Dua puluh lima dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) terkait SpaceX telah mendaftar ke Komisi Sekuritas dan Bursa AS (Securities and Exchange Commission), dengan 12 di antaranya disusun sebagai produk leveraged yang menawarkan eksposur 2x long atau 2x short, menurut data dari Bloomberg Intelligence. Pengajuan tersebut mencerminkan meningkatnya minat pasar terhadap SpaceX, dengan dua aplikasi tambahan yang mencari leverage 3x yang menghadapi prospek persetujuan SEC yang tidak pasti, kata James Seyffart, analis riset ETF senior di Bloomberg Intelligence. Lonjakan ini muncul saat ETF telah berkembang dari sekadar kendaraan pelacakan indeks menjadi instrumen yang kompleks, kini jumlahnya bahkan melampaui perusahaan publik, serta mencakup strategi eksotis termasuk produk leveraged berbasis satu saham yang telah tumbuh meledak hingga lebih dari $190 miliar dalam aset kelolaan per pertengahan Mei.
Pengajuan Leveraged ETF Mencerminkan Minat Pasar terhadap SpaceX
Pengajuan 25 ETF SpaceX mewakili jumlah yang tidak biasa untuk satu perusahaan dan menunjukkan apa yang disebut Bloomberg Intelligence sebagai “demam SpaceX” di pasar. Dari total pengajuan, 12 disusun secara spesifik sebagai ETF inverse 2x long atau 2x short, sementara dua aplikasi mengusulkan leverage 3x. James Seyffart mencatat bahwa persetujuan SEC untuk dana 3x kecil kemungkinannya berdasarkan pola regulasi.
Para trader menyukai ETF leveraged ini meski kompleks, menurut Seyffart, yang menyatakan: “Kami menyebutnya perkakas listrik karena Anda benar-benar bisa terluka kalau tidak memahami cara kerja hal-hal ini.” Produk-produk tersebut dirancang untuk trading jangka pendek, bukan strategi buy-and-hold, karena mekanisme rebalancing harian dan struktur biaya yang lebih tinggi.
Mekanika Rebalancing Harian Menciptakan Risiko Volatilitas
ETF leveraged berbasis satu saham menggandakan atau melipatgandakan kinerja harian satu saham melalui rebalancing harian. Investasi $1.000 pada ETF SpaceX 2x long akan naik 20% menjadi $1.200 jika saham naik 10% pada hari pertama. Namun, jika saham turun 10% pada hari kedua, investor kehilangan $240 (20% dari $1.200), sehingga totalnya menjadi $960—kerugian 4%. Investor yang memegang saham biasa pada dasarnya akan datar selama periode dua hari yang sama.
Mekanisme reset harian ini membuat ETF leveraged lebih cocok untuk day trader ketimbang investor jangka panjang. Produk-produk tersebut menjadi populer di kalangan investor ritel yang mencari eksposur terhadap volatilitas dan trader yang perlu melakukan lindung nilai terhadap posisi risiko.
Pertumbuhan Pasar ETF Leveraged
Sekitar 27% ETF yang diluncurkan dalam setahun terakhir adalah produk leveraged, dengan tiga perempat di antaranya berfokus pada saham tunggal, menurut laporan JPMorgan. Aset kelolaan pada ETF leveraged mencapai lebih dari $190 miliar per pertengahan Mei, menurut data bank tersebut.
Pasar ETF telah berkembang sampai pada titik di mana, seperti yang dicatat Torsten Slok dari Apollo Global Management, “sekarang ada lebih banyak cara untuk memperdagangkan pasar daripada jumlah saham yang ada di pasar.” SEC meresmikan aturan yang mengatur produk-produk ini pada 2022, sehingga memungkinkan peluncuran strategi yang semakin terspesialisasi.
Biaya Lebih Tinggi dan Biaya Tersembunyi Menekan Imbal Hasil
ETF leveraged memiliki biaya yang lebih tinggi dibanding ETF indeks tradisional dan mencakup biaya tersembunyi yang mengurangi imbal hasil, menurut riset dari Hendrik Bessembinder, profesor keuangan di Arizona State University. Produk-produk ini umumnya tidak membeli saham yang mendasarinya secara langsung. Sebagai gantinya, mereka membeli swap dari bank, yang kemudian melakukan lindung nilai atas risiko mereka sendiri dengan membeli saham atau futures. Bank membebankan biaya untuk layanan ini, yang kemudian dialihkan kepada investor.
Bessembinder menggambarkan daya tariknya sebagai “menjaga impian tetap hidup,” dengan mengatakan: “Kita semua suka bermimpi tentang kemungkinan menjadi kaya.” Imbal hasil dari ETF leveraged tidak selalu selaras dengan ekspektasi teoretis karena efek penggandaan dari rebalancing harian dan struktur biaya.
FAQ
Apa itu ETF leveraged SpaceX dan berapa yang telah diajukan ke SEC?
Dua puluh lima ETF terkait SpaceX telah terdaftar dengan Securities and Exchange Commission, dengan 12 disusun sebagai produk leveraged 2x long atau 2x short. Dua pengajuan tambahan mengusulkan leverage 3x, meski persetujuan SEC untuk keduanya dinilai tidak mungkin oleh analis Bloomberg Intelligence.
Bagaimana rebalancing harian memengaruhi imbal hasil ETF leveraged?
ETF leveraged melakukan reset harian, mengalikan kinerja satu hari, tetapi menciptakan efek penggandaan selama beberapa hari. ETF 2x long akan naik 20% ketika saham acuan naik 10% dalam satu hari, tetapi turun 20% ketika saham turun 10% pada hari berikutnya. Mekanisme ini dapat menghasilkan hasil yang menyimpang jauh dari sekadar menggandakan kinerja saham selama beberapa hari, sehingga produk-produk ini tidak cocok untuk strategi buy-and-hold.
Apa biaya yang terkait dengan ETF leveraged?
ETF leveraged memiliki biaya yang lebih tinggi dibanding ETF indeks tradisional dan mencakup biaya tersembunyi dari perjanjian swap dengan bank. Produk-produk ini biasanya membeli swap ketimbang posisi saham langsung, dengan bank mengenakan biaya untuk melakukan lindung nilai atas risiko mereka melalui pembelian saham atau futures. Riset dari Arizona State University menunjukkan bahwa biaya-biaya ini menurunkan imbal hasil dibanding kelipatan leverage teoretis.
