Singkatnya
- SEC menghapus gugatan Gemini Earn-nya awal minggu ini, menambah daftar banyak kasus lain yang sudah ditutup.
- Sejauh ini, setidaknya 17 kasus kripto lainnya telah ditutup atau dihentikan di bawah rezim regulasi baru.
- Badan tersebut kini lebih memilih penegakan hukum yang terfokus berdasarkan kerugian investor, daripada pertempuran hukum simbolis atau menyeluruh, kata Decrypt.
Sejak kembalinya Presiden AS Donald Trump ke jabatan publik, Securities and Exchange Commission telah mengurangi agenda penegakan hukum kripto. Mereka telah menutup kasus, menyelesaikan penyelidikan, dan mengubah prioritas penegakan hukumnya.
Kasus paling menonjol yang keluar dari daftar hingga saat ini adalah gugatan SEC terhadap Gemini Trust Company.
Awal minggu ini, SEC bersama bursa Gemini yang sekarang beroperasi sebagai Gemini Space Station, mengajukan stipulasi bersama untuk membatalkan kasus Earn setelah pengembalian crypto aset investor secara “100 persen in-kind”.
Kasus ini diajukan pada awal 2023 terkait produk pinjaman berimbal tinggi, Gemini Earn. Bursa dan mitranya, Genesis Global Capital, sebelumnya dituduh menawarkan sekuritas yang tidak terdaftar. Proses kebangkrutan untuk yang terakhir dimulai pada 2023.
Setelah bertahun-tahun negosiasi antara regulator dan perusahaan, kasus ini kini telah mencapai penyelesaian.
SEC juga telah membersihkan Gemini dari penyelidikan terpisah yang tidak terkait dengan program Earn tahun lalu. Penyelidikan tersebut, yang berlangsung hampir dua tahun, ditutup tanpa tindakan penegakan hukum.
Perubahan sikap SEC terhadap kripto
Keputusan itu bertepatan dengan pergeseran yang lebih luas di bawah kepemimpinan SEC baru pada 2025, yang mulai melunak dan menunda atau membatalkan beberapa kasus kripto yang dianggap sebagai overreach regulasi oleh pemerintahan Trump yang baru dilantik saat itu.
Tahun itu menyaksikan lebih banyak kasus yang dihentikan dan penyelidikan yang ditutup, dengan SEC menghentikan tindakan terhadap setidaknya 17 perusahaan hingga saat ini—termasuk Coinbase, Binance, Ripple, Gemini, Kraken, ConsenSys, Cumberland DRW, Robinhood, Uniswap, OpenSea, Crypto.com, Yuga Labs, Immutable, Helium, PayPal, Aave, dan Ondo Finance—serta beberapa kasus penegakan hukum individu lainnya.
Sebagian besar melibatkan produk staking, listing token, atau infrastruktur dompet, dan ditutup tanpa denda atau tindakan lebih lanjut.
Keputusan tersebut dipandang sebagai bagian dari arahan yang lebih luas di bawah Ketua SEC Paul Atkins untuk mengakhiri penyelidikan warisan dari era Gensler, di mana industri menghadapi apa yang disebut perang terhadap kripto.
“Eksperimen taktis” dalam penegakan hukum
Pengamat industri mengatakan SEC sedang mundur dari penindakan besar-besaran dan lebih fokus pada kasus di mana badan tersebut melihat kerugian yang jelas atau risiko yang belum terselesaikan.
SEC tampaknya sedang “mengujicoba pendekatan penegakan hukum yang lebih selektif dan berbasis risiko,” dan bergerak ke arah “eksperimen taktis” di mana “penegakan hukum dilakukan secara sengaja dibatasi,” kata Alice Frei, kepala keamanan dan kepatuhan di agensi kripto Outset, kepada Decrypt.
Penolakan ini “menunjukkan SEC sedang mengkalibrasi ulang buku pandu penegakannya, menjauh dari kasus kripto yang didorong oleh headline,” kata Leo Fan, pendiri dan CEO platform komputasi on-chain Cysic, kepada Decrypt.
Langkah-langkah ini menunjukkan bahwa badan tersebut mengejar “kepastian hukum dan daya saing ekonomi, mengakui bahwa penegakan hukum saja bukan kerangka kerja yang efektif untuk mengatur teknologi desentralisasi,” tambah Fan.
Ini juga bisa menjadi “perubahan dalam sikap penegakan hukum,” kata Shady El Damaty, co-founder Human.tech, kepada Decrypt, menambahkan bahwa SEC tampaknya “mengurangi prioritas kasus kripto warisan di mana kerugian investor sudah diselesaikan dan di mana litigasi berkelanjutan menawarkan upside regulasi yang terbatas.”
“Kerangka sekuritas dasar belum ditulis ulang, tetapi badan ini memberi sinyal diskresi yang lebih besar dalam bagaimana dan kapan menerapkannya pada kripto,” kata El Damaty.
Perubahan dalam sikap badan tersebut "berkaitan dengan pengesahan GENIUS Act," kata Sri Balan Krishnan, penasihat hukum asosiasi di platform AI terdesentralisasi Pundi AI, kepada Decrypt.
“Kami sekarang memiliki kejelasan dan kepastian tentang apa yang boleh dan tidak boleh dilakukan dalam hukum kripto di AS,” kata Balan Krishnan, menambahkan bahwa ini “mengakhiri hampir setengah dekade kecemasan tentang bagaimana pengadilan akan memutuskan kasus kripto penting.”
