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Les marchés mondiaux du pétrole brut ont connu de fortes baisses lundi, les tensions au Moyen-Orient montrant des signes d’accalmie, mais les contraintes d’offre demeurent aiguës. Les contrats à terme sur le brut Brent et le WTI ont tous deux chuté de plus de 5% en séance, les prix s’approchant du seuil psychologique de 90 dollars le baril. Toutefois, même si des accords-cadre entre les États-Unis et l’Iran se concrétisent et que le détroit d’Ormuz rouvre, la reprise du transport du brut, la relance des champs pétroliers et les réparations des installations nécessiteront des délais prolongés — contraignant les marchés mondiaux, à court terme, à continuer d’épuiser les stocks existants. Le directeur de l’Agence internationale de l’énergie (AIE), Fatih Birol, a déclaré lors de la réunion des ministres des finances du G7 à Paris que les stocks pétroliers commerciaux “chutent” avec “seulement quelques semaines” d’approvisionnement restantes, en raison des impacts du conflit au Moyen-Orient. Cette crise des stocks constitue la contrainte centrale sur le redressement des prix du pétrole à court terme, malgré un calme apparent des marchés après la trêve temporaire entre les États-Unis et l’Iran.
La déplétion des stocks mondiaux s’accélère à des niveaux records
Le blocus du détroit d’Ormuz a déclenché des baisses sévères des stocks dans l’ensemble des marchés mondiaux. Goldman Sachs estime le total des stocks mondiaux de brut — incluant les stocks commerciaux et les réserves stratégiques nationales — à 101 jours de demande à la fin d’avril, avec une baisse potentielle à 98 jours d’ici fin mai. Les stocks de produits raffinés ont reculé, passant de 50 jours de demande avant le conflit à 45 jours actuellement.
Dans un rapport du 20 mai, Goldman Sachs a souligné le rythme de déplétion sans précédent : en mai, les réductions quotidiennes de stocks ont atteint 8,7 millions de barils — plus du double du taux moyen de ponction observé depuis le début du conflit au Moyen-Orient et le niveau le plus élevé jamais enregistré. Les données mensuelles de l’AIE sur le pétrole d’avril montrent que les stocks mondiaux de brut et de produits raffinés ont diminué d’environ 4 millions de barils par jour, soit un volume supérieur à la consommation pétrolière combinée du Royaume-Uni et de l’Allemagne. Depuis le déclenchement du conflit, les stocks mondiaux de pétrole ont chuté d’environ 250 millions de barils. En excluant le brut échoué dans la région du Golfe, qui ne peut être acheminé, la baisse des stocks est encore plus marquée.
L’AIE a averti que “la poursuite des perturbations de l’approvisionnement et le rétrécissement rapide des stocks tampons signalent un risque de pics de prix du pétrole à venir.” Si le conflit États-Unis-Iran se termine d’ici début juin, comme supposé dans les projections de l’AIE, les stocks baisseront davantage jusqu’à fin juin. Si le conflit persiste plus longtemps, l’Europe pourrait devoir réduire encore sa consommation de pétrole. Les États membres de l’AIE ont coordonné des libérations de réserves stratégiques pour contenir les pics de prix, mais ont eu du mal à compenser l’extrême tension des marchés physiques.
Calendrier de reprise du détroit d’Ormuz : semaines à mois
Même si le détroit d’Ormuz reprend ses opérations, l’AIE a indiqué que le retour des flux commerciaux à la normale nécessitera au moins deux à trois mois, après quoi les producteurs du Moyen-Orient pourront reprendre une production normale. L’agence prévoit que le marché mondial du brut restera en “déficit d’offre sévère” jusqu’en octobre, quelle que soit la résolution géopolitique.
Le PDG d’Aramco, Amin Nasser, a lancé un avertissement parallèle : même avec une restauration immédiate du transport maritime, les marchés ont besoin de plusieurs mois pour se rééquilibrer. Si les perturbations se prolongent pendant des semaines ou davantage, les déficits d’offre s’étendront jusqu’en 2027. Le PDG de la Compagnie nationale de pétrole d’Abou Dhabi (ADNOC), Sultan Al Jaber, a déclaré que même avec une résolution immédiate du conflit États-Unis-Iran, les volumes de transport pétrolier via le détroit d’Ormuz ne pourront pas se rétablir pleinement avant le T1 ou le T2 2027.
Situation des stocks régionaux et inquiétudes sur l’accès à l’offre
Le PDG de Chevron, Mike Wirth, a reformulé le défi central : “Le point clé n’est pas le prix du pétrole, mais la façon dont nous pouvons obtenir du carburant. Dans les semaines à venir, nous verrons [des pénuries d’approvisionnement] se propager à l’ensemble du système.”
Jeff Currie, directeur stratégie des Energy Pathways chez Carlyle Group, a noté que les stocks du marché pétrolier asiatique sont tombés à “des niveaux de cuve” — les plus bas de l’exploitation — tandis que l’Europe pourrait suivre le mouvement et que les États-Unis pourraient faire face à de graves pénuries dès juillet. Currie a mis en garde contre le fait que les données globales sur les stocks pourraient être trompeuses, car une grande partie du pétrole stocké ne peut pas être déployée immédiatement pour un usage industriel. Il avait auparavant averti que de véritables pénuries déclencheraient des mouvements de prix du pétrole “non linéaires”.
Societe Generale a estimé que si le détroit d’Ormuz reste fermé jusqu’à fin juin, les marchés subiront “une pression plus profonde et prolongée”, avec un allègement possible de l’offre physique d’ici fin août et une normalisation réelle des marchés possiblement retardée jusqu’en septembre. L’équipe recherche sur les matières premières de la banque a déclaré que, si les marchés pétroliers conservent actuellement une “façade stable”, le système sous-jacent est en réalité en “tension extrême”.
FAQ
Q : Combien de temps faudra-t-il pour que le détroit d’Ormuz rouvre entièrement après la résolution du conflit ?
A : L’AIE a déclaré que le retour des flux commerciaux à la normale exige au moins deux à trois mois après la reprise des opérations du détroit, période au terme de laquelle les producteurs du Moyen-Orient pourront redémarrer une production normale.
Q : Quelle est la situation actuelle des stocks mondiaux de pétrole ?
A : À la fin d’avril, les stocks mondiaux de brut totalisaient 101 jours de demande, avec une baisse possible à 98 jours d’ici fin mai. Les stocks de produits raffinés sont passés de 50 jours à 45 jours de demande. Les taux de déplétion quotidiens en mai ont atteint 8,7 millions de barils — le niveau le plus élevé jamais enregistré.
Q : Quand l’AIE s’attend-elle à une normalisation du marché pétrolier ?
A : L’AIE prévoit que le marché mondial du brut restera en “déficit d’offre sévère” jusqu’en octobre. Societe Generale estime que la normalisation réelle du marché pourrait ne pas intervenir avant septembre 2024 si le détroit reste fermé jusqu’à fin juin.
