Berkshire Hathaway a dévoilé son premier dépôt de portefeuille 13F le 15 mai 2024, sous le nouveau PDG Greg Abel, révélant un remaniement significatif du portefeuille au premier trimestre. La société a déployé environ 2,65 milliards de dollars pour créer une nouvelle position sur Delta Air Lines, a augmenté sa participation dans Alphabet (la société mère de Google) et a liquidé des positions sur Amazon, Visa et Mastercard, entre autres.
Aperçu du portefeuille
À la clôture du trimestre, le portefeuille total de Berkshire s’élevait à 263 milliards de dollars, en baisse par rapport aux 274 milliards de dollars du trimestre précédent. Les 10 principales participations représentaient 90,72 % du portefeuille, contre 90,72 % le trimestre précédent. Les dix plus grandes positions de Berkshire, dans l’ordre, étaient : Apple, American Express, Coca-Cola, Bank of America, Chevron, Occidental Petroleum, Alphabet, Berkshire Hathaway Inc., Moody’s et Kraft Heinz.
Dans l’ensemble, Berkshire a lancé 3 nouvelles positions, augmenté 4 participations existantes, liquidé 16 positions et réduit 6 autres. Le nombre total de participations est passé de 42 à 29 actions.
Alphabet : pari de concentration majeur
Parmi les 10 principales participations, Berkshire n’a augmenté qu’Alphabet au cours du trimestre. La société a acheté plus de 36,4 millions d’actions de catégorie A d’Alphabet, ce qui représente une hausse de 204 % par rapport au trimestre précédent. La valeur marchande totale de cette position est passée à 15,6 milliards de dollars, faisant reculer la participation de la 10e place au rang de la 7e plus importante du portefeuille de Berkshire. De plus, Berkshire a créé une nouvelle position en actions de catégorie C d’Alphabet, évaluée à 1 milliard de dollars à la clôture du trimestre, portant le total des avoirs de Google à 16,6 milliards de dollars.
Alphabet fait partie des rares grandes sociétés technologiques que Berkshire a constamment renforcées au cours des derniers trimestres. Lors de l’assemblée annuelle des actionnaires de Berkshire, début mai, le PDG Greg Abel a noté que les filiales de Berkshire, notamment BNSF Railway, explorent des opportunités liées à l’intelligence artificielle.
Nouvelles positions : Delta Air Lines et Macy’s
Au-delà de la nouvelle position en actions de catégorie C d’Alphabet, Berkshire n’a créé que deux autres nouvelles participations au premier trimestre. La société a constitué une position d’environ 39,8 millions d’actions de Delta Air Lines, avec une valeur marchande proche de 2,65 milliards de dollars, ce qui en fait la 14e plus grande participation de Berkshire. Il s’agit d’un retour important sur les valeurs du secteur aérien depuis 2020, lorsque Warren Buffett avait liquidé des positions dans Delta, United Airlines, Southwest Airlines et American Airlines pendant la pandémie. Ce mouvement traduit un regain d’optimisme de la direction concernant les perspectives de dépenses des consommateurs américains, de voyages d’affaires et de rentabilité des entreprises.
Berkshire a également lancé une position dans Macy’s au cours du trimestre, bien que le nombre d’actions précis n’ait pas été détaillé dans le dépôt.
Liquidations : Amazon, Visa et Mastercard
Berkshire est sorti totalement de plusieurs importantes participations financières et technologiques. La société a liquidé 2,276 millions d’actions d’Amazon, clôturant entièrement une position détenue pendant environ sept ans. Buffett avait d’abord acheté Amazon au T2 2019, avant de remarquer que sa prudence de longue date à l’égard des valeurs technologiques avait rendu l’entrée en retard « stupide ». Au trimestre précédent (T4 2023), Amazon avait déjà connu la plus forte baisse en pourcentage, avec des participations en recul de plus de 77 %.
Berkshire a également quitté entièrement les positions dans Visa et Mastercard. La société a liquidé 8,3 millions d’actions de Visa pour environ 2,91 milliards de dollars et a clôturé sa position dans Mastercard pour environ 2,28 milliards de dollars.
Réductions dans les valeurs de l’énergie et de la finance
Berkshire a réduit plusieurs positions parmi ses 10 principales participations au cours du trimestre. La société a diminué sa position dans Chevron de 45,78 millions d’actions, soit une réduction de 35 % d’une valeur d’environ 2,4 milliards de dollars. La participation restante dans Chevron avait une valeur marchande de 17,457 milliards de dollars à la clôture du trimestre. L’action Chevron avait atteint des sommets historiques en mars dans un contexte de tensions entre les États-Unis et l’Iran et de hausse des prix du pétrole. Berkshire avait initialement acheté Chevron autour de 65 dollars par action en 2020, a procédé à des réductions partielles en 2021 et a fortement augmenté ses avoirs à un prix moyen de 124 dollars par action autour de l’époque du conflit Russie-Ukraine en 2022.
Berkshire a également réduit sa position dans Bank of America de 3,67 millions d’actions, la participation restante étant valorisée à 25 milliards de dollars à la clôture du trimestre.
Parmi les autres réductions figuraient des positions dans DeVries, Constellation Brands et Nucor Steel.
Les dix plus grandes positions du portefeuille de Berkshire au T1 2024
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