Les analystes de JPMorgan ont publié le 1er mai leur dernier point de vue sur le marché des stablecoins. Ils indiquent que les volumes de transactions augmentent rapidement, mais que la hausse de la « velocity (taux) » empêche forcément la capitalisation totale de croître au même rythme. JPM réitère également sa position de long terme : d’ici 2028, la capitalisation des stablecoins devrait atteindre environ 5 000 à 6 000 milliards de dollars, et non les prévisions « niveau de billion de dollars » souvent citées par les plus optimistes du marché. Cette perspective s’inscrit dans une conversation différente de celle défendue par a16z le 30/4, selon laquelle « les stablecoins sont déjà une base, et l’avenir sera la monnaie programmatique ».
Situation chiffrée actuelle : capitalisation T1 3 150 milliards, volume de transactions T1 28 billions, annualisé 17,2 billions
Chiffres du marché des stablecoins au T1 2026 : la capitalisation totale s’élève à 3 150 milliards de dollars, un nouveau record historique, tandis que le volume de transactions au T1 atteint 28 billions de dollars (en hausse de 51% sur le trimestre). Sur la base des données depuis le début de l’année, les analystes de JPM estiment que le volume de transactions annuel serait annualisé à environ 17,2 billions de dollars. Si ce chiffre se concrétise, il représenterait plus du double de l’ampleur de 2025.
Le cœur de l’analyse de JPM repose sur le « mécanisme de velocity » : lorsqu’un même stablecoin est utilisé à répétition sur une période plus courte, le volume de transactions augmente fortement, mais le marché n’a toujours besoin que du même volume de stablecoins en circulation. Autrement dit, l’expansion du volume de transactions et l’expansion de la capitalisation suivent deux courbes de croissance différentes : la première progresse plus vite, la seconde plus lentement.
Prévision pour 2028 : 5 000-6 000 milliards, et non « billion de dollars »
JPM réaffirme la fourchette de sa prévision de capitalisation des stablecoins en 2028 : 5 000 à 6 000 milliards de dollars. Ce niveau est manifestement plus prudent que d’autres prévisions optimistes du secteur (certains organismes estimant qu’on pourrait atteindre 1 à 2 billions de dollars d’ici 2030). Le raisonnement de JPM est le suivant : la demande de stablecoins est encore principalement une « histoire liée au marché crypto », et non une « histoire de paiements ». En effet, la grande majorité des cas d’usage des utilisateurs concerne les transactions crypto, l’arbitrage et les transferts entre plateformes ; la pénétration réelle des paiements de détail reste encore à un stade initial.
Cette position diverge de celle d’a16z du 5/1, qui affirme que « les stablecoins deviendront obsolètes et que l’avenir sera la monnaie programmatique ». Il s’agit de deux diagnostics dans des directions différentes : a16z estime que la technologie est désormais suffisamment mature pour être décrite par « ce qu’elle peut faire », tandis que JPM estime que les scénarios d’application de base de « ce qu’elle peut faire » n’ont pas encore franchi le cap du marché crypto, et que la croissance d’échelle a une limite. Pour l’industrie crypto, le fait que deux institutions phares aient publié des prises de position opposées dans les 24 heures reflète que le sujet des stablecoins est entré dans une « phase de débat » au sein des investisseurs institutionnels grand public.
Observations à venir : JPM ajustera-t-il sa fourchette d’évaluation dans son rapport T2, et quel sera l’impact du GENIUS Act ?
JPM met généralement à jour ses estimations chaque trimestre. Le prochain point d’observation concernera son rapport intermédiaire T2 2026 (prévu pour la fin du mois de juillet) afin de voir s’il ajuste la fourchette de capitalisation pour 2028. Une autre variable structurelle est l’arrivée, en mai, du CLARITY Act devant le comité bancaire du Sénat pour un examen article par article. Si la législation clarifie la situation juridique des stablecoins, les limites réglementaires et la manière dont ils interagissent avec le secteur bancaire, cela influencera la vitesse à laquelle les stablecoins passeront d’un « outil du marché crypto » à de « vrais cas d’usage de paiement ».
Cet article de JPMorgan : les volumes de transactions des stablecoins explosent, mais le mécanisme de velocity empêche une croissance de la capitalisation au même rythme apparaît en premier sur Chaîne Actualité ABMedia.
Avertissement : Les informations contenues dans cette page peuvent provenir de tiers et ne représentent pas les points de vue ou les opinions de Gate. Le contenu de cette page est fourni à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou juridique. Gate ne garantit pas l'exactitude ou l'exhaustivité des informations et n'est pas responsable des pertes résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements en actifs virtuels comportent des risques élevés et sont soumis à une forte volatilité des prix. Vous pouvez perdre la totalité du capital investi. Veuillez comprendre pleinement les risques pertinents et prendre des décisions prudentes en fonction de votre propre situation financière et de votre tolérance au risque. Pour plus de détails, veuillez consulter l'
avertissement.
