que les plus grands gagnants seront les entreprises « ennuyeuses » qui se concentrent sur les licences, la conformité et la distribution. Concrètement, quels trois jalons de conformité (licences, programmes ou certifications) distinguent une entreprise réellement à l’épreuve du futur de celle encore vulnérable à une action réglementaire ?
Pour qu’une entreprise soit considérée comme à l’épreuve du futur, elle doit détenir des licences opérationnelles complètes dans les principales régions financières telles que les États-Unis, l’UE, le Royaume-Uni et Hong Kong.
L’entreprise doit également disposer de processus AML et KYC ayant fait l’objet d’audits externes et capables de vérifier automatiquement tous les comptes. Et troisièmement, l’entreprise doit subir régulièrement des audits ou certifications indépendants démontrant sa conformité aux réglementations financières locales.
Les entreprises atteignant ces jalons peuvent résister à l’examen, collaborer étroitement avec la finance traditionnelle et s’étendre confortablement à l’échelle mondiale.
Q2. Où voyez-vous aujourd’hui le plus grand arbitrage entre préparation réglementaire et perception du marché, c’est-à-dire quels actifs, entreprises ou régions sont correctement conformes mais encore sous-évalués par les utilisateurs et le capital ?
L’arbitrage le plus important se trouve actuellement dans les déobanks licenciés et les stablecoins régulés, qui sont sous-évalués par rapport à leur statut de conformité. À titre de comparaison, la valeur de marché collective des stablecoins est actuellement d’un peu plus de 308 milliards de dollars, tandis que CoinGecko situe le portefeuille World Liberty Financial à environ 545 milliards de dollars.
Géographiquement, des pays comme Singapour et la Suisse comptent plusieurs entreprises d’actifs numériques entièrement conformes qui, malgré l’accès à des rails régulés et à des réseaux de garde, sont encore valorisées en dessous de nombreuses plateformes offshore ou tokens à haute volatilité.
En résumé, il existe une opportunité où la préparation réglementaire dépasse la perception alimentée par le hype, offrant potentiellement un avantage aux entreprises patientes et axées sur la conformité avant que le prochain cycle ne récompense la stabilité.
Q3. Sur quoi devrait porter la diligence raisonnable d’un acheteur potentiel lors d’une acquisition ? Plus précisément, quels aspects de conformité doivent guider la diligence en fonction de tout problème lié à la conformité ?
Les licences ne constituent qu’une partie de l’équation, et deux domaines principaux doivent être examinés par les acquéreurs. Le premier est l’historique réglementaire de la cible. S’il existe des enquêtes en cours ou des actions de enforcement antérieures, le risque opérationnel de la cible est élevé. Le second est la culture interne de conformité de l’entreprise cible. Si une société ne dispose pas d’équipes structurées de conformité ou si ses processus sont obsolètes, sa culture de conformité est faible et pourrait indiquer une organisation instable.
Q4. Vous avez dit que la distribution surpassera l’innovation pure. Quels canaux de distribution (partenariats bancaires, rails de cartes, finance intégrée, réseaux de garde, échanges, PSP) pensez-vous qu’ils remporteront la majorité des nouveaux utilisateurs dans les 24 prochains mois, et pourquoi ?
Dans les deux prochaines années, les rails de cartes et les partenariats bancaires domineront. En 2025, le volume de transactions en stablecoin atteindra une échelle de « réseau de paiement », avec 27 trillions de dollars, selon un rapport de McKinsey. Cependant, ces volumes restent principalement crypto-natifs, la prochaine vague se concentrera donc sur la possibilité pour les titulaires de cartes de dépenser leurs soldes en stablecoin chez n’importe quel commerçant. Le partenariat de Visa avec Bridge et la prise en charge multi-stablecoin de Mastercard servent d’exemples précoces, indiquant un potentiel de croissance énorme.
Q5. Les stablecoins sont devenus une infrastructure clé. D’un point de vue produit et gestion des risques, comment une débanking de niveau institutionnel comme WeFi doit-elle architecturer la garde, le reporting des réserves et les couches de liquidité pour rendre les stablecoins sûrs et évolutifs pour les paiements mondiaux ?
La garde doit être répartie plutôt que centralisée. Chez WeFi, nous avons adopté un modèle de garde distribuée, ce qui signifie qu’il n’y a pas de point de défaillance unique. Pour les réserves, il doit exister une preuve vérifiable qu’elles sont soutenues en temps réel, plutôt que par des attestations trimestrielles. La loi GENIUS exige que toutes les réserves soient soutenues par des dollars américains ou des T-Bonds à court terme en ratio 1:1, et que cette information soit accessible publiquement sur la blockchain.
Enfin, des pipelines de règlement automatisés entre stablecoins, fiat et rails de paiement sont nécessaires pour les couches de liquidité. Cela garantira que les transactions peuvent se produire partout dans le monde sans ralentir les opérations ni accumuler de risques de crédit.
Q6. Beaucoup de startups prétendent « pouvoir devenir conformes rapidement ». Quelles équipes internes, processus ou indicateurs exigeriez-vous d’une startup prometteuse pour prouver (avec des preuves) qu’elle est conforme avant de diriger la distribution ou le capital vers elle ?
Selon moi, trois éléments clés établissent la preuve de conformité :
Une équipe de conformité engagée avec des rôles et responsabilités clairement définis
Des procédures AML/KYC en fonctionnement et appliquées régulièrement à tous les comptes
Et enfin, la capacité à démontrer, via des systèmes de reporting automatisés, une conformité constante aux lois et réglementations applicables.
Q7. Il existe un compromis entre conservatisme réglementaire (déploiements lents et conformes) et vitesse de produit (innovation rapide). Avez-vous vu des modèles de gouvernance ou de produits permettant aux équipes d’avancer rapidement tout en restant prêtes pour les audits ? Donnez un exemple de WeFi ou du marché.
Chez WeFi, nous automatisons la conformité via des contrats intelligents dès que possible. Par exemple, WeFi peut vérifier les utilisateurs et rester entièrement conforme grâce à des processus KYC alimentés par l’IA. Et grâce à notre gestion des processus de conformité, aucune intervention manuelle n’est nécessaire pour respecter les réglementations. Nous déployons également par phases, en lançant d’abord dans les juridictions où nous avons obtenu une licence. Une fois les autres approbations obtenues, WeFi s’étendra à d’autres régions.
Intégrer la conformité dès la conception du produit crée un cadre pour la rapidité, puisque les rails sont pré-audités, éliminant ainsi les problèmes inattendus pour les régulateurs.
Q8. Les rails transfrontaliers et le FX restent compliqués. Pour que les flux de paiement natifs crypto remplacent ou s’intègrent à la finance traditionnelle à grande échelle, quels sont les trois principaux défis techniques et commerciaux à résoudre lors du prochain cycle ?
Le premier objectif est d’atteindre l’interopérabilité entre différentes blockchains, car les stablecoins sont fragmentés entre réseaux, ce qui crée des frictions. L’ajout de couches de règlement unifiées pourrait résoudre ce problème.
Le deuxième objectif est de faciliter la conversion entre devises. Les utilisateurs doivent pouvoir passer du crypto au fiat sans problème, ce qui est particulièrement crucial dans les pays en développement où une partie de la population a encore des difficultés à accéder aux services bancaires.
Q9. Si une grande juridiction impose soudainement des règles plus strictes sur l’utilisation ou la détention de stablecoins, quels modèles commerciaux (échanges, portefeuilles, déobanks, prestataires de transfert) seraient les plus résilients, et lesquels seraient en danger existentiel ?
Les plateformes de débanking, pouvant fonctionner via plusieurs rails — et donc avec plusieurs stratégies de gestion de liquidités — continueront leurs opérations de transfert à l’échelle mondiale, avec des volumes qui pourraient atténuer l’impact des restrictions imposées par les banques centrales sur la détention de stablecoins.
Q10. La distribution implique souvent des partenariats avec la finance traditionnelle. Quelles sont les lacunes culturelles ou opérationnelles les plus surprenantes que vous avez rencontrées lors de la construction de ces partenariats, et comment les combler de manière fiable ?
La différence la plus notable entre la banque et la crypto est la vitesse d’opération. La banque fonctionne par trimestres ou années ; la crypto évolue en minutes. De plus, les évaluateurs de risques bancaires attendent généralement plusieurs années de résultats avant d’approuver une intégration, alors que la communauté crypto est habituée à une amélioration itérative très rapide.
Pour combler cette fracture, nous utilisons des gestionnaires de relations dédiés qui relient les deux côtés et facilitent la communication. Ce pont peut être construit via de petits projets pilotes à faible risque, qui instaurent la confiance avant une expansion plus large.
Q11. À mesure que le secteur se consolide, l’expertise en conformité et en juridique devient un atout stratégique. Comment recrutez-vous et structurez-vous vos équipes pour transformer le travail réglementaire d’un centre de coûts en un avantage concurrentiel ?
Nos équipes comprennent d’anciens régulateurs, des professionnels de la conformité bancaire, ainsi que des experts natifs de l’industrie crypto. Ces groupes travaillent ensemble sur les mêmes projets, plutôt que d’être séparés par leur parcours ou expérience antérieure.
De plus, notre approche de la conformité considère celle-ci comme une fonction produit. À ce titre, nous avons investi dans la technologie pour automatiser les activités de reporting et de surveillance, ce qui réduit les coûts et améliore la qualité des données recueillies.
Q12. Pour les reporters et investisseurs suivant le prochain cycle, quels sont les 5 indicateurs clés ou signaux mensuels à suivre (par exemple, offre en circulation de stablecoins, nombre d’entités licenciées dans les principales juridictions, nouvelles intégrations de cartes/rails, volume de fusions-acquisitions, fidélité des dépôts clients) ? Priorisez des métriques observables et difficiles à falsifier.
Premièrement, le volume de règlement en stablecoin hors plateforme d’échange, qui reflète la véritable utilisation des stablecoins. Deuxièmement, le montant des revenus générés par les frais payés par les utilisateurs, car cela augmentera uniquement si des personnes utilisent l’espace de bloc. Troisièmement, la croissance des actifs du monde réel et des intégrations hors chaîne, incluant de nouveaux trésors tokenisés ou matières premières, des endpoints de paiement vérifiés chez les commerçants, et les soldes de garde institutionnelle. Si tous ces indicateurs croissent malgré la baisse du hype, c’est un signe de bonne santé.
De plus, ils devraient suivre l’acquisition d’entreprises crypto réglementées, ce qui prouverait un mouvement de capitaux vers la conformité plutôt que la spéculation. Enfin, ils doivent surveiller les nouvelles intégrations de cartes ou de rails bancaires, car cela indique que l’infrastructure d’intégration réelle est en train d’être créée, contrairement à l’effervescence habituelle de l’écosystème.
