ZeroHedge a déclaré, dans un post sur les réseaux sociaux du 15 juin, que l’ouverture des options sur SPCX pourrait déclencher un gamma squeeze et, dans un scénario extrême, pousser le cours de l’action vers 400 dollars ; en se basant sur environ 13,1 milliards d’actions entièrement diluées, 400 dollars correspondraient à une capitalisation d’environ 5,2 billions de dollars. D’après un article de Reuters, les options sur SPCX (SpaceX) devraient être ouvertes dès mardi au Cboe.
La structure du flottant de SPCX confirmée : pourquoi, à court terme, c’est plus sensible aux achats
Au début de sa cotation, SPCX ne comptait qu’une petite partie de ses actions qui passent sur le marché secondaire ; par rapport à la valorisation globale de la société, le pourcentage de flottant initialement rendu public est plutôt faible. L’analyse de ZeroHedge indique que le faible flottant, combiné au récit porté par Elon Musk, rendrait le cours, sur une courte période, plus sensible aux ordres d’achat, d’une manière plus proche d’une nouvelle action achetée de façon concentrée, plutôt que d’une valeur “large cap” mature (comme Apple, Microsoft, Nvidia, etc., qui disposent d’importants portefeuilles institutionnels, de fonds indiciels et de fonds d’arbitrage de teneurs de marché).
Les cotations post-clôture de SPCX ont brièvement approché 230 dollars, reflétant une tension sur les liquidités à court terme, mais cela ne permet pas de conclure directement que les fonds de long terme ont accepté cette valorisation.
Reuters dévoile le calendrier de mise en ligne des options, ZeroHedge explique le mécanisme du gamma squeeze
D’après Reuters, les options sur SPCX commenceront très probablement à être négociées dès mardi au Cboe. Le scénario de 400 dollars de ZeroHedge s’appuie sur la logique de mécanisme suivante (il s’agit du cadre d’analyse de ZeroHedge, et non d’un résultat confirmé par le marché) : lorsque de nombreux investisseurs achètent des call, les teneurs de marché doivent acheter l’action sous-jacente pour se couvrir du risque ; plus le cours monte, plus la quantité d’actions à acheter pour la couverture peut augmenter, créant une boucle de rétroaction positive.
ZeroHedge estime que SPCX réunit à la fois un faible flottant, un récit très en vogue, l’attention des investisseurs particuliers et une fenêtre d’ouverture des options, ce qui pourrait former un gamma squeeze efficace. ZeroHedge trace la limite : « ce qu’on peut dire, c’est que la machine dispose des conditions nécessaires pour se lancer ; ce qu’on ne peut pas dire, c’est que la machine a forcément déjà démarré ».
Plage de confirmation et limites des données de Vanda Track
ZeroHedge cite des données de Vanda Track montrant que SPCX se situe, pour le deuxième jour consécutif, en tête du classement des investisseurs particuliers en achats nets, avec un achat net quotidien d’environ 93,8 millions de dollars, représentant environ 73% du total des achats nets d’investisseurs particuliers sur les actions américaines ce jour-là.
ZeroHedge précise clairement que ces données ne peuvent pas être croisées et confirmées via des canaux publics indépendants, et qu’elles sont plus adaptées comme référence pour observer le niveau d’encombrement (overcrowding) chez les investisseurs particuliers, plutôt que comme un fait de marché confirmé de plusieurs côtés. Dans le même temps, des ETF de vente à découvert ou d’effet inverse comme SQQQ et SOXS continuent d’être achetés ; ZeroHedge indique que cela montre que les investisseurs particuliers ne se ruent pas massivement sur les actifs à risque, mais concentrent leur attention sur l’unique récit lié à SPCX.
Quelles conditions doivent être vérifiées pour le scénario de 400 dollars indiqué par ZeroHedge ?
ZeroHedge confirme que le scénario à 400 dollars nécessite de vraies données du marché des options, et pas des discussions émotionnelles sur les réseaux sociaux. ZeroHedge affirme que les indicateurs clés à observer incluent :
· le volume réel des call hors de la monnaie le premier jour et au cours des jours suivants
· le volume d’open interest (open interest) des call hors de la monnaie et la répartition des prix d’exercice
· la direction de l’évolution de la volatilité implicite (IV)
· la façon dont l’action sous-jacente est réellement “assorbée” (maintenue/accueillie) aux plus hauts niveaux
· l’exposition nette en gamma des teneurs de marché (Net Gamma Exposure)
La conclusion de ZeroHedge est la suivante : ce n’est que lorsque ces données pointent toutes dans la même direction que le scénario de 400 dollars de ZeroHedge, qui part d’une extrapolation extrême, pourrait se transformer en un risque que le marché doit intégrer dans ses prix.
FAQ
L’objectif de 400 dollars de ZeroHedge fait-il consensus sur le marché ?
Non. ZeroHedge indique clairement que 400 dollars est un scénario extrême haussier proposé par ZeroHedge le 15 juin 2026, et non un consensus actuel du marché ni un jugement de référence pouvant être déduit de manière indépendante à partir des preuves existantes. En supposant environ 13,1 milliards d’actions entièrement diluées, 400 dollars correspondraient à une capitalisation d’environ 5,2 billions de dollars ; ZeroHedge le compare à la capitalisation de Nvidia, et cela fait partie intégrante de son scénario d’analyse, ce n’est pas une base d’évaluation reconnue par le marché.
Quand et où les options sur SPCX seront-elles ouvertes ?
D’après Reuters, les options sur SPCX commenceront à être négociées dès mardi au Cboe, qui devrait ouvrir mardi. En citant les attentes des acteurs du marché, Reuters indique que les premières transactions pourraient être très lourdes, avec une volatilité importante, et que les primes d’options risquent d’être coûteuses.
Quelle est la logique centrale du mécanisme de gamma squeeze ?
ZeroHedge explique que lorsque de nombreux investisseurs achètent des call, les teneurs de marché, pour se couvrir, doivent acheter les actions sous-jacentes ; plus le cours augmente, plus les teneurs de marché pourraient avoir besoin d’acheter d’actions, ce qui forme une boucle de rétroaction. Pour SPCX, le faible flottant rend ce mécanisme potentiellement capable de produire une plus forte élasticité des prix lorsque les conditions sont réunies. ZeroHedge souligne qu’à ce stade, on peut seulement dire que les conditions de déclenchement existent, sans pouvoir confirmer que le gamma squeeze se produira forcément.
