Data on-chain menunjukkan bahwa per 14 Mei 2026, total nilai terkunci (TVL) DeFi di Ethereum turun menjadi 54% dari pangsa pasar secara keseluruhan, dengan nilai TVL absolut sekitar $45,4 miliar. Angka ini menunjukkan penurunan signifikan dari 63,5% di awal 2025, menandai titik terendah baru untuk pangsa pasar Ethereum selama setahun terakhir. Sementara itu, blockchain publik seperti Solana, BNB Chain, dan Base secara bertahap menggerus dominasi Ethereum di sektor DeFi melalui strategi diferensiasi.
Perubahan pangsa pasar ini bukan sekadar akibat arus keluar modal; melainkan menandakan transisi di pasar DeFi dari dominasi tunggal Ethereum menuju era koeksistensi multi-chain.
Perubahan Struktural Apa yang Terjadi di Pasar DeFi?
Per 14 Mei 2026, total TVL DeFi di seluruh chain mencapai sekitar $85,1 miliar. Ethereum masih memimpin dengan TVL sebesar $45,4 miliar, melampaui gabungan TVL dari blockchain peringkat kedua hingga kelima. Namun, lanskap pasar tengah mengalami transformasi—porsi TVL Ethereum turun dari sekitar 63% di awal 2025 menjadi 54%, dengan hampir 10 poin persentase diserap oleh chain pesaing dalam waktu kurang dari delapan belas bulan.
Menariknya, kontraksi pangsa pasar ini tidak diiringi penurunan TVL absolut Ethereum. TVL Ethereum justru tumbuh 13,9% dalam 30 hari terakhir, menandakan likuiditas baru dialokasikan ke berbagai chain, bukan keluar secara besar-besaran dari Ethereum. Perubahan utama terletak pada preferensi lingkungan penempatan modal baru: biaya transaksi lebih rendah, efisiensi modal lebih tinggi, dan aplikasi native yang berbeda menjadi daya tarik bagi pengembang dan pengguna ke chain dengan keunggulan komparatif.
Melihat ekosistem DeFi secara lebih luas, kini terdapat lebih dari 500 protokol DeFi yang beroperasi di lebih dari 200 blockchain. DeFi berkembang dari ekosistem terpusat di Ethereum menjadi jaringan multi-chain yang lebih spesialis.
Bagaimana Likuiditas Didistribusikan Ulang di Antara Blockchain Publik?
Saat ini, TVL DeFi di luar Ethereum berjumlah sekitar $39,7 miliar, dan sangat terfragmentasi. Blockchain peringkat kedua hingga keenam memiliki porsi yang saling berdekatan: Solana 6,66%, BNB Chain 6,60%, ekosistem Bitcoin 6,35%, Tron 6,17%, Base 5,44%, dan Hyperliquid 1,81%.
Distribusi "long-tail" ini berarti tidak ada satu pun pesaing yang bisa menantang kepemimpinan Ethereum dalam waktu dekat, namun secara kolektif, chain-chain ini kini menguasai sekitar 46% pasar DeFi. Matangnya jembatan lintas chain (cross-chain bridge) telah mengubah strategi penempatan modal secara mendasar—protokol lintas chain terdepan kini mencatat volume transaksi harian di atas $2,5 miliar, dengan sekitar 40% arus terjadi antara Ethereum, Solana, dan BNB Chain. Pengguna tidak lagi perlu mengunci seluruh aset di satu chain; kini mereka dapat mengalokasikan dana secara fleksibel lintas chain berdasarkan hasil imbalan, keamanan, dan likuiditas keluar.
Bagi tim pengembang protokol, penerapan multi-chain menjadi praktik standar, dan eksklusivitas satu chain digantikan oleh interoperabilitas. Efisiensi aset kini lebih diutamakan daripada loyalitas ekosistem, menjadi pendorong utama alokasi TVL.
Chain Pesaing Mana yang Mengambil Pangsa Pasar Ethereum?
Solana muncul sebagai jaringan DeFi terbesar di luar Ethereum. TVL DeFi Solana mencapai sekitar $5,586 miliar, menguasai 6,66% pasar dan menempati posisi kedua secara keseluruhan. Solana memanfaatkan throughput tinggi (ribuan transaksi per detik) dan biaya transaksi nyaris nol untuk menarik modal market maker profesional, khususnya di perdagangan derivatif dan DeFi frekuensi tinggi. Dalam beberapa bulan, volume perdagangan DEX bulanan Solana sempat melampaui $100 miliar, melampaui Ethereum dalam hal aktivitas perdagangan mentah. Meski harga token SOL berfluktuasi, TVL dalam denominasi SOL telah mencapai rekor tertinggi sekitar 80 juta SOL, mencerminkan arus modal yang terus mengalir ke ekosistem Solana.
Base menjadi penantang dengan pertumbuhan tercepat di pasar Layer 2 (L2). Dengan TVL DeFi sekitar $4,6 miliar, Base menguasai sekitar 46% dari total pasar L2, naik dari 33% di awal 2025. Kekuatan utama Base terletak pada integrasi erat dengan ekosistem Coinbase dan kematangan teknologi Optimism, memungkinkan skalabilitas cepat di aplikasi DeFi level ritel.
BNB Chain dan Tron masing-masing memiliki keunggulan khusus di perdagangan DEX dan penyelesaian stablecoin. TVL BNB Chain sekitar $5,518 miliar, dan pada kuartal II 2025, PancakeSwap mencatat lonjakan volume perdagangan sebesar 539,2% secara kuartalan menjadi $392,6 miliar. Tron menampung sekitar $89,6 miliar stablecoin, dengan USDT menyumbang 97,86%, menjadikannya saluran penyelesaian USD terbesar di industri kripto.
Secara gabungan, Solana, Base, dan BNB Chain mencatat kenaikan pangsa TVL dari sekitar 22% di akhir 2025 menjadi sekitar 31% saat ini, menandai pertumbuhan paling signifikan di antara blockchain publik selama tiga kuartal terakhir.
Bisakah Ethereum Layer 2 Membantu Merebut Kembali Pangsa TVL yang Hilang?
Ekosistem Layer 2 Ethereum tengah mengalami perubahan besar. Total gabungan TVL Arbitrum, Optimism, Base, dan zkSync Era kini melebihi 42% dari nilai terkunci di mainnet Ethereum. Namun, dari sisi pangsa pasar, pertumbuhan L2 belum sepenuhnya berkontribusi pada kenaikan pangsa keseluruhan Ethereum. Salah satu penyebab utamanya adalah sebagian dana langsung bergerak dari chain lain ke L2, melewati mainnet Ethereum.
Selain itu, fragmentasi likuiditas di antara L2 masih menjadi tantangan. Biaya dan keterlambatan bridging antar-L2 melemahkan daya saing pool likuiditas terintegrasi. Saat ini, Base mendominasi ekosistem L2, menyumbang 46% hingga 48% dari seluruh TVL DeFi L2 dan lebih dari 60% volume transaksi, sementara jumlah pengguna dan TVL di lebih dari 50 jaringan rollup lain terus menyusut di tengah persaingan ketat.
Jika protokol interaksi native lintas L2 semakin matang dan transaksi blob di mainnet Ethereum terus menurunkan biaya rollup, pangsa keseluruhan Ethereum bisa stabil. Namun, untuk kembali ke pangsa di atas 60% kemungkinan dibutuhkan insiden besar terkait keamanan atau likuiditas di chain pesaing.
Variabel Apa yang Menjadi Kunci Persaingan Pangsa TVL?
Logika dasar persaingan pangsa TVL bergeser dari "luasnya ekosistem" ke "efisiensi modal" dan "posisi spesialisasi". Hampir $90 miliar penerbitan stablecoin baru bersih selama setahun terakhir telah membentuk ulang lanskap L1, dengan Solana dan Hyperliquid sebagai penerima manfaat terbesar—pasokan stablecoin Solana bahkan berlipat ganda hanya dalam 23 hari di awal 2026.
Variabel utama yang membentuk lanskap persaingan saat ini meliputi:
Pertama, arus penerbitan stablecoin. Tron dan Solana telah menjadi saluran utama stablecoin institusi dan ritel. Cadangan USDT masif di Tron memberikan keunggulan penyelesaian yang sulit disaingi, sementara pertumbuhan USDC yang pesat di Solana mencerminkan preferensi pengguna ritel.
Kedua, jalur adopsi institusi. Ethereum masih memegang keunggulan sebagai pionir di pinjaman institusi, tokenisasi RWA (real-world asset), dan kustodian institusi. Namun, BNB Chain dan Base bersaing untuk arus ritel melalui ekosistem exchange dan fiat onramp.
Ketiga, evolusi teknologi. Ethereum dengan EIP-4844 (Proto-Danksharding) telah memangkas biaya rollup L2 secara signifikan, sementara upgrade konsensus Alpenglow Solana akan semakin meningkatkan throughput-nya. Jalur teknologi yang berbeda ini akan menentukan daya saing masing-masing chain di perdagangan frekuensi tinggi dan skenario aplikasi berskala besar.
Bagaimana Ujung dari Pasar DeFi?
Menurut pemodelan dari beberapa institusi, pangsa TVL DeFi Ethereum dapat mengikuti dua skenario hingga akhir 2026: Dalam skenario optimistis, jika ekosistem L2 matang dengan cepat dan biaya interaksi mainnet terus membaik, pangsa Ethereum bisa pulih ke 55%–58%. Dalam skenario konservatif, jika chain pesaing terus menyerap likuiditas tambahan dengan laju saat ini, pangsa Ethereum bisa turun lebih lanjut ke 46%–50%.
Namun, angka pangsa pasar bukan satu-satunya indikator kesehatan ekosistem Ethereum. TVL absolut Ethereum sebesar $45,4 miliar, cadangan stablecoin sekitar $165,5 miliar, dan nilai staking lebih dari $28 miliar membentuk infrastruktur keamanan dan likuiditas terdalam di ekosistem DeFi. Meski pangsa pasarnya menurun, status Ethereum sebagai lapisan penyelesaian inti DeFi kecil kemungkinan tergeser dalam jangka menengah.
Ujung sebenarnya mungkin bukan kemenangan mutlak satu chain, melainkan evolusi DeFi ke arsitektur multi-layer: "Ethereum sebagai settlement layer yang aman + berbagai chain aplikasi spesialis berjalan paralel." Likuiditas akan berputar dinamis antar-chain berdasarkan pengalaman pengguna, efisiensi modal, dan narasi, dengan protokol interoperabilitas lintas chain sebagai infrastruktur penghubung utama.
Ringkasan
Pangsa pasar DeFi Ethereum turun dari 63,5% di awal 2025 menjadi 54%, menandai transisi DeFi dari dominasi tunggal Ethereum ke era baru koeksistensi multi-chain. Perubahan ini bukan tanda kemunduran Ethereum, melainkan hasil alami dari pematangan pasar—semakin banyak blockchain publik masuk dengan posisi spesialisasi, menawarkan pilihan lebih luas bagi pengembang dan pengguna.
Solana melesat di perdagangan frekuensi tinggi berkat throughput dan biaya rendah. Base tumbuh pesat di ekosistem L2 dengan memanfaatkan onramp ritel. BNB Chain dan Tron masing-masing membangun keunggulan di perdagangan DEX dan settlement stablecoin. Matangnya protokol interoperabilitas lintas chain memungkinkan aliran likuiditas yang efisien antar-ekosistem, dengan efisiensi aset kini menggantikan loyalitas ekosistem sebagai penentu utama alokasi modal.
Bagi investor dan pelaku industri, kunci memahami perubahan struktural ini bukan sekadar memantau angka pangsa pasar, melainkan mengidentifikasi ceruk ekologi berbeda yang dibangun masing-masing chain publik dalam rantai nilai DeFi, serta daya saing jangka panjang mereka dalam efisiensi modal, retensi pengguna, dan evolusi teknologi.
Pertanyaan yang Sering Diajukan (FAQ)
T: Apakah penurunan pangsa pasar DeFi Ethereum berarti Ethereum kehilangan daya saing?
Tidak selalu. Penurunan pangsa pasar terutama mencerminkan diversifikasi likuiditas baru ke chain lain, bukan eksodus besar-besaran modal yang sudah ada. TVL absolut Ethereum terus tumbuh (naik 13,9% dalam 30 hari terakhir), dan keunggulan intinya di protokol institusi, kedalaman stablecoin, serta keamanan tetap kokoh.
T: Apakah Solana saat ini menjadi ancaman kompetitif terbesar bagi Ethereum?
Solana, dengan pangsa pasar 6,66%, memang jaringan DeFi tunggal terbesar di luar Ethereum, tetapi kekuatannya terfokus pada perdagangan frekuensi tinggi dan derivatif. Mengingat pangsa gabungan chain pesaing hampir 46%, menganggap Solana sebagai "satu-satunya penantang" justru meremehkan kompleksitas persaingan multi-chain. Masing-masing pesaing memiliki posisi spesialisasi dan basis pengguna sendiri.
T: Apakah ekspansi Layer 2 dapat membantu Ethereum mempertahankan pangsa pasarnya?
Pertumbuhan Layer 2 memang membawa lebih banyak pengguna aktif dan volume transaksi ke ekosistem Ethereum, namun dari perspektif pangsa TVL, hal ini belum sepenuhnya meningkatkan pangsa pasar keseluruhan Ethereum, karena sebagian dana bergerak langsung dari chain lain ke L2, bukan melalui mainnet. Jika interoperabilitas antar-L2 membaik dan biaya rollup mainnet terus turun, pangsa keseluruhan Ethereum bisa stabil.
