Le quotidien japonais « Nihon Keizai Shimbun » a rapporté le 18 juin que le plan de fonds de pension d’entreprise pour les entreprises du Japon (« Zen-koku business kigyo nenkin »), basé à Okayama, lancera des investissements dans les cryptomonnaies au cours de l’exercice 2026. Le fonds prévoit d’allouer environ 1% de ses actifs à des fonds passifs multi-devises en cryptomonnaies, gérés par de grands fonds spéculatifs. Il s’agira de l’un des premiers fonds de pension au Japon à déployer officiellement une allocation aux cryptomonnaies. Le fonds couvre environ 1 200 PME, et gère des actifs d’une valeur d’environ 21,3 milliards de yens japonais.
Données de base du plan de fonds de pension d’entreprise pour les entreprises du Japon
D’après des informations publiques : le plan de fonds de pension d’entreprise pour les entreprises du Japon (« Zen-koku business kigyo nenkin ») (anciennement le fonds de retraite pour les travailleurs de l’industrie des machines et des métaux de la préfecture d’Okayama créé en 1971, renommé en 2022) ; actifs gérés d’environ 21,3 milliards de yens japonais ; environ 1 200 membres de PME et plus de 20 000 participants ; structure à prestations définies, garantissant un taux annuel d’intérêt de 1,2% ou plus ; taux de provisionnement supérieur à 140%, ratio des droits effectifs supérieur à 30%, situation financière jugée solide.
Changement dans le plan d’allocation d’actifs : pour l’exercice 2025, la répartition est de 80% en yens japonais, 15% en dollars américains et 5% pour les autres. Pour l’exercice 2026, le fonds prévoit d’ajuster la répartition à 70% en yens japonais, 10% en monnaies des pays développés, et les 5% restants répartis entre monnaies de marchés émergents, or et cryptomonnaies, ces trois catégories représentant chacune environ 1,67%.
Logique d’investissement de Aiyu Kiguchi : dé-dollarisation et faible corrélation du bitcoin
Aiyu Kiguchi a déclaré sans détour lors d’une interview que le dollar « pourrait perdre son statut de monnaie de référence ». En conséquence, il a choisi de ne pas augmenter ses avoirs en dollars, et d’utiliser les cryptomonnaies comme outil de diversification contre les devises. Il a indiqué que la corrélation entre le bitcoin et l’indice du dollar est extrêmement faible, et qu’il présente une valeur de diversification monétaire indépendante.
Il a déclaré avoir étudié le marché des cryptomonnaies pendant environ 6 ans, et estime que « le marché a atteint un certain niveau de maturité » en raison de l’approfondissement continu de la base d’investisseurs. À l’heure actuelle, le fonds étudie aussi des fonds se consacrant à diverses stratégies d’arbitrage en cryptomonnaies ; à l’avenir, il ne l’exclut pas, d’étendre encore l’allocation.
Avancée coordonnée du cadre de régulation japonais : amendement de la « Financial Instruments and Exchange Act » et projet de contrats à terme sur le bitcoin de l’OSE
La régulation japonaise et les infrastructures de marché avancent en parallèle avec l’entrée des acteurs institutionnels :
· Le 11 juin 2026, l’Assemblée plénière de la Chambre des représentants a approuvé un projet d’amendement à la « Financial Instruments and Exchange Act », transférant les cryptomonnaies du cadre de la « Act on Payment Services » vers celui de la « Financial Instruments and Exchange Act », afin de fournir une base plus complète pour la supervision des investissements ;
· Le ministère des Finances prévoit, d’ici 2028, de classer les cryptomonnaies dans la catégorie des « actifs spécifiques », permettant aux fonds d’investissement gérés sous forme de placements fiduciaires d’être officiellement inclus dans l’allocation ;
· Le président de la Bourse d’Osaka (OSE), Akira Tagayatsu, a révélé le 11 juin au « Nihon Keizai Shimbun » qu’il est prévu de lancer des contrats à terme sur le bitcoin en 2028 (en réponse aux besoins de légalisation des ETF au comptant) ;
· En matière de fiscalité, il est prévu de passer d’un régime fiscal intégré à un régime fiscal distinct (taux de 20%).
Suivi des acteurs du secteur : prises de position de SBI, Rakuten, Nomura, Daiwa et SMBC Nikko
D’après un article du « Nihon Keizai Shimbun » publié en mai, SBI Securities et Rakuten Securities ont déjà annoncé leur intention de commercialiser des fonds d’investissement incluant des cryptomonnaies. De leur côté, de grands courtiers « face-à-face » tels que Nomura, Daiwa et SMBC Nikko ont indiqué qu’ils évalueront la possibilité de suivre une fois le cadre institutionnel définitivement établi. Cette série de signaux, combinée à l’avancement coordonné sur trois axes — adoption législative, marché des dérivés et canaux de distribution — marque une étape où le marché japonais des cryptomonnaies évolue officiellement du modèle tiré par les investisseurs particuliers vers une itération plus institutionnalisée.
Questions fréquentes
L’allocation en cryptomonnaies du plan de fonds de pension d’entreprise pour les entreprises du Japon est-elle conforme aux règles actuelles de régulation des fonds de pension au Japon ?
D’après le rapport, un amendement à la « Financial Instruments and Exchange Act » du Japon a été approuvé le 11 juin 2026 par la Chambre des représentants, intégrant les cryptomonnaies dans un cadre de supervision des investissements plus complet. Le ministère des Finances prévoit de classer les cryptomonnaies dans la catégorie des « actifs spécifiques » d’ici 2028. Comme le plan d’allocation du fonds doit démarrer dès l’exercice 2026, le chemin de conformité concret dépendra de la finalisation du cadre réglementaire.
Pourquoi la faible corrélation du bitcoin avec l’indice du dollar rend-elle cette allocation attrayante pour le fonds ?
D’après Aiyu Kiguchi, le fonds avait initialement le yen japonais comme actif principal (80%) tout en détenant aussi des dollars américains (15%). Dans un contexte où il existe des inquiétudes quant à une perte du statut de devise de réserve du dollar, le bitcoin, en raison de l’absence presque totale de corrélation avec l’indice du dollar, est perçu comme un actif pouvant couvrir le risque de change lorsque le dollar se déprécie — plutôt qu’un actif spéculatif à haut risque au sens traditionnel.
Quel est le calendrier de lancement des contrats à terme sur le bitcoin par l’Osaka Exchange (OSE) ?
D’après les propos du président de l’OSE, Akira Tagayatsu, lors d’une interview accordée au « Nihon Keizai Shimbun » le 11 juin 2026, il est prévu de lancer des contrats à terme sur le bitcoin en 2028. Le calendrier coïncide avec celui auquel le ministère des Finances prévoit de légaliser les ETF au comptant sur le bitcoin, afin de répondre aux besoins de couverture des investisseurs institutionnels.
