a16z crypto affirme que Wall Street adopte la blockchain moins par idéologie que pour l’efficacité, le contrôle des risques et une infrastructure de marché programmable qui rend les actifs composables.
Résumé
- Guy Wuollet compare le rôle de la blockchain en finance à celui du cloud dans l’informatique d’entreprise.
- a16z soutient que les actifs tokenisés transforment les systèmes financiers fermés en réseaux partagés programmables.
- La firme dit que l’intérêt réel de Wall Street réside dans le règlement, la coordination et la réduction du risque de contrepartie.
Le partenaire général d’a16z crypto, Guy Wuollet, affirme que l’industrie financière vit une migration numérique dans laquelle la blockchain devient une infrastructure centrale, tout comme le cloud computing est devenu l’épine dorsale du logiciel d’entreprise moderne. Dans son essai, Wuollet soutient que les « actifs numériques » ne sont pas principalement une question d’idéologie ou de décentralisation, mais de mise à niveau de l’architecture même de la finance.
« Wall Street commence à adopter les blockchains avec ferveur : pas parce qu’elle est obsédée par l’idée de décentralisation, mais parce que les blockchains créent un point de Schelling entre les contreparties pour améliorer les systèmes backend existants », a écrit Wuollet. Il a ajouté que les « actifs numériques » représentent « la transformation numérique des services financiers de la même façon que les services cloud représentaient autrefois la transformation numérique pour les grandes entreprises ».
L’argument est tranché et, pour l’essentiel, correct. La finance traditionnelle fonctionne encore avec des bases de données fragmentées, des rapprochements différés et des registres propres à chaque institution ; ainsi, l’attrait de la blockchain n’est pas une pureté philosophique, mais une infrastructure partagée capable d’améliorer le règlement, l’ordonnancement et la coordination entre les entreprises.
Des registres fermés vers une infrastructure partagée {#from-closed-ledgers-to-shared-infrastructure}
Wuollet soutient que la majorité de la finance n’est pas vraiment « numérique » au sens moderne des logiciels, car les actifs circulent encore via des systèmes cloisonnés qui exigent une conciliation constante entre les contreparties. À l’inverse, les blockchains fournissent une infrastructure commune et programmable, où plusieurs institutions peuvent coordonner à partir d’une source de vérité unique, réduisant la complexité opérationnelle et l’exposition aux contreparties.
Ce changement, dans la lecture d’a16z, compte parce qu’il modifie la composition des produits financiers. « Ce qui suit lorsque les actifs financiers vivent sur une infrastructure partagée et programmable, c’est qu’ils peuvent être combinés, étendus et intégrés sans devoir tout reconstruire à partir de zéro », a écrit Wuollet, décrivant la composabilité comme le « plus grand superpouvoir » de la crypto.
Concrètement, la composabilité signifie que les actifs tokenisés peuvent être utilisés comme des blocs de construction de logiciels. Au lieu d’obliger chaque banque, courtier ou bourse à construire des produits isolés et des intégrations sur mesure, des rails blockchain partagés pourraient permettre aux développeurs et aux institutions de combiner custody (conservation), règlement, collatéral, prêt et fonctions de trading de façon plus économique et plus rapide.
La logique on-chain de Wall Street {#wall-streets-on-chain-logic}
a16z défend cette approche avec encore plus d’insistance à mesure que les entreprises financières traditionnelles accélèrent leurs efforts de tokenisation. Dans un essai séparé d’avril, la firme a écrit que « Wall Street n’explore plus seulement la blockchain. Elle y migre », pointant du doigt les bourses, les chambres de compensation et les plateformes de trading électronique qui passent on-chain pour réduire les coûts et raccourcir les cycles de règlement.
Cette vision s’aligne avec des évolutions récentes observées en Europe et aux États-Unis. La plateforme Seturion de Börse Stuttgart est en cours de développement comme une couche de règlement basée sur la blockchain pour des titres tokenisés, tandis que Société Générale-FORGE fournit des stablecoins régulés tels que EURCV et USDCV pour soutenir le règlement on-chain. La même logique institutionnelle se retrouve aussi dans des produits comme le ETF Hyperliquid de Bitwise et dans l’élargissement de l’infrastructure financière tokenisée au-delà de bitcoin et ether.
Le point le plus profond de l’essai de Wuollet est que la finance passe d’un modèle fermé de conciliation à un modèle de coordination on-chain. Il s’agit d’un changement structurel, pas d’un exercice de branding, et si cela se déroule comme l’attend a16z, la blockchain cessera d’être traitée comme un système financier alternatif et commencera à être absorbée comme une couche standard de l’infrastructure financière.
Cette thèse a également été reprise dans les reportages récents de crypto.news sur les titres tokenisés, le règlement on-chain et la poussée plus large des institutions vers l’infrastructure d’actifs numériques.
