La société de trading algorithmique et fournisseur de liquidité Wintermute a publié une évaluation hebdomadaire prudente du marché, avertissant que, malgré les signaux d’accumulation on-chain à long terme, un creux définitif du marché n’a pas encore été confirmé mathématiquement. La société a identifié la principale force qui fait baisser les prix comme une sortie coordonnée de capitaux menée par des allocateurs institutionnels américains, qui pivotent agressivement hors des actifs à risque dans un contexte macroéconomique implacable. Cette fuite institutionnelle a été illustrée par une série de 10 jours consécutifs de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains, se soldant par 2,43 milliards de dollars sortis des fonds rien qu’en mai, ce qui marque la pire performance mensuelle de 2026. Le marché a subi une chute hebdomadaire de 14 % en dessous des seuils de 62 000 dollars et 61 000 dollars. La faiblesse structurelle s’entremêle avec une tendance plus large au refroidissement dans les secteurs technologiques mondiaux, comme en témoigne une correction hebdomadaire marquée de 4,7 % de l’indice Nasdaq.
Wintermute identifie les sorties institutionnelles et les pressions macro
Les desks de données de gré à gré de Wintermute ont balayé d’un revers de main la récente vente de 32 Bitcoins de Strategy, la jugeant totalement négligeable. La société a attribué l’anxiété psychologique du marché à la dynamique des flux institutionnels plutôt qu’à une panique localisée ou à des liquidations d’entreprises mineures. La série de 10 jours consécutifs de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains a entraîné 2,43 milliards de dollars sortis des fonds en mai, représentant la pire performance mensuelle de 2026.
La faiblesse structurelle est fortement liée à une tendance plus large au refroidissement qui traverse l’ensemble des secteurs technologiques mondiaux. L’indice Nasdaq a connu une correction hebdomadaire marquée de 4,7 %, signalant un essoufflement à court terme de la reprise boursière liée à l’intelligence artificielle. Wintermute a noté que le capital de détail s’oriente de plus en plus vers des stratégies de rattrapage des actions traditionnelles, laissant les marchés d’actifs numériques exposés à une profondeur de carnet d’ordres trop faible. La société a observé que, lors de sa montée historique, Bitcoin a passé très peu de temps de trading structurel dans la fourchette 55 000 à 60 000 dollars, ce qui a limité les niveaux techniques de support historiques juste sous les prix spot actuels.
Les vents contraires macro sont en outre aggravés par des distractions liées au capital non crypto qui siphonnent activement la liquidité spéculative résiduelle des actifs numériques. Les grands fonds spéculatifs multi-stratégies et les allocateurs de fonds souverains thésaurisent de plus en plus de la trésorerie et des positions en fiat liquide pour se préparer à de vastes opportunités à venir sur les marchés privés, notamment la très attendue introduction en bourse multi-milliards de dollars de SpaceX. Cette convergence entre la hausse des rendements souverains, des performances molles des valeurs technologiques et l’émission massive de capitaux propres primaires a, en pratique, asphyxié le couloir des actifs numériques en empêchant des entrées de capitaux régulières, à forte vélocité.
K33 Research révèle une métrique d’offre en difficulté historique
K33 Research a révélé que le récent “flush” des prix a poussé plus de 50 % de l’offre totale en circulation de Bitcoin sous l’eau, ce qui signifie que plus de 10 millions de BTC ont été échangés pour la dernière fois à des niveaux de prix nettement supérieurs aux taux actuels du marché spot. Cette métrique a un poids historique particulier, car chaque grand creux de marché baissier pluriannuel dans l’histoire du Bitcoin—précisément sur les cycles 2011, 2014, 2018 et 2022—n’a fermement établi son plancher ultime qu’après que la part de l’offre en perte a franchi le seuil des 50 %.
Après la clôture hebdomadaire, Bitcoin a temporairement chuté de 4,3 % en dessous de sa moyenne mobile fondamentale sur 200 semaines, une ligne technique qui a historiquement rejeté les tendances baissières sur plusieurs mois et déclenché de vastes inversions de tendance à long terme. Les modèles quantitatifs de K33 montrent que les investisseurs qui ont accumulé de manière agressive des tokens spot pendant des périodes historiques identiques, lorsque l’offre en perte a franchi les 50 %, ont capturé des performances à un an en aval allant de 69 % à 359 %. Alors que des market makers automatisés comme Wintermute attendent une preuve visible du retour de liquidité côté acheteur pour confirmer la fin de la baisse technique, les allocateurs de valeur à long terme traitent de plus en plus la détresse macro actuelle comme la phase du cycle qui verse, au final, les dividendes structurels les plus élevés.
FAQ
Qu’est-ce qui a provoqué la baisse hebdomadaire de 14 % de Bitcoin sous 62 000 dollars ?
Wintermute a identifié la force principale comme une sortie coordonnée de capitaux menée par des allocateurs institutionnels américains, qui pivotent agressivement hors des actifs à risque en réponse à un contexte macroéconomique implacable. Le marché a subi une série de 10 jours consécutifs de sorties nettes des ETF Bitcoin au comptant américains, se soldant par 2,43 milliards de dollars sortis des fonds rien qu’en mai, ce qui marque la pire performance mensuelle de 2026.
Que révèle la métrique “offre sous l’eau” de K33 Research ?
K33 Research a révélé que plus de 50 % de l’offre totale en circulation de Bitcoin est désormais sous l’eau, ce qui signifie que plus de 10 millions de BTC ont été échangés pour la dernière fois à des niveaux de prix nettement supérieurs aux taux actuels du marché spot. Historiquement, cette métrique coïncide avec de grands creux de marché baissier pluriannuels dans les cycles 2011, 2014, 2018 et 2022 du Bitcoin, avec des rendements prospectifs sur un an allant de 69 % à 359 % pour les investisseurs qui ont accumulé pendant ces périodes.
