Actualités XRP : La société d’analytics on-chain Glassnode a enregistré le ratio réalisé profit/perte sur 90 jours de XRP à 0,38, ce qui signifie que pour chaque 1 $ de profit réalisé on-chain, les investisseurs comptabilisent 2,63 $ de pertes, et a classé la phase actuelle du marché comme une période de « capitulation intense ».
La lecture se situe à moins de la moitié du seuil d’équilibre de 1,0 qui sépare les régimes de profit net et de perte nette, et représente une inversion quasi totale par rapport au pic du ratio d’environ 50 pendant la phase d’euphorie de XRP en 2025, lorsque les gains réalisés surpassaient les pertes dans une proportion presque incompréhensible.
Source : Glassnode sur X
Au moment de l’analyse, XRP se négociait près de 1,10 $, en dessous de son prix réalisé agrégé d’environ 1,48 $, ce qui signifie que le détenteur moyen est actuellement « sous l’eau » sur une base de coût.
Glassnode a déclaré directement que « ce ratio, si éloigné du seuil d’équilibre de 1, montre un marché où la majorité des investisseurs qui déplacent leurs tokens le font avec une perte, un trait typique d’une capitulation intense », et a ajouté que « cette dynamique s’est complètement inversée » par rapport à la phase haussière précédente.
La vitesse de l’inversion, de 50 à 0,38 sur un seul cycle, a conduit à des comparaisons avec la détérioration structurelle que Glassnode a documentée pour XRP au début de 2022, la dernière fois où l’actif a connu un régime on-chain dominé par les pertes.
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Actualités XRP : signaux de renforcement, frais XRPL, SOPR et offre sous l’eau
Le ratio réalisé profit/perte ne se limite pas à cet indicateur. Les frais XRPL, mesurés sur une moyenne mobile de 90 jours, se sont effondrés d’environ 5 900 XRP par jour en février 2025 à seulement 500 XRP, soit une réduction de 91,5 %, que Glassnode attribue à une forte baisse de la demande transactionnelle associée à la phase spéculative précédente.
La métrique des frais est un proxy direct de la demande en espace de bloc : quand les développeurs, les processeurs de paiement et les utilisateurs actifs effectuent des transactions sur le XRP Ledger, les frais augmentent ; lorsqu’ils se retirent, les frais baissent, et une baisse de 91,5 % n’est pas une optimisation des frais, c’est une exode des utilisateurs.
Source : Glassnode sur X
Par ailleurs, le Spent Output Profit Ratio, ou SOPR, de XRP a glissé d’environ 1,16 en juillet 2025 à 0,96 au début de 2026, en passant sous la ligne critique d’équilibre de 1,0 qui sépare les mouvements de coins avec gain net et avec perte nette.
Un SOPR inférieur à 1,0 signifie que la pièce moyenne déplacée on-chain a été acquise à un prix plus élevé que son prix de vente actuel, une confirmation structurelle que la réalisation de pertes, et non la prise de profits, est à l’origine de l’activité on-chain. En renforçant ce constat, les données de Glassnode indiquent qu’environ 41,5 % de l’offre en circulation de XRP, soit environ 26,5 milliards de tokens, est actuellement détenue avec une perte, et que 62,8 % de la capitalisation réalisée de XRP est concentrée chez des investisseurs qui ont établi leur base de coût au cours des six derniers mois : un profil de distribution que Glassnode décrit comme « déséquilibré vers le haut » et structurellement fragile.
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Capitulation XRP : ce que montrent réellement les métriques on-chain
La question analytique ne consiste plus à savoir si XRP est en capitulation ; les métriques on-chain confirment que oui. La question est de savoir si la configuration actuelle constitue une purge terminale qui précède un reset du cycle, ou bien une chute structurelle de la demande, suffisamment sévère pour rendre l’avertissement implicite de Glassnode concernant une prochaine hausse lointaine comme scénario opérant.
Les mécanismes du ratio réalisé profit/perte fonctionnent comme suit : l’indicateur compare la valeur dollar agrégée des profits réalisés par les coins qui bougent on-chain à la valeur dollar agrégée des pertes réalisées dans la même fenêtre, lissée ici sur une moyenne de 90 jours afin d’éliminer la volatilité à court terme. Une lecture de 1,0 indique un équilibre.
Une lecture de 0,38 indique que le marché n’est pas seulement faible : il est structurellement dominé par des détenteurs qui ont soit été forcés de vendre, soit ont abandonné toute attente de reprise à court terme. Lors des cycles précédents de Bitcoin, les ratios réalisés profit/perte à des extrêmes comparables – autour des plus bas de décembre 2018 et novembre 2022 – ont précédé d’éventuels bottoms, bien que le décalage entre les lectures extrêmes et la reprise des prix ait varié de quelques semaines à plusieurs mois, et ne soit pas garanti par le ratio à lui seul.
La distribution des détenteurs « déséquilibrée vers le haut » que Glassnode met en évidence amplifie le mécanisme de transmission à la baisse d’une manière précise : lorsque 62,8 % de la capitalisation réalisée ont été établis par des acheteurs entrés au cours des six derniers mois, ces acheteurs détiennent des bases de coût proches des prix de pointe de 2025.
Source : XRPUSD / Tradingview
À mesure que le prix de XRP passe sous leurs niveaux d’acquisition, ils entrent dans le groupe « sous l’eau » et font face à un choix binaire : conserver et attendre, ou vendre et cristalliser des pertes. Quand, en même temps, la demande organique du réseau s’effondre, mesurée par les frais XRPL, aucun catalyseur fondamental lié à un cas d’usage ne vient interrompre ce calcul de vente.
Le résultat est la boucle auto-renforçante qui caractérise la capitulation de fin de cycle : plus de vendeurs, moins d’acheteurs, des frais en baisse, des prix en baisse. Il est nécessaire de signaler le statut épistémique de ces données : ce que prouve le ratio réalisé profit/perte à 0,38, c’est que la capitulation se produit avec intensité. Ce que cela ne prouve pas, c’est que la capitulation est complète, ni que les niveaux de prix actuels représentent un plancher durable.
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